二季度大股东增持力度齐减弱 谁来拯救估值伤不起的银行股

　　■本报记者 张 歆

　　 近一个月一直在大宗交易市场高调叫买银行股的“实力买家们”在7月5日和6日突然默契的全部消失，而与其一起消失的还包括A股市场对于二季度上市银行大股东大手笔增持的期待。

　　 无论是代表央企的汇金，还是代表地方国资的紫金投资，乃至代表民企的史玉柱似乎都不约而同的在二季度放缓了增持银行股的步法。目前已公布的信息显示，仅有部分保险资金还在努力大手笔增持银行股，但从二级市场走势看，保险资金也是独木难支。下半年，谁能拯救估值已经跌得伤不起的银行股，是汇金重新发力增持、基金火速驰援还是民营资本大规模进场？投资者拭目以待。

　　汇金二季度“最弱增持”

　　史玉柱则偃旗息鼓

　　 或许是对“高频且非对称降息”早有预判，上市银行的大股东们——无论是央企还是地方国企，都选择在二季度放缓了增持的速度，从实质性护盘转为象征性护盘。

　　 7月4日，工商银行和中国银行提前披露了截至2012年6月30日的股东情况。数据显示，中央汇金二季度各增持工行、中行700万股和76.257万股。按工行、中行二季度平均成交价4.24元/股、3元/股大致估算，汇金此次出手规模约为2968万元，中行则约为228万元。以数量来看，这是汇金去年宣布增持四大行以来单季力度最弱的一次。

　　 根据同花顺iFinD数据和四大行发布的去年年报、今年一季报，汇金在去年四季度增持力度最大，合计买入工、农、中、建股数分别为5305.33万股、30963.25万股、14806.75万股、9049.59万股；随后，汇金于今年一季度再度增持四大行5032.35万股、2940.85万股、8363.02万股、 2267.37万股。

　　 此外，7月5日，南京银行公告称，于近期收到公司大股东南京紫金投资控股有限责任公司的通知，称其名称已由“南京紫金投资控股有限责任公司”变更为“南京紫金投资集团有限责任公司”。变更后的南京紫金投资集团有限责任公司持有南京银行股份40442万股，占公司总股本13.62%。其中，2012年1月1日至6月30日期间，增持股票606.78万股，占比0.2%；南京市国有资产投资管理控股（集团）有限责任公司持有股票4263.43万股，该部分股票将根据规定采取其他方式履行其转持义务之后由国资集团划转给紫金投资，目前正在履行相关审批程序。

　　 紫金投资虽然不像汇金公司那样在A股市场鼎鼎大名，但也实力不俗。

　　该公司是南京市政府为推动地方金融产业创新发展，吸引境内外金融资本而专门成立的综合类金融平台，由南京市国资集团于2008年6月17日出资成立，注册资本为人民币10亿元。目前，该公司旗下资产包括南京银行、南京证券、紫金信托、紫金农商行、紫金担保、紫金财险、利安人寿、紫金科创集团、南京金融城等，同时还持有交通银行、浦发银行、太平洋保险、华泰证券等上市金融企业的股权，业务范围涵盖了银行、证券、保险、信托、担保、创业投资、风险投资、实业投资等多个领域。截至2011年末，公司总资产150亿元，净资产71亿元，累计实现利润总额31.5亿元。

　　 但是与汇金公司一样，紫金投资的增持行动主要发生在一季度，其上半年合计增持的606.78万股中，一季度增持了520.9万股，而二季度仅增持了不足86万股。与一季度相比，紫金投资二季度的增持力度也明显减弱。

　　 民营企业方面，今年上半年，史玉柱对于民生银行的增持仅有三次，而且全部发生在H股市场。港交所延时披露的数据显示，6月8日，史玉柱再次出手增持民生银行，其增持股份数量为1320万股，合计持有民生银行H股3.445亿股，占已发行H股的比例为5.96%。此前的6月4日和6月5日，史玉柱连续两日买入民生银行H股，合计数量2440万股。

　　 但是6月8日以后，史玉柱对民生银行的增持突然“偃旗息鼓”，港交所中有关史玉柱的最新动态也停留在了6月8日。考虑到港交所的数据一般延迟3至5天，至少在6月底前，史玉柱没有再增持民生银行。

　　 而去年史玉柱增持民生银行这是一路高歌猛进：其在A股市场上增持民生银行的行动从2011年3月份开始，一直持续到9月份结束，增持最为频繁的时期恰恰就是二季度——5、6月份，其中5月增持17次，6月增持18次。史玉柱在A股市场上一共增持民生银行65896万股。史玉柱下半年转而在港股开始了接力，32次H股增持全部发生在8月和9月，其中8月份10次，9月份22次。

　　险资加仓但独木难支

　　陷入进退两难

　　 并不是所有资金都不看好上市银行，保险资金在二季度就选择了大举加仓，只是从目前的二级市场情况看，保险资金单靠一己之力是难以实现银行股估值修复的。

　　 公告显示，继今年一季度买入32186万股工商银行后，中国平安旗下寿险产品二季度再度购入48455万股工商银行，以区间均价计算耗资逾20亿元。至此，该险资产品去年三季度以来合计增持工行股份数已达14.2亿股。

　　 此外，生命人寿保险旗下的两款产品二季度也大幅“加仓”中国银行，截至6月末合计持股数达到3.28亿股。

　　 此外，中登公司统计数据显示，保险类投资机构1月份新增开户2个，2月份没有新增开户，3月份新开28个A股账户，4月份新开A股账户40个，5月份新增开户20个，这3个月新开户总和达到88个，超过2011年1月份至今年2月份14个月的总和。

　　 从保监会公布的数据来看，今年前4个月，险资投资总额是3.90亿元，较前3个月新增了800亿元，而银行存款则减少1348亿元。

　　 虽然整体上加仓，但险资中的“空头”实力也不俗。例如，保险业巨头中国人寿二季度选择了同时减持工行和中行。公告显示，截至6月底，中国人寿合计持有的工行股权由一季度末的99602.7万股下降了3496.6万股，至96106.1万股；合计持有的中行股权由一季度末的59778.6万股下降了3815.6万股，至55963万股。

　　 “目前保险资金有些进退两难”，市场人士对《证券日报》记者表示，“一方面由于险资已经重仓持有银行股，如果未寻到合适的接盘者，险资自然不敢轻易大量抛售，否则可能会引发银行股进一步大幅下跌，险资将会把账面浮亏变成现实亏损，且银行股目前的估值沦为白菜价，将来险资重新进行资产配置成本只会更高；另一方面，从政策面和市场人气来看，银行股目前还缺乏估值修复的力量，险资现在的增持相当于‘主动买套’，虽然从长期看应该风险不大，但短期想实现大幅盈利几乎不太可能。

　　中报行情即将展开

　　银行股能否自我拯救？

　　 除了指望大股东和机构投资者，市场还不应忘记上市银行“自救”的能力。今年3、4月份，银行股曾有两波不错的反弹行情，这显然跟当时的年季报行情有关。

　　 在即将到来的8月份，银行股的中报也将纷纷登台亮相。本报记者注意到，按照目前的预约，上市银行中报发布时间前三名将被3家股份制银行所占据，具体而言，华夏银行将8月10日领衔16家上市银行发布半年报，此后深发展Ａ的半年报将于8月17日公布，而招商银行半年报将于8月18日公布。

　　 值得一提的是，在2011年年报和2012年季报的排名中，股份制银行的净利润增速最快，三家银行去年净利润增速全部超过40%，而今年一季度净利润增速也全部超过30%。

　　 这3家银行领衔推出半年报，相信其对上半年自身的业绩增长比较有信心，自然也有望带动银行股中报行情的展开。

　　 分析人士也指出，预计银行业中报业绩增长17%，较沪深300指数（剔除银行）-15%的增长具备比较优势；此外，今年2月、6月信贷季节性反弹，营造较好的流动性环境且同业流动性有望保持平稳；QFII扩容及引导长期资金入市成行，银行股自然是首选甚至必选的资产配置目标。

　　 但是，中报行情并非全无障碍。日前，央行罕见地一个月之内连续两次降息，而且是4年来首次非对称降息，上市银行息差收窄不可避免，市场自然对于曾经被指“暴利”的银行业下半年能否延续高增长态势产生怀疑。由于资本市场是炒预期，因此未来的不确定性可能会在一定程度上遮蔽银行股中报业绩的光华。

　　 此外，去年8月份，银行股就曾遭遇过“业绩靓丽、估值低落、股价沉默”的窘局，今年银行股能否借中报行情成功展开“估值自救”仍有很大的不确定性。