新浪财经讯 7月5日上午消息，新华基金2011年第三季度投资策略报告于近期发布，以下为报告主要内容摘要。

　　二季度，在不断收缩的宏观调控政策的紧逼下，股市不断下行探底。但我们判断，若非通胀失控，股市将难以见到二季度的低点，三季度股市将探底回升，目前正位于新一轮行情的起点处。

　　二季度后期，欧美经济出现放缓迹象，但从主要指标来看，总体仍处于复苏通道中，体现在消费者信心指数快速回升、各种价格指数持续上升和失业率从高位逐步下降。

　　中国经济受房地产调控(特别是限购)、汽车补贴取消、货币政策持续紧缩的影响，经济增速稳步回落，通货膨胀也即将见顶向下，但总体而言，中国经济已处于高增长和高通胀并存的历史阶段，不过对经济增长和通货膨胀都不用过于担心，宏观经济学家普遍预计2011年GDP增长9%以上，CPI4%-5%之间。

　　由于三季度通胀将见顶回落，因此，预计政府将在保增长与控通胀之间寻求平衡，政策进入观察期并出现微调的可能较大。货币政策进入观察期，显著放松的可能不大，但继续大幅收紧的可能也较小；财政政策微调的信号已十分明显，主要表现在加大保障房开工建设和农田水利建设的落实力度，也不排除还有铁路及轨道交通建设的提速等。

　　从目前的PB和PE来看，沪深300的PB在2.16倍，PE在14.2倍，接近历史最底部；创业板和中小板的PB在3.5-4倍，PE在35-45倍，都出现了明显的回落(中小板历史最差情形2.2倍PB和25倍PE)，基本接近底部区域。金融、地产板块的估值在10倍附近，处于历史最低位置，向下空间十分有限，金融地产在沪深300权重为30%左右，也决定了大盘向下的空间不大。

　　二季度，在不断收缩的宏观调控政策的紧逼下，股市不断下行探底，股市调整反映了市场对短期经济回落的预期。三季度通胀见顶回落，市场流动性较二季度有所改善，股市将探底回升，若非通胀失控，股市将难以见到二季度的低点，因此目前正位于新一轮行情的起点处。由于通胀依然高企，政策总体偏紧，三季度股市震荡回升将显得步履蹒跚，甚至一波三折，但我们相信向上的趋势不变。

　　上半年股市完成了从结构失衡向均衡的回归过程，大盘蓝筹股的估值修复与小盘题材股的估值回归初步完成，在未来股市回升过程中，大部分行业中的个股都有投资机会，精选个股显得特别重要。具体到三季度而言，重点挖掘超跌+成长两方面的投资机会：一是寻找前期跌幅较大，但属于被错杀的品种；二是寻找真正的成长股，在如此艰辛的宏观环境中，能够战胜困难，穿越周期，依然保持高增长的企业，将是我们的最爱。成长永远是股市投资的主旋律，三季度正是布局成长股布局明年的季节。去年在整个市场都为小盘股的盛宴而欢呼时，我们“不幸”缺席了，现在我们回来了，寻找创业板中的“苏宁”的时候到了。