招商证券：18笔大宗交易引发的追踪

招商证券18笔大宗交易买卖示意图吴比较/制图

　　证券时报记者 言心

　　8天内连续18笔大宗交易集中出现，这是半年来招商证券股东唯一一宗有计划的大单卖出。卖出方是同一营业部，抛售股份数高达4070万股，总成交金额高达4亿余元。在券商行业创新转型、券商股连续走高的背景下出现的这宗交易引发记者的辗转追踪。

　　4070万抛单的含义

　　先细看这18笔大宗交易的买卖情况。

　　上海证券交易所的公开信息显示，5月24日，招商证券成交了今年首单大宗交易。当天，招商证券上海陆家嘴东路营业部有5笔抛单，成交价均为12.91元，总成交1400万股，成交金额1.8074亿元。接盘方分别是西南证券上海黄陵路营业部、国泰君安上海江苏路营业部（两笔）、银河证券长沙芙蓉路营业部和万家基金管理有限公司总部4家，他们买入的股份数分别是500万股、290万股（共两笔）、210万股和400万股。

　　5月25日，国泰君安上海江苏路营业部和西南证券上海黄陵路营业部各买入100万股和500万股，成交金额7620万元。

　　时隔三天后的5月29日，国泰君安上海江苏路营业部和银河证券长沙芙蓉路营业部分别买入105万股和895万股，成交金额高达1.3289亿元。

　　成交笔数最多的是5月30日和31日。数据显示，中金公司上海淮海中路营业部包揽了30日成交的4笔大宗交易，买入570万股，成交均价13.44元，成交总额7660万元。5月31日成交的5笔大宗交易分别被国泰基金管理公司总部买下230万股（共两笔）、中金公司上海淮海中路营业部买下270万股（共三笔），按成交价13.38元计，总成交金额高达6690万元。

　　按照这8天内前后5天的集中交易计算，招商证券上海陆家嘴东路营业部抛出的18笔卖单共4070万股，总共4.0044亿元。此后，从6月1日至今，招商证券未见新的大宗交易记录上榜。

　　引发记者兴趣的是，同一股东卖出的4070万股股份，距离第十大流通股东中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司持有的4197.85万股仅一步之遥。也就是说，交易量一旦达到或超过第十大股东的持股数，毫无疑问，卖方一定在前十大流通股东之列。如果是前十大流通股东，那么是大非在套利还是小非在抛售？但是，连续的抛单在这一敏感数字前戛然而止。让人遐想的是，抛单的“刹车”只是为了不动声色地套利吗？

　　从公开信息可确认，两家基金公司参与接盘。国泰基金管理公司两笔接单230万股，共1739万元；万家基金管理公司接下一单400万股，共5164万元。但总体接盘金额并不大，余下金额占比近84%的交易是通过另4家营业部完成的。

　　为了解买卖双方信息，记者接通上述营业部负责人电话，均以“保护客户商业机密”为由被婉拒。反复追踪之下，记者通过网站寻找到一主要买家的蛛丝马迹。

　　买家信息牵出卖方身份

　　5月30日，上海任行投资大红色的网站首页公布了最新喜报：“成功通过大宗交易系统买入招商证券股份”。面对记者，上海任行投资的任总并不讳言：“招商证券在银河证券长沙芙蓉路营业部和国泰君安上海江苏路营业部的大宗交易都是我们公司接手的。”如果确实如其所言，那么这两家营业部的成交涉及6笔交易，成交股份1600万股，总金额2.1015亿元。这一数额已经超过了本宗成交总金额的一半。

　　“通过银河证券长沙芙蓉路营业部买入的股份第二天已经全部抛售，现在留在手里的筹码不多了。有利可套，立马走人。”任总语速快，电话里听起来非常爽快。如果按照任总所言，5月30日前抛售的部分获利的可能性非常大。

　　“但是我们是通过第三方撮合成交的，中介费不菲呀。”任总笑着说。据业内人士介绍，上海任行在大宗交易圈有一定的知名度，对大宗交易套利尤其娴熟，资金力量较为雄厚。公司网站称公司的大宗交易成交量列全国同行前三名，且要价最高。记者查看该公司的历史交易信息发现，今年已经成功交易的信息有156条，日均成交至少一单大宗交易。

　　当被问到卖方是谁时，任总告诉记者：“我们这些单的卖方是招商证券的第六大股东上海重阳投资有限公司。”当记者向对方索看成交记录时，任总解释：“我们的交易都是由买卖双方通过各自委托的营业部下单，然后由双方营业部核对，人工过户。交易过程确实有填单，但是这已经提交营业部存封。”

　　那么，上海重阳投资和营业部是否愿意确认这些交易？记者经多方联络遭到婉拒。由此，这些交易目前仍无法获得最终确认。

　　原始股东抛售行为解读

　　不过，作为招商证券第六大流通股东，公司的减持意向在过去一个季度已露端倪。公开资料显示，上海重阳投资一季度已经减持3056.09万股，减持后持有股份1.6443亿股，股份占流通股本的比重由7.94%降至6.70%，同时也由第四大流通股东降到第六的位置。

　　记者发现，在2009年11月16日的证券时报A10版《招商证券首次公开发行A股上市公告书》中，上海重阳投资以第六大原始股东的身份赫然在列。上市前，公司已持有1.5亿股股份，持股占总股本的4.18%。

　　一条思路是，如果一季度减持3056.09万股为上海重阳控制仓位之举，似乎可以理解。因为按照2010年招商证券年报分红方案10转3派3元（税后派2.7元）计，去年第三季度，上海重阳投资以总股份获得转增股份4500万股和现金红利4.05亿（除税），股份数由1.5亿股扩至1.95亿股。3056万股的减持只是对扩股部分的减持。但是，如果确认本次大宗交易4070万股的减持，那么上海重阳投资的减持数就超过7000万股。减持后持有的股份就仅1.2亿股，这意味着比上市时持有的1.5亿少了3000万股，这个数目就转变成实质性减持。

　　减持的另一条思路是，上海重阳投资是否为落袋利润呢？按去年7月3日除权前市值计，当时重阳所持股份市值为36.1335亿元，本次减持可兑现红利分配8.0544亿元，按昨日收盘价格计重阳所持股份市值仅15.6778亿元。一季度期间，股票均价尚未超过13元，那么减持3056.09万股的现金未超过4亿元。这样两次减持虽落袋了现金8亿左右，但市值相比去年7月缩水将近9亿。如此比较，这是一笔并不划算的抛售。

　　与此同时，记者注意到，另一位原始股东中粮地产（集团）股份有限公司也在减持，该股东曾在一季度减持1276.86万股。

　　原始股东相继减持，是巧合还是共鸣？来自原始股东对券商股的抛售是否还将上演？这样的抛售是否反映了券商股股东对这一行业的看淡？本报将继续关注。