行情回顾：

　　国内有色金属维持震荡走势，盘中多呈现探底反弹行情。沪铜主力1109合约小幅下跌300元/吨，收盘至67270元/吨，成交117892手，持仓量增加19106手至116164手；沪铝低开高走，沪铝1109合约收盘至17035元/吨，小幅上涨25元/吨，成交11972手，持仓量增加1468手至61412手；沪锌1109合约收盘至17305元/吨，上涨50元/吨，成交318170手，持仓量增加41766手至194084手；沪铅1109合约收盘16855元/吨，上涨90元/吨，成交3360手，持仓量减少70手至8810手。

　　操作策略：

　　铜市低开高走，市场在对美联储会议的解读中发生重大转变。早时市场过于关注美国下调经济预期，但我们认为更应关注其对下半年经济增长将加快的言论，另外美联储保持平衡表不变也是一利多因素。从基本面看，国内现货升水继续创本轮新高，现货供应紧张，同时废铜供应紧张，已经出现废铜为原材料的生产商和铜杆厂关闭的现象，精铜对废铜的替代作用助涨铜价。从技术上看，铜价可能形成66500-68200区间震荡，短期挑战阻力的可能性较大。交易上可尝试性买入。沪铝低开高走，下跌空间受限，现货市场供应偏紧对铝价构成支持，预计短期铝价仍将维持区间震荡走势，操作上短线交易为主。沪锌震荡反弹，主力换月到1109合约，关注17400一线阻力。目前锌价处在震荡反弹中，今日大幅增仓，多空分歧较大。等待锌价走势明朗。沪铅延续震荡走势，关注17000元一线阻力。阻力有效下铅价仍以震荡偏弱走势为主。

　　影响因素：

　　隔夜LME有色金属维持震荡走势。美联储周三表示，经济复苏步伐较之前的市场预期更加缓慢，但主要是暂时性因素。联邦公开市场委员会表示，将在较长的时间内保持利率在异常低水平，一致通过维持利率在0-0.25%的水平不变。此外，美联储基本确认在本月底结束6000亿美元的债券购买计划。从联储会议的结果来看，其结果基本符合之前市场预期。

　　中国6月汇丰制造业采购经理人指数继续回落，6月汇丰制造业PMI初值为50.1，低于5月终止51.6，创2010年7月以来的最低水平。数据的疲软导致对中国经济增长的担忧，但在经济回落的背景下，国内货币政策适当放松的可能性也在加大。关注后期中国货币政策拐点的出现。

　　品种基本面：

　　铜：国内铜现货市场成交尚可。上海电解铜现货报价升水250元/吨到升水500元/吨，平水铜成交价格68200-68450元/吨，升水铜成交价格68250-68500元/吨。消息面上，日本第三大铜冶炼商三菱材料公司同必和必拓商定年中铜精矿加工精炼费分别为每吨85美元和每磅8.5美分。世界金属统计局数据显示，前4月全球铜市供应过剩116,900吨，其中消费量为624.9万吨，产量为637万吨。世界金属统计局(WBMS)6月22日公布，今年前4个月全球铜市供应过剩116,900吨。而2010年过剩40,000吨。WBMS称，今年1-4月期间，全球铜市消费量为624.9万吨，2010年全年为1912万吨。今年前4个月中国表观消费量较上年同期的226.1万吨减少17.0万吨，其占到全球需求的36%。2011年1-4月，全球精炼铜产量较上年同期增长1.3%，至637万吨。同时期中国产量增加152,000吨。

　　铝：上海铝现货成交价格为17100-17140元/吨，升水50-升水70元/吨，低铁铝17140-17160元/吨，无锡现货成交价格17110-17130元/吨。日本第三季度铝贸易升水上涨，日本一铝买家称，第三季度铝升水敲定在120-121美元，高于2季度的113-115美元。

　　锌：锌现货市场交投清淡。

　　0号现锌追随期锌价格上涨，成交价涨至17100元/吨左右，贴水扩大至120元/吨左右，1号锌成交价在16900-17000元/吨区间。世界金属统计局数据显示，前4月全球锌市供应过剩284,000吨，同时精炼锌产量和消费量均超同期水平。世界金属统计局(WBMS)6月22日公布，今年前4个月全球锌市供应过剩284,000吨。去年为过剩415,000吨。WBMS称，2011年1-4月期间，精炼锌产量和消费量要略高于去年同期水平。中国表观需求为168.0万吨，约占全球总需求的43%。4月，全球锌的产量为106.0万吨，消费量为990,400吨。

　　铅：铅市场成交清淡，蓄电池企业开工情况低迷，下游企业接货较谨慎。国内现货品牌铅在期铅下跌之时，集中成交在16050-16060元/吨，对1109铅期货合约主力贴水700-720元/吨。世界金属统计局数据显示，前4月全球铅市供应过剩67,600吨。世界金属统计局(WBMS)6月22日公布，今年1-4月期间全球铅市供应过剩67,600吨。去年同期为过剩53,200吨。WBMS称，今年前4个月全球铅矿产量为127.6万吨，较2010年同期高出6.7%。今年1-4月期间的需求较上年同期增加11%。同时期中国表观消费量为146.2万吨，较2010年同期高出336,000吨。

　　(车红云 孙磊 王明义)