招商证券：再次降息对经济企稳作用显著

　　证券时报网（www.stcn.com）07月06日讯

　　中国央行5日宣布，自7月6日起非对称降息，一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点，为今年来第二次降息。

　　招商证券认为，国内经济增速大幅下滑是今年再次下调存贷款基准利率以及贷款下浮区间的主要原因，同时国外金融市场动荡可能促使国内经济增速继续大幅下滑，给央行加大加快货币放松政策施加压力。今年以来经济快速下滑是上半年的主旋律，下半年只有通过大幅增加货币和财政政策才能促进经济增长。目前来看货币政策如继续加大放松力度，再次降息对经济的企稳作用将比上一次显著。

　　招商证券表示，本次降息对企稳经济作用十分明显。这次降息超出市场预期，一个月之内连续降息两次，优惠利率累计下降超过200BP，最优惠利率水平已经处于历史最低水平，因此对经济提振作用将十分明显。但存款利率降幅远远低于贷款利率，使得商业银行净息差大幅缩小，可能使得商行仍然有惜贷可能。

　　招商证券还表示，本次降息对利率债的影响将十分直接，估计整个收益率曲线下降20BP以上，其中十年期国债收益率目前为3.32%，预计下降20BP之后为3.12%，低于之前认为的3.15%-3.35%的最低值。不过由于未来还有第三次降息的可能，十年期国债收益率跌破3%很有可能。

　　招商证券称，当前利率行情已经开始启动第二波，主因为国际市场推动。这次降息和欧洲央行同时实施，意味着全球降息的步伐逐渐一致，共同对抗经济衰退。目前美国、欧元区、英国以及中国经济数据均处于下行状态中，并且降速可能在不断加快，当前处于全球降息周期中。另外欧洲债务问题仍然困扰市场，是造成经济下行的主要原因，因此未来国际市场仍会存在金融动荡伴随着经济下行出现。招商证券认为第二次降息是全球降息周期的体现，未来可能还会再次出现第三次降息。