减持款参与定增 斯米克大股东溢价输血

　　记者 覃秘

　　斯米克今天披露定增预案，公司拟以9元/股的价格向大股东斯米克工业发行1900万股，募资1.71亿元用于补充流动资金。

　　由于公司最新股价仅为8.04元，此次预案发布前20个交易日的均价也只有8.84元，大股东此次增持行动溢价明显。而增持所用资金主要来源于前期在二级市场的减持款，大股东方面在帮助上市公司完成一次另类融资的同时，也似乎有意洗刷自己通过二级市场“套利”的嫌疑。

　　今年5月31日、6月2日和6月8日，斯米克曾密集发布三次股东减持公告。统计可知，从2011年3月11日起，公司前两大关联股东斯米克工业和太平洋数码累计减持了约7.15%公司股份，合计套现近3.1亿元。

　　就在这些减持公告里也隐藏了此次增资的信息。在今年6月1日公司发布的简式权益变动报告中就提到，信息披露义务人于2011年9月以后减持斯米克股份的资金将用于支持上市公司发展，改善上市公司资金结构。

　　统计可知，2011年9月后公司前两大股东累计减持金额约为1.79亿元，与此次增资金额差距不大，如考虑减持收入需要缴纳相关税收，此次定增大股东方面还需要另掏腰包。而对比一买一卖的价格来看，大股东应是吃了点亏。根据公开数据统计，2011年9月之后公司前两大股东的减持均价约8.67元，较此次定增价格9元每股略有折让。

　　受国家对房地产行业的宏观调控影响，斯米克主营的瓷砖业务最近两年行情低迷，2011年度亏损1.8亿元，今年一季度亏损5000多万元；另一方面，公司还背负着巨大的财务压力，截至2012年3月31日，公司的资产负债率超过65%，短期借款余额高达5.87亿元，2011年度公司财务费用为3389万元，2012年上半年公司财务费用预计约3200万元。

　　在这种背景下，大股东的“解囊”显得尤为必要。公告称，此次通过非公开发行的方式向上市公司注入现金，主要是为了支持公司业务发展，帮助公司走出目前经营困境。此次定向增发完成后，公司营运资金压力将得到一定程度缓解，以当前7%借款利率水平测算，每年节约利息费用约为1200万元。

　　今年以来，已有多家上市公司的大股东通过参与定向增发向上市公司输血，支持上市公司度过暂时经营困难，如ST中农、ST海建等公司的定增方案均已通过证监会审核。有市场人士分析，大股东作为产业资本肯定意在长远，“输血”后是否有进一步的举动值得特别关注。