1、宏观、股指：：内忧外患，中期风险再度隐现，今日继续下滑概率较大

　　外盘方面：周二美国股市继续下滑，主要原因在于穆迪评级机构将爱尔兰信用评级下调至垃圾、评级前景定位“负面”，令市场再度担心欧洲债务危机继续扩散蔓延，另外，美国国会未能就削减池子方案达成一致，加剧了投资者的担忧情绪。欧洲股市波动较大，开盘受空头猛烈打压，出现大幅下跌，幅度都在2%左右，之后受意大利成功出售67.5亿国债消息提振，出现快速反弹，收盘跌幅明显收窄。

　　内盘方面：从盘面看，虽然周末的利空消息不断，但周一中国股市表现得还是比较平稳。昨日受隔夜欧美股市和大宗商品暴跌影响，中国股市低开之后逐步下行，跌幅甚大。其中权重板块再度成为了杀跌元凶，在经过了短期的震荡盘整之后，破位下行，拖累了指数。个股方面也纷纷扭头朝下，失去了上升的动力，且跌幅也较大。由于市场预期短时间内CPI还无法见顶，因此，央行并不会改变现行的货币紧缩政策，资金面依旧相当紧张，且中国整体经济增速的放缓，增大了现在宏观风险，因此，随着中期风险，即系统风险的重新释放，大盘可能会再度出现回调，投资者应当适时降低仓位，抵御风险。

　　从均线上看，上证指数昨日直接跌破年线，且有一去不回头的架势。另外，除了30日均线之外，其余均线皆已掉头向下，摆开了空军即将总攻的阵势，加上昨日的放量下行，短期大盘风险系数较高，投资者应当注意风险，一旦大盘有所回暖，是减仓的最好良机，千万不可浪费。

　　IF1107:3000-3105

　　作者：彭春晖 宏观股指助理分析师  

　　2、铜：Grasberg铜矿复工时间推迟 铜价调整或将结束

　　周二在国内商品盘中跳水以及尾盘收高的环境下，沪铜价格巍然不动，显示了铜价的抗跌性，同时由于美国面临失业率高企的难题，QE3推出概率增加令美元走低，再次支撑国际铜价上涨，此轮调整或将结束。基本面有两点值得关注，第一LME库存已经降至461625吨，46万吨的整数关口将被打破，SHFE库存上涨至24131吨，较上周五上涨了近2000吨，主要是现货跌水导致，因此在国际总库存下降的情况下，库存变化对铜价形成潜在支撑。另外自由港的Grasberg矿区有了新的变化，尽管薪资达成一致，但是工人提出了新的要求，以至于工人重新复工的时间推迟，虽然工人停工并不影响铜矿的年度产量，但是显然目前是一个铜矿劳资纠纷的爆发期，在全球铜矿产量缓慢增长的阶段，劳资纠纷不断无疑对铜产量增长无益，并且这是一个长期的过程，因此在铜的下游消费稳定增长的阶段，供应短期中断都会形成铜价上涨的动力。操作策略不变。

　　长线操作：1109合约67800多单持有，止盈20日均线。

　　作者：宋露 工业品高级分析师 

　　3、橡胶：沪胶低位调整，短期有望回调。

　　昨日大宗商品整体向下调整走势为主，沪胶全天维持窄幅波动，早盘受到日胶的影响低开，最后在10日均线上方受到一定支撑。值得关注的是，昨日合成胶价格持续攀升，局部地区顺丁胶报价34000元附近，已经高于橡胶现货价格，继续利好天胶市场，短期将支持橡胶价格回暖。但目前汽车、轮胎行情仍处传统淡季，短期需求不会有明显改善，而供应却不断增加，基本面整体仍然偏空，进而使得沪胶反弹不会太大。从持仓来看，沪胶多头力量加强，主力多头均出现不同程度的加仓，但是空头主力也出现了出现较大幅度加仓，多空对峙的局面加剧。今晨日胶出现反弹，可能会引领沪胶早盘走高。短期沪胶价格将在33500-34500震荡。

　　操作： 1201波动区间33500-34500，保持区间内高抛低吸。

　　作者：权姝文   助理分析师 

　　4、豆类：USDA报告如市场预期，美元回落推升豆类上涨

　　昨晚美国农业部公布7月份作物供需报告，由于6月底美国农业部下调了今年美国大豆种植面积，因此本次报告中美国大豆产量及期末库存也如预期下调。如果仅从数据来看，该份报告对豆类市场利多，但由于市场早有预期，则报告结果呈中性。而促使昨日美豆上涨的主要原因则是美联储最新政策会议纪录显示，美联储或将推出新的货币宽松政策，从而打压美元和推动商品上涨。目前市场焦点主要集中在宏观经济及政策方面，欧元区的债务危机、美国的债务上限及美联储的后续政策等。而豆类基本面的利多情况暂时被市场所淡化。因此，短期内豆类市场受上述宏观经济及政策因素的不确定性影响将来回振荡，但中长期受基本面利好影响还是整体看涨。

　　操作，中长线多单继续持有，大豆1201止损4400，豆粕1201止损3300，豆油1201止损10000，短线可做一些波段的操作。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　5、白糖：美联储或将推出新的宽松政策，ICE原糖再创新高

　　由于美联储最新政策会议纪录显示，美联储或将推出新的货币宽松政策，从而打压美元和推动商品上涨。而近期巴西甘蔗收割延缓，产量预期的下调更是推升了糖价大幅上涨。昨日ICE原油价格再创新高至30.62美分，涨幅达5.5%。由于目前市场的宏观环境仍然较为复杂，欧元区的债务危机、美国的债务上限及美联储的后续政策等不确定性较大，尽管白糖基本面利好，但后市波动会较大，且价格在已经大幅上涨之后，如宏观面不支持，缺乏进一步上涨动力。因此，我们认为今日国内郑糖大幅高开后，仍需注意年内高点7225的压力位，在年内高点附近可能会出现获利回吐的情况，预计短期内郑糖在7000～7225区间内振荡的可能性较大。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　6、螺纹钢、焦炭：螺纹多单持有，短线止盈4830

　　昨日商品集体回调，唯有螺纹继续保持强势，高位收十字星。就在粗钢产量创新高之际，国家出台的淘汰落后产能指标又给钢铁产能戴上了紧箍咒。而国际矿商则利用中国钢铁需求大肆炒作，并且严控货源致进口矿价止跌回升。另外，建筑钢材市场目前淡季不淡的现象也令投资者增添了做多的信心。外加昨夜外盘金属等商品止跌反弹，开盘将给今日螺纹一定支撑。操作上，多单继续持有但不追多。短线若出现走弱迹象多单则应及时获利了结，或止盈位上抬至4830。

　　焦炭：焦炭震荡下行，2300处多观望

　　昨日焦炭依旧震荡回调，期价再度回到2300下方。2011年焦炭将淘汰落后产能1975万吨，较之2010年的2586.5万吨稍有下降，但新建产能的动力仍然高涨。扩张的速度超过淘汰的速度令焦炭供应过剩的局面难以改变。加之整个商品市场短线陷入回调中使得焦炭走势更加悲观。不过，外盘昨夜企稳反弹迹象显现，操作上焦炭短线应保持谨慎观望为宜，依旧关注2300的支撑位。长线则维持偏空思路操作。

　　作者：叶斐 

　　钢材分析师 

　　7、铅锌：多空因素胶着，沪锌近期走势震荡为主。

　　昨日沪锌受累伦锌下跌0.91%，成交、持仓均有下降。宏观方面偶债危机蔓延至意大利，市场忧虑升温导致美元指数走强压制金属；国内央行的加息以及温家宝总理的讲话强调了“保经济增长”的下半年政府工作目标，稳定了市场情绪。行业方面7、8月进入锌交易淡季，同时锌进口关税的下调将加重国内锌过剩局面。综上锌价一具备大幅上涨的机会，旺季来临前，锌价将以震荡行情为主。震荡操作：17650-18200间高抛低吸。

　　作者：丁磊    助理分析师  

　　8、棉花：郑棉连续下挫，谨防回抽

　　昨日郑棉各合约继续大幅跳空低走，较前日结算价跌幅均在千元以上。昨日撮合市场各合同亦大幅下跌，其中MA1109、MA1110合同盘中跌破20000，收盘于20000元关口。受投资者抛售和需求疲弱，及市场担忧欧债危机可能进一步打压期棉价格所致，昨日ICE12月期棉连续第二个交易日收于九个月新低。海关统计数据显示，2011年6月我国进口棉花较去年同期减少5.27万吨，减幅32.29%，而美国农业部报告也说明棉花需求的疲态尽显。眼下国内市场进入宏观经济紧缩、整治通胀政策力度趋强和年度棉花特别是高等级棉相对偏紧的多空博弈阶段。郑棉主力合约连续两日跌去将近1500元，而昨日原油大涨，空单也大量获利了解，日内谨防郑棉出现回抽，操作上观望。

　　作者：王广前

　　助理分析师

　　9、化工类：

　　燃料油：美元冲高回落提振原油，沪油将小幅反弹

　　国际油价方面，美联储可能实施新一轮货币刺激政策，美元冲高回落，7月12日纽约原油期货8月合约上涨2.28美元或2.4%收于97.43美元/桶。ICE布伦特原油8月合约上涨0.51美元或0.44%收于117.75美元/桶。

　　周二国内期货市场呈现普跌格局，沪油下探60日均线处获得支撑后窄幅震荡，下跌动能不足，预计后市维持窄幅整理的僵持走势。受欧元区债务危机向意大利蔓延拖累，欧元走势弱。隔夜美元持续走强出现短暂回落，刺激国际油价反弹，对燃料油市场将略有提振。国内现货市场价格受进口新加坡燃料油高成本支撑，价格维稳，难以出现大跌。操作上原多单继续持有，止损4930。日内4950-4983之间高抛低吸。

　　PTA：连续跳空下挫，急跌后面临技术性反弹

　　受棉花持续暴跌影响，PTA期货连续第二天跳空下跌，现货价大跌200元/吨，年内首次跌破9000元关口。目前PTA基本面较为复杂，外围利空大于供需面，供需面偏空预期大于实质需求。棉花和PTA暴跌之后，周二尾盘获利空头又急速出逃迹象，加之隔夜纽约国际油价出现强劲反弹，短期出现技术性反弹行情可能增大，但中线走势依然偏空。首先欧债危机蔓延，全球金融市场剧烈动荡，宏观面偏空打击商品期货市场做多信心。PX市场供给充裕，大幅上涨动能不足，对PTA成本支撑力度偏弱。其次夏日高温来袭，江浙新一轮限电动作重启，局部限电地区化纤纺织开机率小幅下滑。三季度PTA300多万吨新产能释放始终使市场存在供给过剩忧虑。最后PTA直接需求仍比较旺盛。从4月份以来，PTA价格下跌幅度远大于下游聚酯涤纶产品价格，原料成本的大幅降低促使聚酯工厂产品利润空间大增，聚酯切片毛利润达到多年来高位，刺激聚酯工厂开工率维持在85%的高位，对PTA实际需求依然旺盛。操作上原1109合约中线空单继续持有，止盈9250，锁定盈利1650点。日内1201合约8700-8900之间高抛低吸。

　　LLDPE：高位强势震荡，资金移仓1201合约

　　LLDPE期货强势震荡，11000元关口附近的支撑有效，主力资金开始移仓1201合约，总体走势强于其他化工品，但基本面多空交织，后市短期内难以持续上涨，保持强势震荡的可能性较大。一旦市场整体氛围转强将重拾升势。利空因素方面欧债危机再次蔓延，国内外金融市场剧烈震荡，国际油价持续下跌打击了现货市场人气，市场冷清，成交不畅。利多因素方面国内石化企业继续力挺价格，外盘LLDPE价格继续走高。7月中旬起长江以北地区农地膜产量开始增加，需求将逐步改善。操作上原多单持有，止盈11040。日内1201合约11600上方逢低做多，止损11570。

　　PVC：持续阴跌，险守8000元关口

　　PVC期货价格持续阴跌，周三勉强守住8000元关口。供需面仍偏弱，成本支撑成为唯一利多。后市或出现弱反弹行情，但高度有限。基本面上，欧债危机蔓延。原油大幅回落，国内高通胀压力令投资者担忧紧缩政策力度不减。夏季限电政策影响PVC下游一些制品工厂的开工率，加之资金紧张，平均开工维持在50%-60%的偏低水平，对PVC采购积极性不高。国内PVC市场供给充裕，抑制价格上行。PVC上游原料电石价格维持在高位，对PVC成本支撑力度较强，8000元下方下跌空间有限。操作上原多单持有，止损8000。日内8000-8150之间高抛低吸。

　　作者：吴文海

　　能源化工高级分析师  

　　

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