东吴期货  周波 叶斐

　　上周螺纹1110主力合约继续上攻，期价接近前期整理平台的高点4965。由于主力合约正在移仓，1110合约的成交量和持仓量逐步降低，1201合约将取而代之。

　　制造业PMI数据悲观，但对螺纹钢影响较小

　　上周国内宏观数据中，汇丰PMI最引人关注。中国7月汇丰制造业PMI初值降至48.9成为近期最大利空因素，该数据跌破荣枯分水岭，为下半年中国制造业发展带来阴霾，从而将在中长期抑制工业品的走势。不过笔者认为，该利空作用较为间接，起码对以建筑需求为主的螺纹钢来说，利空作用不大。制造业的阴霾更多的会体现在以工业品需求为主的板材上。而GDP和固定资产投资的较快增速才对螺纹钢的影响比较直接。

　　资源税改革还停留在炒作上

　　上周资源税的消息也较醒目。资源税改革的下一步，不仅是扩大从价计征范围，而且是择机向全国范围推广。征收范围在石油天然气的基础上扩展到其他资源产品，而煤炭很有可能成为目标。油气在我国使用的能源中占比20%多，而煤炭占到将近70%。如果此次资源税改革能将煤炭纳入进来，将是改革中非常重要的一步。不过对下游钢铁行业来说，目前资源税消息的影响还仅停留在炒作上，而且成本转嫁的效果需有待观察。

　　铁矿石涨势趋缓，或将进入盘整走势

　　铁矿石市场反弹步伐放缓，MB铁矿石现货指数上周保持不变，而TSI指数仅微幅上涨0.5美元。外矿的趋冷也影响了内矿走势，上周国内铁精粉也只是小幅上涨了10元而已。缺乏了国际矿商的唱多热情以及港口铁矿石库存再度高企的背景下，铁矿石上涨动力减弱，短期或将进入盘整走势。

　　现货库存反复，采购量开始回落

　　与铁矿石价格走稳一样，上海建筑钢材市场主流报价也开始趋稳，市场成交情况较为清淡。螺纹库存下降趋势放缓。螺纹社会库存上周末549.32万吨，环比增加0.94万吨，增幅0.17%。线材社会库存115.64万吨，环比减少5.35万吨，降幅4.42%。虽然线材保持连续下降趋势，但总量更大的螺纹社会库存在下降的过程中再次出现反复还是值得警惕的。上周上海线螺终端采购量未能保持上升趋势，出现明显回落。而预报显示本周将结束前期凉快的天气，高温天又将来袭，这将对终端市场的采购带来较大负面影响。

　　操作上，由于原料、现货涨势趋缓，螺纹或将高位盘整，建议短线多单获利了结后观望，1110合约关注4965能否有效突破。