记者手记

　　再融资市场化“操作”惹的祸？

　　华工科技部分高管涉嫌内幕交易案一经披露之后，在资本市场引起震动。多位业内人士在和记者交流时表示，撇开“老鼠仓”，该案背后也暴露了目前再融资市场的一些问题。

　　一家机构的负责人向记者表示，从已经公开披露的信息来看，华工科技的本意应是为帮助去年参与定增的机构“解套”，这类释放利好掩护定增机构减持的做法在市场上并不鲜见。如今，上市公司给予机构投资者一定的“承诺”已是业界惯例，即使外部条件已发生变化，为了未来的融资以及其他各种关系，上市公司一般也会尽最大努力来减少这些机构投资者的损失。华工科技不过是在这条路上走得太远了。

　　回到华工科技本身，根据2011年6月公司披露的定增情况，6家机构投资者参与了公司非公开发行股票，最终增发价定为20元/股，较最初的发行底价14.44元/股溢价近四成。

　　高价发行对公司和原股东显然是好事，但那些机构为何愿意出此高价捧场？是不是公司曾做了一些承诺？记者联系到当初参与定增的两家机构，均未能得到回应。

　　从公开信息来看，华工科技今年以来确实释放了不少好消息：一是10转10派1.5元的分配方案，这在公司历年分配方案中所罕见；二是在年报中披露“苹果”为其第三大客户，而此前公司曾因涉嫌“保密”进行过公开否认；第三，也是最为关键的就是管理层持股公司的持续增持。从市场表现看，这些消息确实对公司股价产生了一定的刺激作用。

　　“要想把发行价格定得高一点，就得给机构信心，这个信心当然是越实在越好，这就不可避免地存在一些不能曝光的操作，以换取对方的支持。”一位业内人士在和记者交流时感叹，在他看来，这已经是上市公司再融资后面临的一个普遍问题，也是个令上市公司非常头疼的问题。

　　“这个案件非常典型，如果当初发行价不是那么虚高，公司今年也不会有这么大的压力，但现在的结果是，参与定增的机构短期内不可能全身而退，上市公司和机构投资者都应该思考，并吸取教训。”一位资本市场观察人士提醒。