美东时间8月31日 市场研究机构ThinkEquity LLC发布了一份针对苹果的研究报告，分析师拉杰斯·格海(Rajesh Ghai)建议买入这只股票。以下为这份研究报告的摘要。

　　研究总论：

　　虽然有关明天发布会上苹果可能宣布推出什么产品的猜测很多，但我们预计，此次发布会无论如何都将增强苹果的“心理份额”领导地位。我们认为，平板电脑将迅速发展为标准配备的商用硬件，作为对PC和台式机的补充。我们相信，iPad可能会成为最终使苹果得以进入企业市场的“特洛伊木马”。我们认为，考虑到需求大幅增长以及9月初很可能有竞争性产品发布等因素，苹果解决了iPad的供应问题是一种正面的、及时的推动力。

　　分析要点：

　　* 无论苹果在明天的发布会上将宣布推出什么产品，我们都预计此次发布会将增强苹果的“心理份额”领导地位；

　　* 我们预计，2010财年第四季度iPad的出货量将为575万台，高于此前预期的500万台；2011财年的出货量将为2200万台，高于此前预期的1950万台；

　　* 虽然宏观环境令人担心，但我们认为，返校季节对苹果来说一直都十分有利，Mac和iPad需求都很强劲；

　　* 我们认为，考虑到需求迅速增长以及9月初很可能有竞争性的平板电脑发布等因素，iPad供应紧张状况的缓和是一种正面的、及时的推动力；

　　* 基于我们对苹果2011财年的每股收益预期和17倍的市盈倍数(不计入现金)，我们重申苹果股票的评级为“买入”(Buy)，并将其目标价定为350美元。

　　估值：

　　我们认为，苹果的当前股价仍很便宜。按昨天的收盘价计算(不计入现金)，基于我们对苹果2011财年的每股收益预期，苹果的市盈倍数为11倍；鉴于我们对苹果2010财年和2011财年增长率分别为49.1%和24.5%的预期，这看起来是一个颇具吸引力的进入点。基于我们对苹果2011财年的每股收益预期和17倍的市盈倍数(不计入现金)，我们将苹果股票的目标价定为350美元。

　　按EV/FCF(企业价值与自由现金流的比率)方法计算，基于我们对苹果2011财年自由现金流为173亿美元的预期，苹果的市盈倍数为10.4倍。

　　投资风险：

　　* 竞争：PC、消费电子硬件产品、软件以及苹果业务的其他领域都正面临着激烈的竞争。在当前不断变化的市场环境下，没人能保证苹果将可维持竞争优势。

　　* 零售店铺拓展风险：虽然我们相信这项新计划很可能给苹果带来良好的回报，但没人能保证苹果将可成功地管理这种成长。

　　* 管理层继任风险：我们认为，苹果CEO史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)的过往记录令人感到印象深刻；但是，目前还不清楚苹果是否已经选定了继任者，也没人能保证乔布斯的继任者将可取得类似水平的成就。(文武)