时报解读：业绩连续下滑 思源电气股权激励门槛不降

　　证券时报网（www.stcn.com）06月25日讯

　　公告主要内容：

　　25日晚思源电气（002028）公布了股权激励草案，拟向激励对象授予1730万份股票期权，约占公司股本总额的3.93%。行权价格为12.11元。授予期权的主要行权条件为以2011年净利润为基数，2012-2015年净利润增长分别不低于30%、60%、100%、120%；公司2012-2015年净资产收益率分别不低于6%。

　　此次激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员、核心业务人员等，总人数共计391人，但不包括公司的独立董事、监事。

　　分析：

　　思源电气要从事输配电设备行业，2010、2011年的净利润分别为5.54亿、1.53亿，较上年同期分别下滑了41%和72%，而2012年一季度净利润为428万，同比下滑了80%。公司预计2012年1月-6月归属于上市公司股东的净利润在6000万元-7500万元之间，比上年同期增减变动幅度为-10.00%-20.00%。

　　思源电气在2011年年报中谈及公司存在的困难时表示，竞争加剧导致国内输变电设备市场需求较前一年度明显下降，整个电力设备行业呈现供大于求的态势。价格竞争激烈，国内面临通货膨胀预期压力，输变电设备主材价格呈上涨趋势，对产品毛利润造成一定影响。公司内部经营管理方面，研发质量和效率与标杆企业相比，还有一定的差距；综合管理人才缺乏，尤其是从技术走向项目管理、经营管理的人才大量缺乏。

　　此次股权激励有利于公司建立、健全激励约束机制，充分调动公司高层管理人员及员工的积极性，对于改善目前公司在经营、技术和人才上的问题或许能产生积极影响。

　　不过，虽然此次行权条件为以2011年净利润为基数，基数相对较低，但前两年和今年一季度公司净利润都是处于同比下降较为严重情况，在此背景下，净利润要在今年实现30%的增长，压力不小。

　　思源电气股票于6月20日停牌，停牌前股价报收于11.45元，此次股权激励价格较市价高出5.7%。