上市公司投资PE升温 三大风险悄然而至

　　记者 李小兵

　　上市公司投资PE此起彼伏，而6月以来这样的消息更加密集，包括金风科技、鹿港科技、风范股份、宏图高科、雪迪龙等等。

　　从公开披露的情况看，参与其中的上市公司各有打算。鹿港科技拟用自有资金出资1.5亿元参与深圳华鼎丰睿（二期）股权投资基金合伙企业（有限合伙）的设立，从而介入对拟上市公司进行股权投资的领域。宏图高科拟出资1亿元入伙农银无锡股权投资基金企业（有限合伙），并称此举意在继续加大公司金融资产比重、优化资产结构、提高资产质量。雪迪龙拟投资4950万元共同发起设立北京薪火科创投资中心（有限合伙），以期成为公司产业并购整合的资本平台之一；而据雪迪龙披露，在薪火科创中还出现了上市公司合众思壮的身影。风范股份则拟以自有资金5亿元参与设立上海瑞力新兴产业投资基金（有限合伙），希望借此发掘行业并购机会，分享中国经济和资本市场快速发展成果，拓展业务领域，增加利润来源。同样大手笔的还有金风科技，公司拟出5亿元投资骥达（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙），公司表示通过投资骥达基金，可为全资子公司北京天润项目投资与开发培育市场化的退出渠道及新的合作伙伴，并获取基金投资收益，拓展新的、稳定的利润来源。

　　从对投资领域的表述看，雪迪龙拟投资的薪火合伙企业表示，将主要投资于早中期、高科技、高成长企业，重点投资节能环保、先进制造和生物技术等领域；宏图高科拟入伙的农银无锡基金，重点关注的是战略性新兴产业相关领域的高成长潜力或创新商业模式企业、在消费和产业升级过程中出现的高成长潜力企业或高新技术企业等；风范股份拟投资的基金，则以节能环保/新一代信息技术/生物/高端装备制造/新能源/新材料/新能源汽车等产业为主要投资领域；金风科技拟投的骥达基金主攻风力发电项目。

　　然而，与上市公司兴冲冲入伙相反，业内人士认为现在投资PE为时已晚。“现在PE竞争环境这么恶劣，这个时候投资进来，可以说是凶多吉少。”昨日，一些熟悉相关情况的私募和上市公司人士均表达了上述看法。“现在PE泛滥，行业里的赚钱效应实际上下降的很厉害，募资难度也随之加大，一些人就盯上了上市公司手里的钱。”深圳一私募说。而一位上市公司的高管则抱怨道：“现在是PE找上门来让你投资合作，三番五次之后，只好让他做个方案，可说来说去，投资标的实际上最终还是IPO一条出路，风险太大。”

　　风险首先表现在投资市盈率上。由于竞争激烈，目前PE想以15倍市盈率入股拟上市公司都难，而另一方面，现在新股发行市盈率不少都到了20倍以内了，同时二级市场本身也不支持市盈率走高，因此IPO方式退出的获利空间已经大大缩小。其次是现在新股发行上市也越来越难，PE投资的成功率大大下降。第三是随着税收制度的完善，也使PE的盈利空间缩小。