中国版401K将推出 机构或提前潜伏

　　日前，有消息称，证监会将加大对上市公司分红的监督力度，多年来，上市公司只顾“圈钱”，不思回报的现象可能要改一改了；而中国版“401K”计划也将推出，养老金入市渐行渐近。

　　“这不仅有利于机构投资者中长线持有上市公司股票，而且也将对中小投资者起到一定的示范作用。”接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示。

　　双重利好合力推动

　　光大证券策略分析师曾宪钊说，目前，我国养老金规模为1.8万亿元，社保基金9000亿元，但从养老金的投资收益水平来看，不仅未跑赢CPI，而且也没有跑赢同类产品7%的年收益水平。因为养老金由各级政府进行把控，保证资金的安全是第一位的，对盈利性考虑得不多，因此，在投资对象的选择上过于保守。

　　“当然，也与目前养老金入市比例过低有一定的关系。”曾宪钊说，按照目前监管部门的规定，养老金最高不超过10%的入市比例，这样，只有1800亿元资金入市。如果将入市比例提高到20%，那么，就会有3600亿元资金入市。

　　华融证券策略分析师肖波也认为，目前A股上市公司重融资、轻回报，致使投资者信心丧失。证监会要求上市公司加大分红力度，主要就是基于这样的现状而作出的决定。

　　肖波说，目前有关部门正在研究推出的中国版“401K”计划，个人和其所在企业每个月都放一部分养老金进入股票市场，国家给予延迟纳税和税收优惠等政策支持。

　　不过，肖波认为，从短期来看，上市公司业绩正处于下滑阶段，许多公司本来就没有可以分配的红利；从中长期来看，其影响程度将取决于政策的约束力。

　　机构喜欢哪些股票

　　记者注意到，作为机构投资者，由于其研究能力、专业技术水平都比中小投资者具有优势，因此，在对市场走势的判断上胜人一筹，在市场上屡次“先知先觉”——高位逃顶、逢低抄底，其一举一动牵动着市场的敏感神经。

　　曾宪钊说，养老金、社保基金所具有的“养命钱”性质决定了它们在对股票的选择上，趋于稳健，更看重价值投资以期能获得较高的相对收益。从选择的行业或者板块来看，一是周期性特征不明显的食品、饮料、医药、医疗等。目前险资增持的个股中就有五粮液、贵州茅台、青岛啤酒、三元股份等；在新建仓的个股中就有新希望、酒鬼酒等。

　　另外，对大盘蓝筹股也会配置一些，但其比例将视分红情况而定。“如银行股，特别是像工、农、中、建这样的大盘股，其二级市场的股票价格上涨幅度虽然不大，但在不少时候，它们的红利水平已经超过了一年期银行存款利率。”曾宪钊说，这还是有一定吸引力的。

　　肖波说，“401K”计划在选股方面将偏重于业绩优良，回报稳定的上市公司，在操作手法上将以中长期持有为主，特别是新的分红制度实施后，将使其收益水平获得了提升的机会。

　　“可以以今年第三季度险资增持的重仓股来看机构投资者的选股偏好。”肖波说，今年第三季度险资增持了中国银行、农业银行、工商银行、中国建筑、大秦铁路、贵州茅台等个股，而减持了建设银行、中兴通讯等个股。 记者 杨成万