基金淘金：寻找盈利确定个股

　　如果一季度的实体经济还不是最难熬的时期，那么就可以理解基金经理为何在一季度期间还大幅减持业绩惨淡的品种，显然基金经理并不认同企业盈利见底回升马上到来，一些上市公司的业绩已经证实了基本面见底被推迟。在经济层面并不乐观的同时，基金经理现在期待的是，未来政策松动预期的强化以及寻找那些具有稳定盈利预期的个股。

　　⊙本报记者 安仲文

　　基金看业绩说话

　　“由于目前公布的PMI数据显示企业产成品库存继续上升，内外需未有明显提振，预计第二季度企业仍面临较大的去库存压力。”鹏华基金认为，经济增长将进一步回落。考虑到当前新增信贷有所恢复，并且物价出现超预期反弹，短期内货币政策将以微调为主，但短期内难以全面转向。

　　经济增长进一步回落也意味着上市公司盈利见底很难在一季度实现，这已经充分反映到A股的一些制造业企业，基金经理的操作也越来越多追求业绩的保证，没有靓丽的上市公司业绩作为支撑，基金经理很难有足够的理由和信心继续持股。

　　与经济大环境保持密切联系的制造业企业业绩显然会首当其冲受到损害。大摩华鑫基金公司昨日表示，未来全球制造业向东南亚国家转移的趋势会更加明显，长期不利于我国的出口。从库存情况来看，目前产成品库存处于高位，企业库存消化困难，扩大再生产的动力也不足。“综合来看，未来一段时间我国经济还会处于低速增长状态，即使数据会有所回升，回落的大趋势还是不会改变。”大摩华鑫如此坦言。

　　诺普信的业绩已经开始反映这种业绩持续恶化的趋势。诺普信披露的2012年一季报显示，报告期内业绩大幅下滑，同时公司还预计今年上半年净利润将下降10%至20%，这意味着上市公司基本面见底还为时尚早。持有该股的富国基金已经在今年一季度大幅减持诺普信，富国天惠精选基金大幅减持该股达到670万股。值得关注的是，由于富国基金截至今年一季度末依然持有超过1000万股的诺普信，富国基金对业绩下滑品种的减持态度可能进一步延续至今年四月份。根据深交所4月13日披露的信息，诺普信当日毫无理由涨停似乎更可以理解为机构借机出货之举，当日现身在诺普信的四个机构专用席位全部为卖方席位，四机构当日合计卖出诺普信金额约2200万元。

　　同力水泥披露的2012年一季度报告中，诺德价值优势基金在连续减持后，一季度继续减持同力水泥并完全退出前十大流通股股东名单，截至今年一季度末，该股前十大流通股股东名单中仅剩下富安达旗下的一只公募基金继续坚守。

　　浙江永强、数码视讯等一批业绩惨淡的中小盘个股也皆在一季度遭遇基金减持。从事户外休闲家具的浙江永强更在今年一季度被基金完全抛弃，浙江永强虽然一季度净利润业绩预增，但其预计今年中期的净利润依然有较大幅度下降，这显然无法吸引基金经理继续持有该股。工银瑞信精选平衡基金大幅减持该股至少80万股，并退出浙江永强的前十大流通股股东名单。数码视讯因一季度业绩大幅下降24%被融通、诺安等基金强力减持，融通新蓝筹基金、诺安灵活配置基金今年一季度合计减持约为450万股。

　　基金抱团医药板块

　　在实体经济持续下滑的背景下，传统制造业低迷不振，医药板块的防御特性在这一环境下尤为机构投资者所重视。在上市公司盈利能力恶化、市场波动风险不断加大的市场中，稳定增长类品种几乎是今年一季度基金的必选品种。

　　华夏基金、易方达基金、南方等大型基金公司在今年一季度均继续增持介入医药股。根据智飞生物披露的2012年一季度报告，华夏红利基金今年一季度期间买入智飞生物约69万股，易方达基金也增持智飞生物至119万股。智飞生物披露其今年一季度净利润约为3600万，同比增幅约19%。佐力药业也显示南方基金在一季度低位继续吸纳该股，佐力药业今年一季度净利润为1158万，增幅超过46%，南方高增长基金一季度期间再度买入14万股，截至今年一季度末，南方高增长基金持有佐力药业约77万股，也是唯一进入佐力药业前十大流通股股东名单的机构投资者。

　　上海凯宝日前披露的2012年一季度报告显示，公司报告期内实现净利润约为5000万，同比增幅超过40%，作为创业板中从事中药材的消费品种，上海凯宝在今年一季度得到基金的强力关注。汇添富基金公司旗下的汇添富均衡增长基金、汇添富优势精选基金、汇添富医药保健基金合计持有上海凯宝超过1100万股。与此同时，博时精选基金则在今年一季度期间继续持有誉衡药业。根据誉衡药业披露的2012年一季度报告，博时精选基金在报告期末持有誉衡药业达到1288万股，也是持有誉衡药业最多的公募基金。

　　东北证券此前发布的报告也表示，从基金配置比例看，基金在2011年底配置医药股的比例为8.28%，超配比例为4.36%，今年第一季度，部分基金公司减仓了部分医药股，但减仓幅度应该不大，估计超配比例仍然维持在4%左右，超配比例依然在历史高位。而从上市公司一季报来观察，基金坚守医院股的总体策略未改变。东北证券也认为，医药板块在经过最近一年多的调整之后，部分个股已经颇具吸引力，如果政策方向没有发生大的变化，医药板块短期内缺少大幅向上的理由，短线看题材股和概念股或将继续活跃。但随着时间的推移，政策“短空长多”的影响将逐渐显现，医药蓝筹的投资价值也会日益突出。

　　“民生和消费升级类资产本身具备较强的内生增长动力，受益于内需扩大化，同时还会在转型期间得到政府政策的呵护。”融通基金研究总监康晓云向《上海证券报》表示，医药板块的各子行业业绩基本都符合预期，2012年医药股也存在向上的拐点，其中中药行业面临着药材价格下降导致成本端下降的利好，而在生物制药方面，由于生物医药2011年的业绩基数较低，而2012年可能出现创新药上市，因此医药股的一些优质个股上存在较好的机会。

　　科技传媒值得期待

　　在宏观经济持续低迷的背景下，正如基金经理所言的寻找确定性品种和景气品种的逻辑，包括文化传媒、电子科技、环保在内的一些新兴行业成长股持续得到基金经理的青睐，经济结构调整中出现的阵痛也使得传统制造业企业备受冷落，而一度被视为概念的新兴景气品种渐成基金投资的主流。

　　华工科技披露其一季度净利润超过1个亿，同比增幅超过31%，靓丽的一季报业绩吸引基金经理继续增持该股。其中诺安基金投资总监杨谷管理的诺安股票投资基金增持该股接近590万股，截至今年一季度末，诺安股票基金持有华工科技超过1500万股，诺安基金也因此成为华工科技的第一大机构投资者。此外，华商动态阿尔法基金、广发内需增长基金也在同期吸纳华工科技，上述三只基金合计持有华工科技超过2100万股，机构投资者的抢筹使得华工科技同期的股价也大幅走高，华工科技今年一季度初以来股价涨幅超过30%。

　　科技股已然是今年确定性投资的代名词。名不见经传的超华科技在今年股市中疯狂上涨正得益于科技行业在经济层面中的崛起。根据上市公司披露的信息，鹏华基金旗下的普天基金、鹏华行业成长基金在今年一季度强力入驻超华科技，由于名不见经传的超华科技长期遭受基金忽视，超华科技此次成为鹏华基金挖掘的独门股。超华科技披露其今年一季度净利润为1300万，同比增长400%，并预计今年中期业绩大幅预增，在二级市场上，超华科技今年初以来至今股价涨幅高达71%。

　　上市公司信息显示，南方基金在今年一季度则继续增持从事音视频软件的科大讯飞，南方绩优成长基金今年一季度期间增持科大讯飞超过30万股，截至报告期末，南方绩优成长基金合计持有科大讯飞超过444万股。科大讯飞披露其今年一季度净利润为1985万，并预计中期净利润增幅不低于30%。博瑞传播披露的2012年一季度报告显示基金经理集体增持该股，其中博时新兴成长基金一季度增持博瑞传播940万股，合计持有至2390万股，并成为该股第一大流通股股东。此外，长信基金旗下的三只基金也强力介入博瑞传播，长信增利动态、长信精选、长信趋势合计持有博瑞传播接近2700万股。

　　寻找盈利能力强的公司显然是当下基金经理博出位的重要手段。目前市场，从大的层面看，机会并不明显，而从微观的层面来说，市场亦可能遍布机会。

　　博时行业轮动基金经理刘建伟认为，流动性放松的早与迟，财政刺激力度的大与小，都无法改变经济转型阵痛的大趋势，机会还在于对微观层面的观察。他向记者分析指出，众多的产业，包括强周期的上游材料和资本品行业，在资金的推动下近几年都用超快的速度完成了本应十几年的发展过程，行业与企业发展的瓶颈问题日渐突出，因此，寻找能够持续盈利的优质公司，是市场未来投资选择的重点方向，同时针对市场的发展方向，在行业选择上做一些灵活配置。