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10基金公司业绩下滑 尾随佣金成最大利润吞噬机

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-23 03:32 来源: 21世纪经济报道

  韩迅

  一边是发行规模日益萎缩,一边是运营成本居高不下,多数基金公司在去年度日维艰。

  3月22日,光大证券(601788.SH)发布2011年年报,去年全年实现营业收入44.98亿元,归属上市公司股东净利润15.44亿元,同比分别减少10.99%和29.80%。

  值得注意的是,光大证券控股和参股的光大保德信基金和大成基金,亦出现了不同程度的业绩下滑。

  这并非个案,根据记者不完全统计,随着上市公司年报的陆续披露,11家基金公司去年盈利状况逐渐浮出水面,但仅有一家出现业绩增长,且盈利仅为115万元。

  大基金靠规模“抗寒”

  尽管基金公司向来给人以“财大气粗”之貌,但是今年以来市场不景气,不仅大型基金公司业绩下滑,一些小型基金公司更是陷入了生存危机。

  光大证券年报显示,截止到2011年12月31日,其控股的光大保德信基金共管理10只基金,管理的基金规模总额为230亿元,而在2010年底的时候,光大保德信基金仅管理9只基金,管理的基金规模总额却达到为317.28亿元。

  一年时间,光大保德信管理规模下降了27.5%,直接导致其去年业绩同比大幅下降。2011年,光大保德信基金实现净利润12564万元,较2010年净利润19645.19万元,同比下滑36.05%。

  同样,光大证券参股25%的大成基金也出现业绩滑坡。截至2011年12月31日,大成基金管理的基金规模总额为729亿元,在66家基金公司中排名第八,但是这一数字在2010年底为1039.68亿元,同比下滑了近30%。其去年净利润为45324万元,较2010年的51285.02万元同比下滑11.62%。

  同样身为“老十家”的长盛基金和富国基金,在去年也内外交困。

  3月20日,国元证券(000728.SZ)披露的2011年年报显示,其控股的长盛基金去年实现营业收入66650.49万元,同比增长0.18%;但是净利润为24089.45万元,同比减少15.13%。

  3月16日,海通证券(600837.SH)披露的2011年年报显示,其参股的富国基金去年实现营业收入8.08亿元,净利润2.76亿元,较2010年净利润2.93亿元同比下降了6%。

  而被海通证券控股的海富通基金,去年实现营业收入6.80亿元,净利润1.67亿元,较2010年净利润1.98亿元同比下降15.66%。

  “虽然市场状况不佳,但依靠规模优势,长盛基金和富国基金还是保持了较高净利润率,所以他们旱涝保收。”一位基金公司市场总监在3月22日的采访中告诉记者,长盛基金和富国基金的净利润率分别达到36.04%和34.16%,规模优势是保证基金公司运营的主要标的。

  “这也是基金公司为何要拼命发新产品的一个重要原因。”上述基金市场总监感叹。

  去年业绩超越2亿元的还有银华基金,西南证券(600369.SH)2011年年报显示,银华基金去年管理的基金产品23只,规模646.47亿元;2011年实现营业收入97235.36万元,同比下降9.65%;实现净利润22168.77万元,同比下降34.75%。

  上述市场总监认为,银华基金、海富通基金等公司虽然盈利能力下降,但净利润率也都超过20%。“虽然在弱市中,大基金公司依靠规模优势,依旧可以在调整市中有肉可吃,而小基金公司则难逃亏损梦魇。”

  尾随佣金七成归渠道

  记者了解到,在基金业内公认有着“百亿规模可糊口”的一种说法,即资产管理规模超过100亿元,才能保证公司的正常运转。而对于没有百亿规模的小基金公司来说,在去年一泻而下的弱市中,亏损成为必然。

  2月28日,升华拜克(600226.SH)的2011年年报显示,其参股的财通基金去年实现营业收入292.38万元,净利润-6383.70万元,这也是截至目前亏损数额最大的基金公司。

  资料显示,财通基金成立于2011年6月21日,注册资金为1亿元,其首只基金于2011年12月1日成立,初始募集规模为10.58亿元。

  上海一家基金公司的副总经理认为,财通基金属于新基金,在发行时候和销售渠道是没有谈判优势的。

  “虽然管理费为1.5%,我估计至少六成以上是要作为尾随佣金让给销售渠道的。虽然管理费已经获取不多,但是基金公司日常的运营费用是固定支出的,这就会导致基金公司出现亏损。”

  上述市场总监给记者算了一笔账,一只新基金虽然有认购费和管理费,但是认购费基本上是返还给销售渠道的。“实际上,基金公司赚钱的就只有依靠管理费的提取,但是股票型基金的年管理费为1.5%,债券、货币等的管理费更低。一般来说,一个公司的综合管理费水平大约也就在1%。尾随佣金就在这1%里面进行分配,如果基金公司谈判能力强,可能三七开,小基金公司最极端的是七三开,大部分管理费要让给销售渠道。”

  按照财通基金去年发的基金规模10.58亿元计算,其一年的管理费不过1500万元左右,即使一分钱不让渡给销售渠道,亦无法支撑整个公司运营。

  记者在采访中了解到,再小的基金公司,每年的基础运营成本也需要五六千万元。

  “我目前任职的是一家中等规模基金公司,一年成本开支在1.5亿-2亿元之间,通常由办公设备、办公租金、人力成本、营销费用等4大块构成。其中作为营销费用的尾随佣金是吞噬利润最大的一块,例如现在发个10亿的产品,一年1500万元的管理费,我们公司算是谈判能力一般的,尾随佣金需要五五分成,也就能获得750万元的管理费,这连开工资都困难,何谈其他运营成本。”某基金公司江苏渠道经理告诉记者。

  “加上财通基金的投资总监黄瑞庆是从长盛基金挖来的,如果没有丰厚的酬薪待遇,他为何会舍弃长盛而转投一家小基金公司呢?”上述基金公司副总告诉记者,业内稍有名气的基金经理一年的成本都需在300万元左右,“你想想,一家新基金公司光是人力成本就得几千万。”

  “新发基金第一年基本上都是准备好亏损的,第二年再以保有份额提取管理费,但是我们通常认为一只新基金如果不发行20亿元以上,是不可能赚钱的。”上述渠道经理表示,“如果加上为发新基金而进行的营销费用,那就会更多,这亦是财通基金会亏损6000万的原因。”

  除去财通基金亏损以外,浦发银行(600000.SH)控股的浦银安盛基金去年收入仅为2164万元,但亏损则达到4028万元。

  同样,东北证券持股46%的东方基金去年实现营业收入12624.52万元,但净利润却为-1184.55万元,较2010年净利润3008.22万元同比下滑了136.03%。

  在小基金公司中唯一扭亏为盈的是金鹰基金,其去年营业收入为12738万元,净利润仅有115万元。

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