个股市值变迁折射投资动向

　　证券时报记者 罗力

　　总市值一般是用来表现个股权重大小，主要取决于总股本与股价两个因素。一般来说，总股本越大、股价越高的股票，其总市值就越大。那么，以昨天收盘相对于上证综指创出历史高点6124点的2007年10月16日、创阶段新低1664点的2008年10月28日，深沪两市总市值排名居前的100只股票会出现什么变化？

　　行业篇

　　根据证券时报网络数据部对包括A、B股在内的两市总市值排名居前100只股票的统计，在这三个时点中，就行业分布来看，有以下几个特点：

　　一是大金融板块权重始终最大。包括银行、保险、证券的大金融行业一直是市场的中流砥柱，在2007年10月16日，总市值最大的前100只股票中，金融股就占据19席，其中有7只进入前10之列。在2008年10月的阶段低点，总市值最大的前100只股票中，金融股占据23只，加上在2010年7月上市的农业银行，目前总数目进一步上升到24只。由于金融股平均市盈率、市净率估值不高，同时考虑到金融是现代经济的核心，未来的市值或有望保持稳定，能否继续扩张则有待观察。

　　二是包括钢铁、有色金属的金属非金属行业总市值日益下降。在2007年的市场高点，金属非金属行业有19只股票进入两市总市值前100，不过这一数目在2008年低点时迅速下降至12只，到昨天继续降至9只。在总股本规模只增不减的情况下，总市值的下降主要是因为股价的下跌。与金属非金属板块同病相怜的行业还有交通运输仓储以及地产、电力等。这些行业是否已彻底沦为夕阳产业、未来市值继续收缩，还是市场情绪悲观过度？目前尚不能断然下结论。

　　三是食品饮料行业总市值趋于上升。2007年10月，当时食品饮料行业仅有五粮液、贵州茅台、泸州老窖3只白酒股进入前100之列，这一数字在2008年因张裕A、双汇发展的加入而上升到5只，2012年6月又有洋河股份与伊利股份的总市值进入前100。目前来看，食品饮料行业的总市值规模扩张明显。此外，尽管机械设备仪表板块今年以来二级市场表现并不突出，但得益于2009年、2010年股价的快速上涨以及股本扩张，该行业进入总市值前100的股票数量也由2007年的9只、2008年的10只上升到昨天的15只。目前来看，包括食品饮料在内的消费类公司持续多年受到市场追捧，未来能否涌现更多巨无霸公司，值得投资者密切关注。

　　个股篇

　　就个股来说，考虑到篇幅有限，本文仅选取总市值排名前20位的部分股票进行分析。综合来看，自2007年以来，这20只权重股整体比较稳定，特别是前7只权重蓝筹。在2007年10月牛市高点，由于中国石油尚未上市，当时工商银行成为两市总市值的老大，紧跟其后的则是中国石化、中国人寿、中国神华和中国银行；在2008年10月的阶段低点，中国石油尽管股价较上市首日跌去三分之二还多，但因其庞大的股本规模，仍能取代工商银行成为总市值王者，并一直保持至今。工商银行、农业银行、中国银行、中国石化、中国神华、中国人寿则紧跟其后，虽然这些股票座次偶有变动，但整体变化幅度不大。

　　贵州茅台跻身前10。相比之下，总市值排名第8的权重股则是风水轮流转。2007年10月，中国铝业以4920亿元的总市值排名第8，在2008年10月这一席位由总市值1421亿元的招商银行占据，到2012年6月贵州茅台成为新“贵族”。按昨日收盘价计算，贵州茅台总市值高达2529亿元。在2007年10月16日，贵州茅台总市值1746亿元，排名28位，仅是排名第1的工商银行总市值的8.53%，也低于当时五粮液的总市值1902亿元。随着牛市远去，在2008年10月28日，其市值虽然下降至889亿元，但因跌幅远远低于其他股票，排名超越五粮液，蹿至第17位。2012年1月6日，贵州茅台首次跻身于前10之列，以1937亿元的总市值跃升至第9位，同时随着股价屡创历史新高，其总市值继续攀升，排名也相应地再进一位。

　　中国远洋缩水严重。在新贵们市值不断膨胀的同时，也有一些旧势力逐渐消退。中国远洋是其中一典型样本。公司在2007年6月26日上市，当时A股的牛市进入最后疯狂期，该股作为大盘股，9月上旬曾连续收出6个涨停板，在10月16日总市值规模高达3422亿元，在两市个股中排名第13。不过，好景不长，经历2008年的极度冰寒，中国远洋遭遇重挫，在最低点时股价较上年最高价跌去8成多，总市值降至624亿元，排名第27位。其后跟随股指一度反弹，不过在2011年因行业严重不景气，公司净利大幅亏损104亿元，其股价也再度走低，目前最新总市值仅有371亿元，在两市总市值的排名跌至88位。

　　这样的例子举不胜举，例如曾经总市值排名第8位的中国铝业目前最新排名是第44位，振华重工在2007年10月一度以2293亿元的总市值占据第19席，如今总市值不过382亿元，排名仅比中国远洋领先2名，排名第86位。

　　总的来看，这些个股总市值座次的变化，折射了近年行业的兴衰变迁以及投资者的偏好与动向。随着宏观经济的转型、公司业绩的增降以及市场情绪的反复，未来股票的市值排名仍将发生变化，我们将拭目以待。

　　表1：三个时点的前20大权重股

　　2007-10-16 2008－10－28 2012－6－20

　　工商银行 中国石油 中国石油

　　中国石化 工商银行 工商银行

　　中国人寿 中国银行 农业银行

　　中国神华 中国石化 中国银行

　　中国银行 中国人寿 中国石化

　　中国平安 中国神华 中国神华

　　招商银行 海通证券 中国人寿

　　中国铝业 招商银行 贵州茅台

　　交通银行 大秦铁路 中国平安

　　中信证券 长江电力 招商银行

　　宝钢股份 中信证券 上汽集团

　　大秦铁路 交通银行 浦发银行

　　中国远洋 中信银行 洋河股份

　　兴业银行 中国平安 交通银行

　　中信银行 中国联通 民生银行

　　民生银行 中国太保 兴业银行

　　中国联通 贵州茅台 中国太保

　　浦发银行 中国铁建 中信银行

　　振华重工 宝钢股份 中信证券

　　万科Ａ 中国中铁 五 粮 液

　　表2：三个时点总市值排名居前股票的行业分布

　　行业 2007年10月 2008年10月 2012年6月

　　金融保险 19 23 24

　　金属非金属19 12 9

　　交通动输仓储 11 12 5

　　采掘 11 10 14

　　机械设备仪表 910 15

　　地产 755

　　食品饮料 357

　　证券时报网络数据部/统计 罗力 整理