东吴期货

　　1、宏观、股指：经济数据好于预期，提振市场人气，大盘有望继续上行

　　外盘方面：周三美国股市结束了连续三日的下跌，小幅走高。盘中受伯南克讲话提振，大幅上扬，之后由于惠誉下调希腊信用评级，使投资者乐观情绪有所退去，涨幅收窄。欧洲股市收高，泛欧道琼斯Stoxx 600指数上涨了0.7%，收报269.94点。主要原因在于美联储主席伯南克表示，如果美国经济形势恶化，那么将实施进一步的刺激措施。

　　内盘方面：从盘面看，虽然周末的利空消息不断，但周一中国股市表现得还是比较平稳。周二受隔夜欧美股市和大宗商品暴跌影响，中国股市低开之后逐步下行，跌幅甚大。但昨日在意大利债务危机缓解，中国上半年经济数据好于预期之际，股市再度大幅上扬，除了上证综指之外，其余指数纷纷形成了阳包阴走势，做多势头猛烈。权重股一扫前几日的颓势，集体上攻，有色、券商等表现积极，个股更是表现活跃，纷纷上涨，且涨幅巨大，可见资金还十分留恋股市，并没有出逃的迹象，短期大盘有望继续走高。

　　从均线上看，上证指数昨日再度上攻年线，离年线仅一步之遥，虽然长期均线向下，但20日和30日均线都已扭头朝上，短期有利于多头的发挥，只是在上攻年线的过程中可能遭遇空头的阻击，震荡在所难免。昨日上证综指量能为1087亿，高于上周下半周的成交量，在前日大幅杀跌之后，人气又立马聚集了起来，是个积极的迹象。

　　IF1107:3085-3145

　　作者：彭春晖 宏观股指助理分析师  

　　2、铜：伦铜滞涨沪铜谨慎追高

　　沪铜1109周三突破走强，超市场预期，但我们发现铜价走高并没有吸引更多的资金追涨，反而引发了我们对于铜价的担忧。隔夜美联储主席伯南克的讲话较为含糊，既没有明确是否会推出QE3，也没有否认QE3推出的理由，然而从美元的跌幅来看，显然市场仍然预期QE3推出的可能性较大，于此同时，铜价并未上涨值得投资者警醒。从基本面来看两个铜矿的罢工事件短期得到平息，供应紧张的预期正在消退，铜价上涨的动力减弱。从技术面来困难，72000-74000是铜价的高压区，因此操作需严格按照三季度策略进行，价格上涨至72000上方多单逐步减仓，或者在72000-74000区间止盈离场，短线谨慎追高。

　　长线操作：1109合约67800多单持有，价格进入72000上方逐步止赢离场。

　　作者：宋露 工业品高级分析师 

　　3、橡胶：沪胶大幅回升，投资者切莫追高。

　　昨日早盘在日胶的引领下沪胶跳空高开，盘中空头止损离场，受5日均线上强力支撑，最终收出一个大阳线。就短期来说沪胶反弹有3个重要因素：1、合成橡胶的持续隆高，昨日再次调高丁苯橡胶和顺丁橡胶的价格，对橡胶支撑力较强。2、6月中国汽车市场产销现暖意，销量缓慢回升，对于市场信心有提振作用。3、伯南克关于央行可能继续实行刺激政策的讲话，美元昨夜大幅回落，对商品的压力减缓，提高了市场做多的热情。但从基本面来看，下游工厂一直表现平平，国内交易气氛压抑，市场成交量低迷，现货报价在沪胶走强带动仅小幅攀升。在基本面无明显好转情况下，投资者不可盲目追高。昨日持仓量和成交量均未出现放大，多头主力资金反而出现大幅的减仓，那么昨日拉高更多原因是散户的空头止损离场，刺激沪胶的走高。主力成交量昨日减少10.9万手。持仓量和成交量的萎缩对沪胶反弹支撑力较弱。短期投资者保持日内操作，不可盲目追高。

　　日内操作： 1201波动区间34500-35500，保持区间内高抛低吸。

　　作者：权姝文   助理分析师 

　　4、豆类：美元大跌，资金大幅介入农产品

　　近期国际宏观经济环境风云突变，此前还受欧债危机拖累，市场避险情绪强烈，美元走势强劲，但最近两日市场关注焦点从欧洲转向美国。一方面美联储主席伯南克称如果美国经济继续疲软，将可能出台更多的刺激措施，另一方面对于美国国会始终没能的达成提高债务上限，评等机构穆迪称将可能下调美国的信贷评级，造成昨日美元大幅下挫，单日跌幅创10个月新高。对于豆类来说，我们此前就分析过，豆类基本面利好，关键就是看宏观经济环境。如果宏观环境不利，则豆类维持振荡走势，而一旦宏观环境好转，豆类势必会迎来一波上涨。

　　操作，由于主力合约转移，我们此前持有的1201多单也逐渐向1205移仓。大豆1205止赢4600，豆粕1205止赢3310，豆油1205止赢10240.

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　5、白糖：郑糖加速上涨，谨防高位获利回吐

　　受美元下跌以及国际原糖大涨带动，昨日国内郑糖高开高走，一举突破2月份高点创年内新高。郑糖这波上涨主要受国际糖价带动，而国内并没有明显的利好支撑，而随着国际上巴西中南部甘蔗减产的利好逐渐被消化，随着都有可能遭遇获利盘的打压。从昨日盘后持仓可以看到，多头主力开始减仓，而空头主力增仓明显。而昨日夜间ICE原糖的冲高回落，更是预示着获利回吐的可能性。因此，我们认为需谨防高位获利回吐的走势，建议郑糖多单可逢高获利了结。

　　作者：王平 农产品高级分析师

　　6、铅锌：利多频出沪锌强势确认。

　　国内外利多因素频出带动国内外期锌价格轮番上行。昨日国内外期锌双双走出2%的涨幅。国内方面国家统计局公布的二季度经济数据所反映9.5%的经济增速，稳定了市场对中国经济的担忧情绪， 25.6%的固定资产投资增速保证了有色金属行业的良好预期；与此同时外盘与内盘交相辉映，伯南克的讲话暗示可能推出QE3，货币的增发有望带来充足的市场流动性，再次提振有色金属市场，伦锌期货价格大涨。行业方面下半年400万套的保障房建设目标与2000亿元农村电网投资规模的拉动，使下半年锌使用量得到保证。盘面上沪锌10月合约大幅增仓印证了基本面的利好，表明市场信心正在转强。由此我们判断以20日均线为依托的沪锌将中期走强，锌价进入上升通道再次得到确认。操作上18100-18150附近建多，止损18000。

　　作者：丁磊    助理分析师  

　　7、棉花：美联储预示第三轮量化宽松计划，郑棉或将回补前期跳空缺口

　　受中国宏观经济数据利好影响，昨日郑棉主力合约高开后一路上行，日内形成小阳线。撮合市场各合同亦小幅上涨。而昨日美联储主席贝南克暗示推出更多刺激经济举措的可能性，使得ICE12月期棉从九个月低位反弹。基本面来看，本周来电子盘连续两日接近跌停，山东滨州大型纺企频繁大幅度下调报价带动了周边市场行情走低，使得停购的纺织队伍不断放大。而为了盘活更多的资金生存，纺企棉纱抛售亦进入白热化状态，一些纱厂的抛售价倒折棉花成本已不足21000元/吨。但美联储主席的一番讲话似乎预示着美国第三轮货币宽松计划即将到来，同时欧元区没有传来更多的负面消息，欧元开始反弹，这缓和了人们对全球经济不振的担忧，预计国内郑棉主力1201合约将跟随外盘回补周二跳空缺口21830-22190。

　　操作上日内21520以上逢低做多，目标位五日均线22200。

　　作者：王广前

　　助理分析师  

　　8、化工类：

　　燃料油：美元暴跌刺激油价走高，沪油上攻5000元关口

　　国际油价方面，EIA公布上周美国原油库存减少312万桶至3.5546亿桶，降幅远高于市场预期，美元在贝南克暗示美联储可能推出QE3预期下重挫1.67%。受利好提振，7月13日纽约原油期货8月合约上涨0.62美元或0.6%收于98.05美元/桶。ICE布伦特原油8月合约上涨1.03美元或0.87%收于118.78美元/桶。

　　周三国内期货市场呈现普涨格局，郑PTA暴涨5.5%领涨能源化工板块。沪油向上突破半年线压制，离5000元关口仅差一个点。技术上完成向上突破，后市将震荡走高。伯南克讲话暗示美联储可能实施第三轮宽松货币刺激政策，美元出现暴跌，刺激国际油价及国际大宗商品整体上涨，对国内燃料油市场形成提振。操作上原多单继续持有，止盈4960。日内4980上方逢低做多，止损4970。

　　PTA：放量暴涨确立短期强势反弹格局，逢回调介入多单

　　周三PTA期货跳空高开并放量暴涨，以逼近6%的涨停价收盘。多头势如破竹，一天之类向上攻破多个整数关，日线一根巨阳线彻底突破今年以来的下降趋势线，短期强势反弹格局完全确立。因持仓量创出第二历史高位，量能充沛，后市将出现较大级别反弹行情的概率增大。受期货大涨影响，PTA现货市场价格快速走高，收复9000元关口，织造企业应对限电而提前备货生产导致下游聚酯切片和涤纶长丝产销良好，价格继续上涨。PX-PTA-聚酯环节利润分配均衡，导致目前PTA下游实际需求依然较为旺盛。PTA市场经过5个多月时间的下跌，已经对今年新增产能带来的供给压力预期过度反应，实际供需关系并未像预期中的糟糕。更重要的是近期国内宏观政策面释放出货币政策将放松的信号，加之市场预期美联储将推出第三轮宽松货币政策来刺激经济，美元大幅下跌，国际油价继续震荡上涨，为国内商品期货反弹提供了有利的外部条件。另外，前段时间价格上涨乏力的PX价格也明显走强，站上1400美元，对PTA的成本支撑或重新显现。TA1201合约前期低点8582元是不是今年PTA期货最低价有待宏观面来确认，但盘面走势已经显示PTA期货正在迎来一波持续性较强的上涨行情，逢回调介入多单。操作上原1109合约中线空单继续持有，止盈9250，锁定盈利1650点。新开仓1201合约9100上方逢低做多，止损8990。

　　LLDPE：高沿5日均线震荡攀升

　　LLDPE期货再次震荡上涨，技术上沿5日线攀升势头不改。市场预期美国新一轮宽松货币政策推出，股市和期市整体氛围转强，隔夜美元暴跌，国际油价继续上涨，后市LLDPE期货价格有望震荡上行。因主力资金开始移仓1201合约，9月合约由高位滞涨迹象，1月合约相比9月合约升水达到585点，远高于220元左右的套利成本，存在多9月空1月的套利机会，不过有现货背景的企业客户实施该套利方案更安全些。LLDPE现货市场成交不畅，缺乏进一步上涨动能，但在国内石化企业力挺出厂价格及原料成本支撑下，较难下跌。操作上原多单持有，止盈11100。日内1201合约11750上方逢低做多，止损11700。

　　PVC：止跌回升，扭转跌势

　　PVC期货持续下跌后终于止跌回升。中美货币政策有再次宽松预期，国内商品期货全线上涨推动PVC期价震荡上行。短期PVC期价将跟随市场走高，但供需面仍偏弱，上涨高度或有限。夏季限电政策影响PVC下游一些制品工厂的开工率，加之资金紧张，平均开工维持在50%-60%的偏低水平，对PVC采购积极性不高。国内PVC市场供给充裕，现货价格小幅下跌。PVC上游原料电石价格维持在高位，对PVC800元附近成本支撑力度较强。操作上原多单持有，止损8000。日内8080上方逢低做多，止损8045　。

　　作者：吴文海

　　能源化工高级分析师  

　　

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