今年来融资规模逾4000亿元”部分资金可能流向民间借贷市场“

　　早报记者 忻尚伦

　　公司债、中期票据、短期融资券……上市公司的低成本融资渠道，正因为融资大潮涌入而水位猛涨。今年以来，信用融资成本节节攀升，进入7月份，公司债的整体票面利率更是上到了6%以上。但即便如此，今年以来，信用融资依然潮涨，规模已超4000亿元。而在信用融资潮涨的背后，可能有一些资金会流向民间借贷市场。

　　融资成本水涨船高

　　进入7月份，公司债的整体票面利率，在近一年半的时间内，首次迈上了6%。短期融资券的发行利率，在今年前6个月还基本控制在4%的水平线上，进入7月份，已经跳升至5.13%。中票的发行利率，今年也是水涨船高，目前整体利率已经从年初的5.1154%上升到6月份的5.6282%，进入7月份，依然停留在5.58%的高水位上。

　　发行利率可视为企业的融资成本，由此可见，对于上市公司来讲，素来被称为”低成本“融资的债券，也已经变得不是那么便宜了。

　　但在此环境中，上市公司发信用债融资的诉求依然没有降低。

　　Wind统计显示，从2011年初至今，上市公司的信用融资，包括公司债、短期融资券、中票和金融债的发行规模已经达到了4043亿元，比去年同期整整多了近一倍。而从整个信用市场看，至今为止，企业通过信用工具(除国债和地方债)进行的融资规模，已经达到了3.55万亿元。

　　”没有办法，不提高利率就发不掉。“一券商固定收益部人士说道，”大家手头都紧张，去年评级在AA级以上不愁卖不掉，现在很难找买家。“

　　7月20日，正泰电器、柳工分别启动公司债券发行。正泰电器的发行人主题信用等级为AA级，本期债券信用等级为AA+。但是正泰电器的票面利率依然达到了6.05%。而AAA等级的柳工债，票面利率也高达5.85%。

　　一债券分析师告诉记者，除了金融债，从6月下旬开始，市场投资者除了看公司债的评级之外，还非常关注发债主体的性质。”比如7月12日发行的五洲交通、6月23日发行的腾达建设，票面利率分别达到了6.27%和6.34%。“他说道，一家是运输业公司、一家是公用建设的建设工程类公司，”虽然没有太直接的关联，但机构投资者还是对这类发行主体的信用和资金链表示担忧。“

　　举债流向民间信贷？

　　上市公司如此密集的举债，其募集资金都投向何方？经不完全统计发现，九成的公司债用途都指向了同一个地方：归还银行贷款和补充流动资金。

　　以柳工发行”11柳工01“和”11柳工02“为例，两个品种总计募资20亿元，其中12亿元将用于偿还银行贷款，剩余8亿元将用作补充流动资金。”以长期债务替换短期债务，可显著优化本公司负债结构，减轻短期偿债压力，降低财务费用，并增加财务安全性。“柳工在其债券发行说明书中表示。

　　从今年发行公司债的募集说明书上看，债券期限几乎全在5年以上，九成公司募集资金的用途是偿还债务和补充公司流动性。在央行最近一次上调基准存贷款利率后，目前的1年期贷款利率为6.56%，5年期的贷款利率为7.05%。

　　一业内人士向记者表示，在当前银根紧缩的大环境下，有一些上市公司在利用资本市场的优势，大幅举债。”用融到的资金归还银行贷款后，上市公司就可以用套出来的流动资金向子公司，甚至向社会放贷。“他还告诉早报记者，现在有上市公司在这样操作，”只要在定期报告中，将资金转回上市公司账上即可。“

　　”比如可以通过委托贷款走。“他说道。所谓委托贷款就是一方向另一方贷款，委托第三方如商业银行进行管理。上市公司使用流动资金进行委托贷款，同样可以坐收高息。资料显示，ST能山、莱茵置业、香溢融通等都发布了委托贷款的公告。

　　来自新华社上周末的报道，目前江浙地区民间借贷的融资年化利率已经达到了100%，有的月息甚至超过了20%。而上市公司发信用债的成本目前还在6%以下。

　　录入编辑：张珺

　　

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