银行股跌个没完

　　深圳商报记者 钟国斌

　　昨日，银行股板块全线下挫，招商银行等个股创出了2006年以来即七年来新低，工行、建行、中行股价均创出了2008年以来新低。宁波银行、南京银行跌幅超过4%，北京银行、招商银行、华夏银行、浦发银行、兴业银行、民生银行跌幅超过3%，深发展、工行、中信银行、交通银行跌幅超过2%，农业银行、光大银行、建设银行跌幅超过1%，中行无涨跌。

　　为什么跌跌不休

　　今年以来，银行板块持续下跌，许多个股创出了2008年以来新低，银行股为什么跌跌不休呢？

　　平安证券罗晓鸣表示，银行股昨日放量大跌，主要和银行非对称降息有关。利率浮动区间0.7和0.8，进一步缩小了银行存贷差，对银行盈利带来较大负面影响。市场预期银行业高利差的好日子到头了，银行业未来业绩可能再也难现以往的高增长了。这也是央行宣布不对称降息后，银行股连续两天放量大跌的原因。

　　深圳智多盈赖戌播表示，银行股持续下跌，尤其是昨日放量大跌，跟“利率市场化”密切相关。近日央行宣布降息同时，放宽了商业银行的存贷款浮动幅度，商业银行纷纷选择上浮中短期存款利率，这无疑增加了银行的资金成本。同时，利率市场化将令银行的日子不那么好过。目前，银行利润的主要来源是息差收入，大约占了80%以上，利率市场化后，尤其在利率市场化开始阶段，息差减少是必然的，息差减少，银行暴利不再，利率市场化过程又存在较大变数，因而引发银行股普遍暴跌。

　　有无投资价值

　　目前银行股平均市盈率10倍以下，平均市净率1.2倍以下。持续创新低的银行股，中线具有投资价值吗？

　　罗晓鸣表示，银行股股价已充分反映了市场悲观预期。当前银行股平均10倍以下市盈率，平均1.2倍以下市净率，未来银行股业绩下降一倍，银行股平均市盈率升到10多倍，银行股是具备投资价值的。值得一提的是，银行股不到1.2倍的市净率，银行股再融资的担心就基本消除了。

　　赖戌播表示，从中长期来看，银行股有投资价值，因为利率市场不可能一蹴而就，央行不会让银行在短期内承受过大的风险。所以，从中长期来看，这次下跌很可能是银行板块借利空，完成数年熊市的最后一跌。

　　申银万国表示，两次调息如此接近，同时再次调整贷款利率下限，使得市场不得不重估政策出手的力度。由于估值和半年报的预期支撑，银行股股价不会有明显的下跌，但市场对于降息频率、利率市场化速度的重估会对银行的估值修复产生压制。且认为7月流动性拐点向上，银行股虽然可能有绝对收益，但跑赢大盘的可能性较弱，因此将银行评级调回中性。

　　银行大股东可能增持

　　银行股连创新低，也引发了市场对大股东增持的猜想。

　　今年上半年，汇金一直在增持四大行，但二季度增持力度有所放缓。统计显示，汇金公司在2011年四季度、2012年一季度分别增持了工行5305.33万股、5032.35万股；分别增持中行1.48亿股、8363.03万股；分别增持建行9049.59万股、2267.37万股；分别增持农行3.096亿股、2940.85万股。而汇金二季度对工行、中行仅分别增持了700万股和76.257万股；市场猜测，后市汇金可能加大增持力度。

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　　银行股一二级市场 价格倒挂

　　近期，未上市银行股权转让的信息在各产权交易所频频现身，一二级市场价格倒挂的情况再次显现。

　　7月6日，一未知转让人在上海联合产权交易所挂牌转让所持4000万股大连银行股权。同日，山东特种工业集团转让所持齐商银行的0.00694%股权。而1000万股广发银行股权转让的意向挂牌项目近期出现在上海联合产权交易所。此外，7月1日，上海联合产权交易所公告称，上海农商行0.2%股权即1000万股挂牌转让。

　　价格昂贵成为这些未上市银行股权转让项目的典型特征。数据统计，截至昨日，上市银行的平均市盈率为6.01倍；四大行平均市盈率为6.1倍，三家上市城商行的平均市盈率为7.36倍，股份制银行的平均市盈率为5.51倍。

　　上述上海农商行股份挂牌价格为每股6.5元，初步匡算的静态市盈率为9.0倍。而上述大连银行4000万股权转让以1.72亿元的价格挂牌，折合每股4.3元，静态市盈率为10.24倍。

　　当然，并非所有的人都在用高估值转让银行股股权，以净资产价格转让正在出现。上述齐商银行股权转让折合每股价格为2.41元，而齐商银行2011年每股净资产恰好为2.41元。（颜 剑）