水泥股中期业绩下滑惨重 中材国际股价创历史新低

　　证券日报记者 关欣

　　据wind资讯申万水泥制造业分类统计，截至7月12日，相关21个水泥上市公司中，有12个已发布2012年上半年业绩预告，但无一不是业绩下滑，在9家预减企业中，预计业绩下降幅度最小的也达到50%以上。

　　水泥行业的不景气，也传导到了上游。主营业务为水泥技术装备和工程业的中材国际（600970.SH）在预告净利润同比减少30%-50%后，股价也在10日创出了9.14元的历史新低。

　　水泥行业业绩预告无一亮点？

　　降幅最小达50%以上

　　7月12日，巢东股份（600318.SH）发布2012年半年度业绩预警公告称，经公司财务部初步测算，2012年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降70-80%；而公司业绩下降的主要原因是受固定资产投资增速大幅回落影响，水泥需求减弱，导致水泥价格大幅下降。

　　悲惨的不只有巢东股份，据wind资讯，按照申万水泥制造业分类统计，截至7月12日，相关21个上市公司中，12个已发布2012年上半年业绩预告，其中1家首亏，2家续亏，9家预减，无一能阻止业绩下滑。而在9家业绩预减企业中，预计业绩下降幅度最小的也达到50%以上，水泥行业似乎正在迎来寒冬。

　　中银国际7月9日研报显示，大部分以水泥为主业的上市公司中期业绩下滑幅度都应该在50-90%。业绩下降最重要的原因是需求不足：公路投资也有所下降，房地产开发增速也较往年放缓。另外一方面，水泥行业供给端仍有较大压力，由于供求失衡比较严重，目前行业内很多公司的竞争战略也有所改变，主导企业为增加发货量，由之前的被动降价转为主动参与价格战，所以短期内价格趋势难以逆转。

　　国信证券7月9日的研报表示，过去的一段时间里，水泥指数下跌3.64%，同期上证指数下跌0.08%，水泥股大幅跑输大盘。国信证券认为，目前水泥股的中报风险尚未完全释放。未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持，仍需等待水泥需求的回暖。

　　中金公司也在7月12日关于水泥行业的研报表示，2012年1-5月，水泥表观消费量7.9亿吨，同比增长5.7%，预计1-6月增速进一步降至5%，较去年同期放缓7.6个百分点。1-4月全行业利润下滑60%，行业吨水泥毛利和模拟吨净利分别为每吨51元和12元。由于5-6月水泥价格继续下滑，预计上半年全行业盈利水平将低于2009年金融危机时期水平，仅稍好于2005年上半年。

　　预计恢复幅度不会太大

　　需求转暖或待明年

　　中银国际研报认为，目前水泥行业的主要看点在于下半年基建投资的推进力度，从公路和铁路的投资规划看2012年的投资规划基本和2011年相当，而1-5月份的实际投资额同比均为下滑的，为确保投资规划能够完成，下半年投资必须加速，所以下半年如果政策推动需求转暖，水泥行业盈利情况会有所恢复，但就中银国际预计恢复的幅度不会太大，从当前的政策环境来看，投资的增幅和推出速度都难与2008年同日而语，而且产能规模迅速扩张的结果导致了行业对政策的刺激弹性大大减弱。目前仍维持板块的中立评级。

　　有分析人士表示，水泥需求一般滞后房地产销售半年左右，目前虽然房地产的销售在5月见底，但反弹势头到底能不能维持尚不明确；而即使地产行业开始转暖，水泥的需求也要等到2012年底或者2013年才能起来。

　　连锁反应传至上游

　　中材国际创出历史新低

　　房地产行业受累于宏观调控，拖累了水泥行业的业绩，而水泥行业的不景气，又向上传导到了上游。

　　主营业务为水泥技术装备和工程业的中材国际于6月30日公告称，预计公司2012年半年度实现的归属于上市公司股东的净利润同比减少30%-50%；业绩预减原因一是公司个别境外总包项目预计产生亏损，需要计提损失；二是少数项目进度没有达到预期。

　　国金证券研报表示，单独考察中材国际2季度单季度盈利情况，归属于上市公司股东净利润大约为0.91-2.39亿，同比下降43%-78%，低于此前预期。

　　而国金证券的研报同时表示，中材国际实际上不缺订单，订单收入比超过2，但由于海外经济形势不好，部分业主的资金状况影响了订单的有效性和施工的进度。水泥建设市场恢复速度变缓不仅造成公司营业收入总量增速的趋缓，并且造成施工环节整体费用的上升，盈利能力的下降，正是这种“量价”齐跌的局面，造成公司业绩大幅低于预期。此外，个别境外总包项目预计产生亏损，需要计提损失，造成业绩预减。

　　对于中材国际业绩预减，有媒体报道，上海一家基金公司水泥行业研究员称，在2012年3月、7月都参加了中材国际高管与机构的电话交流会议，中材国际主要是解释业绩低于预期的原因。

　　报道中研究员还认为，中材国际一直是机构青睐的重仓股，但是如果业绩有风吹草动，就可能会受到机构的抛售，从而引发股价的下跌。

　　而中材国际虽然在7月4日至5日有部分董事、高管购买了公司的股票，但公司股价并没有因此而上涨，反而在此之后震荡走低，并于7月10日创出9.14元/股的历史新低。