牛津经济研究院开展的独立分析显示，在增长率为2.25%、年通胀率2%的长期基本经济状况下，最优投资组合中黄金所占比重约为5%[1]。在通胀更为严重的长期情况下，黄金投资的最优比重会有所上升，而在增长放缓、低通胀的经济形势下，避险倾向更显著的投资者当中也会呈现这种趋势。

　　世界黄金协会委托开展了一项研究，题为“通货膨胀和通货紧缩对黄金走势的影响”。世界黄金协会投资部董事总经理郭博思先生(Marcus Grubb)表示：

　　“这份报告出炉之际，许多发展中经济体正面临长期的高通胀压力，而西方经济体则笼罩在挥之不去的低增长、低通胀乃至通货紧缩阴影之下。在这种背景下，我们试图了解黄金为何会以风险管理资产的形式重新走入人们的视野，以及这种情况为何会在出现各种各样的通胀局面时更趋显著。”

　　该研究报告运用专利版牛津经济全球模型考察了黄金在一系列通胀情形下相对于其他资产的表现，同时以不同的长期经济形势为背景，逐一分析了投资组合中黄金投资的情况。

　　该报告得出了如下主要结论：

　　在高通胀和通货紧缩时期，黄金的表现相对而言均优于其他资产。

　　黄金与其他资产关联不大，所以即使实际年收益略呈负值，黄金也能对稳定长期投资组合的价值发挥积极作用。

　　就英国而言，在增长率为2.25%、年通胀率2%的长期基本经济状况下，黄金在投资者投资组合中的最佳比重为5%左右。这一比例高于一般的主流投资组合，但分析并未涵盖指数连动债券、外国证券以及其他大宗商品等各类资产。

　　在通胀加剧的长期情况下，黄金在有效投资组合中的最优比重也随之上升，而在增长放缓、低通胀的经济形势下，避险倾向更显著的投资者当中也会呈现这种趋势。

　　牛津经济研究院英国区常务董事Jens Tholstrup评论道：

　　“由于黄金与其他金融资产之间联系不大，所以报告显示黄金能够对稳定投资组合的价值发挥重要作用，即使保守假设实际年收益略呈负值，黄金也同样能起到有益作用。”

　　“此外，黄金还能在高通胀和金融市场动荡等极端情况下提供保护。”

　　世界黄金协会投资部董事总经理郭博思先生(MarcusGrubb)表示：

　　“这项研究表明，一般投资者的黄金投资比重并未达到最优水平。绝大部分投资者的黄金投资比重都微乎其微，这会使资本蒙受巨大风险。”

　　“长期以来，越来越多的证据都表明对黄金持续进行策略性投资的重要性，黄金在投资组合中的有益作用应得到重新审视。”