图为1973年以来的供应管理学会制造业指数月度变化情况，其中绿圈是相对高点，红色区域表示历次经济衰退

　　瑞银全球策略师Jeffrey Palma认为，包括食品、饮料、医疗保健行业在内，那些对经济增长依赖性不大的行业可能无法像投资者有时期盼的那样，成为股市的领军者。

　　Palma的报告中分析了美国供应管理学会(ISM)制造业指数的历史高点，并研究了在此期间的股票表现，从而得出了这个结论。

　　如图，显示了1973年以来的供应管理学会制造业指数月度变化情况，以及研究报告中强调的10个周期性顶点。今年的高点出现在2月份，为61.4。数字高于50代表扩张。

　　Palma将全球所谓的抗跌股和周期股在指数周期顶点前后的表现进行了对比。比较起点为指数达到周期顶点前一年，终点为周期顶点后18个月。报告显示，在指数达到顶点后的10个月内，两类股票的表现几乎没有差异。之后，抗跌股领先于周期股。

　　Palma在报告中写道，投资者应该在周期股和抗跌股之间实现平衡。他建议投资者，持有医疗保健股、科技和电信股的权重最好高于它们在全球基准指数中的权重。