新浪财经讯 国信证券7月19日发布题为《青岛啤酒：成本见顶估值见底 销量给力12年发力》的研报，称青啤未来市值可以达到3700亿，相比现在的500亿总市值，还有7倍多空间。

　　报告在前面按照常规财务方法对青啤进行估值，称在食品饮料行业中，目前动态市盈率低于和等于25倍的仅有4家公司，其中啤酒就占了两家。在行业的60只股票中，青啤的估值基本处于最低的位置。和H股相比，目前A股还有9%的折价，这也是历史最低的水平。

　　对于未来的目标价，国信给予青啤未来6个月45.6—51.3元的目标价，相当于12年24-27倍，还有20-35%的空间，维持“推荐”。

　　但在报告的后半段，国信对于青啤市值的预测让人颇感意外，称如果未来啤酒价格提升50%，青啤的利润可以提高5倍。如果按照未来中国人均消费量可以达到目前日本的80升，青啤的市场份额达到30%，利润水平达到百威英博目前的800元/吨，届时青啤的市盈率回落到15倍，则届时青啤市值可以达到3700亿，相比现在的500亿总市值，还有7倍多空间。

　　报告还对白酒和啤酒的消费潜力进行了挖掘，称如果未来上市白酒企业整体也有7倍多空间，其市值将会接近4.8万亿，其净利润将要达到2400-3000亿，收入规模至少要达到1万亿。届时白酒行业的整体销售额至少要达到3万亿，人均年消费近2400元，而届时啤酒才人均消费400元。就绝大多数国家的经验而言，烈性酒和啤酒的消费额会大致相当。因此，相信啤酒的中长期空间更为广阔。

　　虽然国信大胆将青啤未来市值猛增5倍，但也不足4000亿元，和前期银河证券将攀钢钒钛股价预测至188元，估值高达万亿相比，仍有一定逊色。

　　但前提是建立在啤酒涨价50%的基础之上的，按照目前普通啤酒售价2-3元/瓶计算，将至少会涨到3-4.5元/瓶，在物价高涨的今天，对普通老百姓的生活负担无疑是雪上加霜。

　　而对于白酒和啤酒的人均消费的预测，更让人感到可望而不可及，白酒人均年消费近2400元，啤酒人均消费400元，两项合计达到2800元，试问有几个普通百姓每年有能力喝掉2800元的酒呢？

　　青啤近期表现较为抢眼，K线已连续5天收阳，累计涨幅达到7.25%，今日收盘价37.57元，创半年以来新高。

　　国信证券在报告中还指出，公司近期可能有较大型的机构交流活动，给短期股价带来催化剂。

　　国信证券不失时机的推出此份研报，会不会成为股价继续上涨的催化剂呢，银行证券在推出攀钢钒钛万亿市值的研报后，股价强势涨停，但随即遭到交易所紧急停牌。鉴于近期券商乌龙研报频发，投资者在按照券商研报给出的建议参与股票操作时，仍需保持一份谨慎。(堂明 发自北京)

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