行业报告

　　电气设备

　　民生证券：PM2.5 监测设备市场启动

　　根据环保部《空气质量新标准第一阶段监测实施方案》，今年10 月底前，74 个城市的496 个点位必须完成新标准中PM2.5、一氧化碳、臭氧等三个新增指标的自动监测设备安装，我们估计设备采购的预算有望达到6.61 亿元。就第一阶段的技术要求和区位分布来看，国外厂商的优势较大，有望获得今年60%以上的市场份额，现阶段国内厂商将主要居于跟随地位。先河环保在大气监测领域具有较好的业绩基础，在比对测试中的成绩优异有助于其在首轮招标中获得较高的市场份额，我们认为公司将成为受益于空气质量新标准最大的国内厂商；聚光科技及雪迪龙均有研发PM2.5 自动监测仪器，建议关注其后续表现。

　　（陈龙 S0100511080002）

　　

　　

　　商业贸易

　　宏源证券：零售板块风险继续释放

　　截至上周末，零售板块（中信）市盈率为19.97（TTM 法），子行业百货、超市、连锁估值分别为20.31 倍、17.04 倍和17.14 倍。在所有板块中，商贸零售板块估值处于中下游。上周零售板块在所有一级子板块中跌幅最大，风险继续释放，但近期零售行业板块波动加大，仍建议注重防御策略。基本面方面，外围宏观经济不确定因素仍然存在，国内经济政策仍略滞后，经济是否将在二季度后企稳仍有待观察，不过天气回暖将促进换季服装销售等因素刺激。目前“一季度业绩环比低点”已成为行业共识，但仍有待未来经济数据确认，板块性的投资机会才会出现。建议关注：有股东增持的成商集团，及股权激励事件性推动同时有品牌溢价能力的上海家化。（陈旭 S1180511080001 邢波S1180511080004）

　　

　　建材行业

　　安信证券：政策到盈利之间只差钱

　　发改委近期加速审批各地上报的新项目，有利于建材行业需求的恢复，力度取决于银行信贷的支持，继续跟踪企业中长期贷款。标的方面，关注受益基建最明显的是西部的水泥企业祁连山、宁夏建材和天山股份，青松建化（增发底价13.53元）；还有分布于华北和陕西、东北的冀东水泥。受益房地产调控政策放松的公司有亚泰集团和金隅股份（兼有水泥和房地产业务），江西水泥（混凝土业务盈利可能超预期），海螺水泥和华新水泥。高铁投资加速恢复，建议关注东方雨虹。其他建材公司中，我们看好建研集团，主要理由是减水剂业务增长迅速，跨区域收购可复制性强；工程检测的渠道下沉效果显现，增速提高；财务资源充足，公司有拓展新业务的动力。（傅真卿 S1450511110002 李孔逸 S1450511020034）