航空动力600893：航空发动机是国家动力

　　发动机新型号不断突破，公司持续十年高速增长。公司未来10年的高速增长将主要来自于新型号的不断突破。公司目前主要产品是WS9和WP13，将保证公司现有业务的稳定增长。公司承担WS10的30%-35%研制生产任务，WS10主要装备于我国三代机，我们预期WS10生产线将于明年建成，其将成为公司下一个增长亮点。未来几年，我国的直升机、枭龙战机、舰载机、L15教练机、大客、大运和四代机都将取得突破，列装军队，随着我国航空发动机技术的进步，这些机型均将实现发动机的国产化，从而带动我国航空发动机的发展。

　　我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.28、0.36、0.48元。我们排除估值过高的中航电子和估值过低的中航精机，选取4家国内上市的整机和机载设备企业，其2011年平均估值为60倍。由于航空发动机企业估值高于整机和机载设备，首次给予公司“买入”评级，目标价为20元。

　　(东方证券 王天一)

　　康美药业：战略清晰 步入新增长的收获期

　　中药企业建立上游基地符合产业政策。近年来中药材价格持续上涨，最近价格都处于历史高位，追高后亏损的药材商会逐步出现。我们认为近年下游原材料价格的急剧上涨可能会影响到中成药企业集中度得提升。工信部5月份也在“2011年度中药材生产扶持项目”中明确表示，要以常用中药材品种为重点对象，围绕中药大品种紧缺原料药材的生产，以及中药注射剂、中药基本药物和创新重要产品的支撑性原料药材的生产，大力扶持中药材生产基地，公司目前的战略布局完全符合国家产业政策方向。

　　公司各块业务进展良性，中报预计会有40%的增长，我们认为公司的业绩基本符合之前预期，预计11年的主业可以达到0.52元，预测12-13年的每股收益分别为0.67元和0.92元，我们将持续跟踪新开河和市场利润情况，维持公司“买入”的投资评级，目标价18.20元。

　　(东方证券 江维娜 李淑花)

　　蓝色光标：内生增长与外延扩张并举

　　外延扩张完善产业链布局并推进“行业拓展、服务延伸”战略：公司大力推进外延式扩张，旨在完成广告、公关、DM、活动展览子行业的产业链布局，转型整合营销传播集团；而在“行业拓展、服务延伸”两个层面，目前公司则着重寻找成长潜力较大的行业与服务类别优先布局，以分享整合营销市场中高速成长的行业与服务类别的收益，进一步提升公司的业绩增速。在不断实现外延式扩张的同时，保障净利润的高速增长。

　　由于目前公司停牌推进的并购项目尚未公告，我们暂不将该项目纳入盈利预测，仅从内生性增长角度出发，预测2011-2013年EPS为0.781、0.989、1.279元，对应停牌前股价PE分别为40、32、25倍，我们看好公司通过持续性的并购孵化不断完善产业链，做大做强的战略路径，及其良好的内生性增长趋势；维持对公司“买入”的投资评级。

　　(国金证券 王铮 毛峥嵘)

　　新希望：黎明的号角已经吹响

　　新希望原有资产“千禧鹤”将成为公司未来发展的另一大看点。作为布局猪产业链的一个重要环节，千禧鹤一度成为公司的盈利黑洞。但是经过3年的整合，千禧鹤管理问题与产能利用率不足的问题都已经基本解决。未来与新注入的肉制品品牌“美好”的联姻将是公司打通猪产业链、提升猪链盈利能力最令人值得期待的一步。

　　我们认为，重组完成后，六合与千禧鹤将在未来成为推动新希望这头“新生”的大象翩翩起舞的重要动力。维持新希望“推荐”评级，2011年、2012年EPS预测分别1.37、1.77元。

　　(国信证券 张如)

　　新海宜：LED项目将成公司高增长的第三极

　　该LED项目为产业高端项目，主要用于蓝绿光照明。纳晶光电公司为中科院苏州纳米所和海外技术团队联合创办，主要经营LED高端照明产品的研发与制造。根据中科院纳米所披露资料，纳米光电研制的LED外延片达到国际先进水平。

　　看好公司长远发展和近期业绩高增长。在光纤宽带接入(FTTx)部署大力拉动通信配套设备高增长、软件业务在“客户拓展、产能扩张、向高端项目延伸”三大战略下实现高增长的基础上，LED项目将保障公司长远发展。我们认为公司多元化的业务有助于维持公司业务长期增长的稳定性、拓展业务增长空间。维持“买入”评级。

　　(海通证券 陈美风)

　　北京利尔：产能扩张 资源整合促快速发展

　　公司开创“整体承包”新模式，同时进一步打造产业链：一方面向下游钢企合资建厂延伸，拟投资7500万元与包钢股份成立合资公司，牢牢把握大型钢企市场份额；另一方面，向上游资源延伸，计划收购原料资源镁砂、铝矾土等，控制资源和成本。同时，公司也探讨在继续巩固耐火材料行业龙头地位的基础上，未来进行行业内收购兼并、新产业整合，为公司战略重组预留发展空间。

　　2011-2013年EPS分别为0.47元、0.95元、1.21元，业绩三年复合增长率为41%。目前估值分别为56倍、28倍和22倍，由于公司具备较好的成长性，我们首次给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　(国信证券 郑东 秦波)

　　中鼎股份：突破拓延空间 竞争走出低谷

　　公司作为是国内非轮胎橡胶的龙头，引领技术突破，成长空间广阔。非轮胎橡胶件产业具备持续升级潜力，仍具有广阔的进口替代和全球分工发展空间。目前公司产品集中在减震和密封产品，未来拓展油封产品和高端市场，加快技术升级和产品升级。全球非轮胎橡胶件市场超过260亿美元，公司目前收入不到4亿美元，未来具有很大的上升潜力和空间！

　　产品升级新路径：国内小批量向全球大批量过渡，提升效率发挥规模效应。公司依托配方、模具、技术和管理的综合优势，在小批次、多品种领域取得领先优势。维持“推荐”评级。

　　(中建证券 张镭)

　　

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