广发证券：上调中国国航评级至买入

　　证券时报网（www.stcn.com）06月12日讯

　　广发证券日前发布中国国航（601111）公司研报。研报指出，公司于今年3、4月份增投日本航线，其受地震带来的低基数效应在5月底开始明显体现。受益美国经济复苏、签证放开，北美航线呈现量价齐升，加之以省油的B777代替747运营，单位成本显著下降，预计今年可转亏为盈。欧洲航线虽然需求受欧债危机影响偏弱，但运力大幅放缓，主要航线的客座率基本稳定。伦敦奥运会召开在即，欧元疲软，有力地刺激国内出境游消费。

　　研报还称，今年前4月，公司引进10架、淘汰11架飞机。飞机利用率比去年有所下降。公司今年拟引进35架飞机，淘汰老旧机型20架次，预计全年运力增长6%左右。临近旺季，运力增速将有所加快，但依然处于比较温和的水平。

　　基于今年新航油均价130美元/桶、人民币零升值的假设条件，广发证券预计2012-2014年公司每股收益分别为0.37元、0.50元、0.72元，目前股价对应17×12pe、1.5×12pb。旺季将至油价回落，国际航线结构性复苏，叠加国内经济复苏预期，盈利趋势向好，上调评级至“买入”。