行业分析

　　化工

　　行业景气有望转正

　　 中信建投表示，监测的最新化工景气指数为-9.24，与前周持平；上周二级市场基础化工指数（中信）下跌3.21%；前周五Brent油价报97.8美元/桶，大涨7.05%，上周涨幅7.49%；NYMEX原油报84.96美元/桶，涨幅9.36%，上周涨幅6.51%。欧盟峰会就解决债务危机达成突破性协议，极大提振市场信心，导致油价出现大幅飙升；油价在前半周暴跌后，上周五出现戏剧性大涨；从目前来看原油价格能否在当前位置走稳，还有待观察；但一直认为Brent原油在90-100美元/桶，国内化工行业的成本压力将会缓解，随着油价企稳，化工行业的投资机会将会显现；根据对库存周期的理解，国内化工行业库存有望在8、9月份左右见底；由于二级市场前期大跌，短期不必太过于悲观，随着原油价格大幅反弹，国内化工品价格也将逐步走稳，监测的化工景气指数有望转正，短期关注超跌的化工产品如丁二烯等及超跌个股，后续需关注去库存的程度；中期继续关注二季报超预期的子行业，推荐民爆、橡胶传送带、轮胎和农药等子行业。

　　交运行业

　　航空旺季提升盈利能力

　　 平安证券认为，上周欧洲领导人峰会取得了令市场振奋的进展，大大缓解了西班牙、意大利等国的债务危机，虽然机制生效至少还有一年以上的时间，但市场看到了曙光。此外，1200亿欧元的经济刺激计划的出台，也会对欧元区经济的增长起到积极的作用。国内经济目前仍然延续着前期的放缓趋势，发现工业中游产品的价格无一例外全部呈现快速下跌的状态，这意味着去产能和去库存的过程仍在继续，投资及信贷放松对于经济的拉动作用，还需要一段时间显现。因此，在交运行业，将航空由推荐评级提升到强烈推荐评级，今年暑运航空业绩将超过之前的预期。推荐组合为：东方航空、铁龙物流、厦门机场、唐山港及中海集运。

　　 6月底市场继续向暑运旺季靠拢。环比来看，市场渐入佳境，同比看市场也保持了票价上升的趋势，只是客座率同比小幅下降。从订座看，预计暑运国内国际票价均会有明显的上升，客座率虽然同比下滑，但总的收益水平将上升。随着航油价格的下调，暑运民航业将面对高票价、低成本的良好经营环境，收入与成本之间的剪刀差加大，预计航空主业业绩将超出之前的预期。将航空板块由“推荐”上调评级至“强烈推荐”，建议加大配置航空板块，暑运业绩上升将推动股价向上。建议配置东航、国航，油价下调对国际航线的利好高于国内，同时欧美国际航线暑运将走强。

　　医药生物

　　关注龙头企业

　　 截至上周末，医药生物行业静态估值为31.16倍，估值较前周继续提升。行业相对沪深300指数的估值溢价率达到207.3%，仍处于历史中等偏高水平。上周行业防御特性继续显现，周涨幅为申万所有行业首位。上周涨幅居前的个股主要是低估值个股，业绩有改善预期的个股以及前期跌幅较大的白马股。

　　 国都证券认为，6月份医药板块涨势依然良好，涨幅居所有申万行业之首。7月份医药板块的投资逻辑主要在于提前布局业绩有改善、可能超预期的个股。此外随着生物行业的发展规划出台，以及化学仿制药的相关规划出台，对生物药和化学仿制药企业都将是利好，建议重点关注生物药龙头企业智飞生物、业绩有极大改善预期的华兰生物；化学仿制药企业代表企业恒瑞医药、华东医药、莱美药业等等。此外，中报业绩有可能超预期的个股包括康缘药业、康美药业、红日药业、尔康制药、瑞康医药等等也值得重点关注。

　　(小雨 整理)