蓝丰生化 产能释放推动公司成长

　　□本报记者 顾鑫

　　在部分募集资金项目及超募资金项目核准试生产公告发布后的第三个交易日，蓝丰生化（002513）于6月25日开盘一个多小时封住涨停，在下午打开涨停，收盘价上涨6.73%。对此，公司有关人士认为，投资者应当是看好公司规模扩张带来的营业收入增长和结构优化，年内公司还将有一些用自有资金投资的项目投产，从而推动公司成长。

　　进入业务快速扩张期

　　根据6月20日的公告，公司募集资金投资项目“2000吨/年氯氰菊酯、800吨/年高效氯氰菊酯、1000吨/年氯菊酯、50吨/年高效氯氟氰菊酯（功夫菊酯）原药及制剂搬迁技改项目”、“年产4000吨敌草隆原药项目”及超募资金项目“年产40万吨硫磺制酸及余热锅炉发电项目”已于2012年5月底建成，并于2012年6月8日经徐州市环境保护局核准试生产。

　　此前，公司募集资金投资项目中的年产8000吨乙酰甲胺磷原药及制剂技改项目已于2012年2月底建成，并于2012年3月2日经徐州市环境保护局核准试生产，该项目进展情况较发行申请文件延期半年。最新公告中的氯氰菊酯、敌草隆原药等项目也较发行申请文件延期完工，公司表示，延期的主要原因是技术更新，但硫磺制酸及余热发电项目按期完工。

　　东方证券分析师认为，公司今年新投产项目较多，进入业务快速扩张期。募投项目中敌草隆、乙酰甲胺磷已开始贡献利润，克百威将会向丁硫化等方向发展、除虫菊酯为FMC代工将增强公司的业务稳定性。公司有关人士透露，年内还有一些自有资金项目会投产，公司产能将进一步释放。

　　资料显示，公司后续项目包括宁夏子公司一期工程，新建年产1万吨领苯二胺、1.5万吨3，3-二氯联苯胺盐酸盐、0.5万吨3，4-二氯苯胺；30万吨/年离子膜烧碱项目一期工程10万吨规模。太平洋证券分析师认为，如果这些项目进展顺利，公司还将有宁夏二期工程和烧碱二期工程。

　　受益原料价格下降

　　除了新增项目投产，蓝丰生化生产所用的原材料价格下滑也是投资者看好公司的一个原因。东方证券分析师表示，公司农药生产的主要原材料为液氯、甲醇、石灰氮等，由于近期油价及化工品价格走低，公司的原材料成本也相应大幅下降，尤其是液氯由年初市场价1100元/吨下降为当前的150元/吨，而公司同期农药产品价格降幅有限，成本受益明显。

　　在公司人士看来，原料价格下降带来的受益程度不能高估，因为产品价格同时也在下降，利润空间到底有没有扩大还不好说。但新项目投产带来的效益不只是规模扩张，公司的产业链还在向上下游延伸，这将优化公司产业结构和增强盈利能力。

　　以硫磺制酸项目为例，其原理是通过提高吸收循环酸温度，用循环酸吸收三氧化硫后的反应热来产生低压蒸汽。太平洋证券分析师认为，如果采用硫磺制酸工艺生产的蒸汽，成本可降到100元/吨左右，远低于此前的成本，硫酸外卖还可以作为额外的收入。