武汉商业大重组或另谋新篇

　　■记者观察

　　□本报记者 向勇

　　武商联通过对鄂武商A（000501）实施部分要约收购而增厚控制权，其后的武汉国资系商业大重组怎么走，是投资者关心的实质问题。根据种种迹象或许可以判断，武汉将可能重新谋划鄂武商、中百集团（000759）和武汉中商（000785）的整合重组方案。

　　首先是鄂武商A在未来一年内将不会参与武汉国资系商业大重组。6月20日发布的《武汉武商集团股份有限公司要约收购报告书 》中明确提到，截至本报告书签署之日，“收购人没有在未来12个月内，对鄂武商A或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或拟购买或置换资产的重组计划”。这份报告书的签署日期是2012年5月4日。

　　当地商业评论人士认为，尽管武汉国资系商业大重组是箭在弦上不得不发，但鄂武商A又有了一年时间的缓冲。

　　时间因素对于中百和中商可能更重要。多位分析人士认为，中百与中商吸收合并的重组方案，一开始可能就是一个“被动”的方案。2007年5月16日，武汉商联(集团)股份有限公司（简称武商联）挂牌成立，宣布三年内重组武汉商业。武商联的使命，就是完成武汉国资系商业重组，这既是外驱力使然，也有着一定的内驱力。而时至2011年，4年过去了，重组没有完成，更时时受到银泰系的逼迫。

　　“不少人不看好中百和中商的吸收合并重组，包括相关公司的内部人员。”一位接近重组事项的人士表示。而投行人士介绍说，对于多达十余个重要审批和表决程序的重组事项来说，要让这个事项夭折并非难事。

　　近年来，武汉市政府多次强调要加强国资及国资控股公司的整合，今年以来更是发力推进所属上市公司重组。目前，武汉市国资系统控股上市公司共有8家，除了汉商集团（600774）系汉阳区属国资企业外，其余7家均为武汉市属国资控股公司。而这7家公司中，鄂武商启动重组又退出，其他6家则在今年全部进入重组进程，包括中百集团、武汉中商、武汉塑料（000665）、长江通信（600345）和ST祥龙（600769），武汉控股（600168）则是完成了重组。

　　在这个大背景下，武汉国资系商业上市公司重组确已是箭在弦上。武商联日前也明确宣称，将积极推进中百集团、武汉中商的重大资产重组事项，分步解决武商联集团相关企业之间的同业竞争，本次要约收购完成后，逐步以并购、重组以及业务调整等方式，完成鄂武商A与武商联集团相关企业之间的资产和业务整合。

　　上述评论人士认为，一个可能被忽略但实际上非常重要的因素是，武汉市政府在今年初完成了换届，而武汉国资管理部门也有诸多人事变动。新的领导和相关负责人，对于武汉国资系商业大整合，可能既需要熟悉情况，又或许有新的思路。

　　目前，坊间对武汉国资系商业重组的评论和传闻主要包括，鄂武商A启动又退出重组，还获得了一年期缓冲，而中百和中商最好是回到原点，让有关方面可以在新的图纸上重新规划整合。