市场回顾

　　一、基础市场

　　上周，沪深两市双双收涨。截止收盘上证综指收于2820.17点，涨22.40点。涨幅为0.80%；深成指收于12506.94点，涨102.59点，涨幅为0.83%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.03%，中证500上涨2.93%。昨天，23个申万一级行业21行业上涨，其中，医药生物、农林牧渔、有色金属表现居前，分别为5.91%、4.13%、3.83%，采掘、金融服务、房地产表现居后，分别为0.47%、-0.61%、-2.13%。

　　上周，中信标普全债指数下跌0.03个百分点。

　　上周，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.40%。标普500下跌2.06%；道琼斯欧洲50 下跌2.14%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌3.74%，印度孟买下跌1.57%。

上周各类指数表现
指数名称	收盘指数	涨跌幅(%)
上证综合指数	2820.17	0.80
沪深300	3128.89	0.63
深证成份指数	12506.94	0.83
上证基金指数	4546.49	0.22
深证基金指数	5727.61	-0.37
中证100	2857.74	0.03
中证500	4896.04	2.93
道琼斯工业平均指数	12479.73	-1.40
标准普尔500指数	1316.14	-2.06
道琼斯欧洲50	2515.90	-2.14
法国巴黎CAC40指数	3726.59	-4.78
伦敦金融时报100指数	5843.66	-2.45
俄罗斯RTS指数	1938.54	-1.01
东京日经225指数	9974.47	-1.61
恒生指数	21875.38	-3.74
韩国综合指数	2145.20	-1.61
印度孟买Sensex30指数	18561.92	-1.57
中信标普全债指数	1261.89	-0.03
中债国债全价指数	114.09	-0.10
中债企业债全价指数	95.31	-0.25

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

上周申万一级行业涨跌幅

　　

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周国内市场普涨，国内基金都取得了正收益，其中最好的是股票型基金，涨幅为1.78%，其中90%的基金战胜了沪深300指数，混合型及指数型都涨了1.49%，由于国外市场普跌，QDII损失最大，跌2.05%。债券型基金涨0.09%。

上周各类基金平均净值涨跌幅

　　

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心 QDII净值截至日为2011年7月14日

　　上周，股票型涨幅前三的分别是融通动力先锋涨4.29%，汇添富医药保健涨4.25%，工银瑞信稳健成长涨4.17%，混合型前三的分别是华富竞争力优选涨5.50%，泰信先行策略涨3.48%，华商领先企业涨3.39%。QDII前三分别是诺安全球黄金涨2.51%，富国全球债券跌0.10%，银华抗通胀主题跌0.31%。指数型前三分别是招商上证消费80ETF涨3.67%，招商上证消费80ETF联接涨3.43%，鹏华上证民企50ETF涨2.96%。

权益类基金收益率排名前五
股票型涨幅前五		混合型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
融通动力先锋	4.29	华富竞争力优选	5.50
汇添富医药保健	4.25	泰信先行策略	3.48
工银瑞信稳健成长	4.17	华商领先企业	3.39
中海量化策略	4.11	富国天源平衡	3.29
华富量子生命力	3.81	东吴进取策略	3.22
封闭式净值涨幅前五		QDII涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
基金丰和	2.63	诺安全球黄金	2.51
基金兴华	2.43	富国全球债券	-0.10
基金科瑞	2.16	银华抗通胀主题	-0.31
基金金泰	1.97	中银全球策略	-1.09
基金通乾	1.90	上投摩根新兴市场	-1.20
指数型基金涨幅前五
名称		周涨跌幅(%)
招商上证消费80ETF		3.67
招商上证消费80ETF联接		3.43
鹏华上证民企50ETF		2.96
广发中证500		2.85
鹏华上证民企50ETF联接		2.81

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心  注：QDII净值截至日为2011年7月7日

　　债券型收益前三的分别是华安稳定收益A涨2.67%，国联安增利债券A涨1.63%，华夏希望债券A涨1.34%。货币型的收益基本维持在正常水平

固定收益类收益率排名前五
债券型涨幅前五		货币型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
华安稳定收益A	2.67	诺安货币	0.10
国联安增利债券A	1.63	浦银安盛货币A	0.08
华夏希望债券A	1.34	广发货币A	0.07
工银瑞信双利A	1.19	景顺长城货币A	0.06
工银瑞信增强收益A	1.07	中海货币A	0.06

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

	基金动态

 

　　一、基金发行

上周基金发行
名称	认购起始日期	认购截止日期	投资类型	管理公司
国泰事件驱动	2011-7-15	2011-8-15	股票型基金	国泰基金管理有限公司
诺安多策略	2011-7-11	2011-8-5	股票型基金	诺安基金管理有限公司
富国低碳环保	2011-7-11	2011-8-5	股票型基金	富国基金管理有限公司
华宝兴业上证180成长ETF联接	2011-7-11	2011-8-5	指数型基金	华宝兴业基金管理有限公司

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金分红

上周基金分红
名称	基金单位分红	红利发放日	权益登记日	除息日	当年分红序数	区间累计分红	区间分红序数	投资类型	管理公司
富国天利增长债券	0.02	2011-7-13	2011-7-8	2011-7-11	3	0.02	1	债券型	富国
富国天丰强化收益	0.005	2011-7-14	2011-7-12	2011-7-13	7	0.005	1	封闭式	富国
泰达宏利红利先锋	0.012	2011-7-15	2011-7-14	2011-7-14	3	0.012	1	股票型	泰达宏利

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　三、基金经理变更

上周基金经理变更
名称	现任基金经理	最新任职日期	历任基金经理人数	投资类型	管理公司
天弘精选	高喜阳，周可彦	2011-7-14	7	混合型基金	天弘基金管理有限公司
鹏华新兴产业	陈鹏，梁浩	2011-7-14	2	股票型基金	鹏华基金管理有限公司
富国全球顶级消费品	张峰	2011-7-13	1	QDII基金	富国基金管理有限公司
新华灵活主题	李昱	2011-7-13	1	股票型基金	新华基金管理有限公司
大成行业轮动	黄万青，杨建勋	2011-7-13	3	股票型基金	大成基金管理有限公司
上投摩根新兴动力	杜猛	2011-7-13	1	股票型基金	上投摩根基金管理有限公司
新华中小市值优选	王卫东，桂跃强	2011-7-12	2	股票型基金	新华基金管理有限公司
建信恒久价值	邱宇航，卓利伟	2011-7-11	4	股票型基金	建信基金管理有限公司
建信优势动力	万志勇，姜锋	2011-7-11	4	封闭式基金	建信基金管理有限公司
建信优化配置	陶灿，李涛	2011-7-11	4	混合型基金	建信基金管理有限公司
长盛中证100	冯雨生	2011-7-11	3	指数型基金	长盛基金管理有限公司

	焦点点评

 

　　一、住建部急查二三线城市楼市 将起草新限购名单

　　7月14日，温家宝总理主持国务院常务办公会，部署继续做好房地产调控的有关工作。会议指出，对于限购政策要从严执行，房价上涨较快的二三线城市也要执行限购政策。

　　点评：　国家统计局发布的5月份全国70个大中城市住宅销售价格指数显示，当月房价环比涨幅超过0.5%的二三线城市包括宜昌、韶关，上涨环比为0.6%；环比及同比涨幅较高的有南昌、兰州、西宁、乌鲁木齐、秦皇岛、丹东、吉林、牡丹江等城市。

　　二、温家宝：依靠科技创新加快转变经济发展方式

　　温家宝总理在《求是》杂志发表文章称，科技是经济社会发展的强大动力。我们国家要真正强大起来，屹立于世界民族之林，必须要有强大的科技，有众多高水平人才，这是国家发展的力量所在、后劲所在。没有科技的发展，就没有中国的发展；科技发展的未来，决定着中国的未来。

　　点评：文章最后提到，当前和今后一个时期，要重点抓好以下几个方面：一是加快实施国家重大科技专项；二是加快培育和发展战略性新兴产业；三是运用高新技术改造提升传统产业。这可能意味着近期推进新兴战略产业的政策力度有再次加大的可能。

　　三、人大财经委：可减免部分商品和行业增值税消费税

　　十一届全国人大财经委员会14日至15日举行全体会议，会议认为，财政政策应发挥更加积极的作用，目前财政收入增幅仍然较高，可考虑减免部分商品和行业增值税、消费税，清理各种不合理收费，切实减轻企业负担。要加强对地方政府性债务监管，规范地方政府融资平台，严格控制增量，逐步消化存量，有效化解债务风险。

　　点评：中间税负推高了商品的价格，最终对终端消费形成抑制。我们看到，政府财政收入增速高于货币和名义GDP增速2倍，高于居民可支配收入4倍。削减税负有利于经济转型为消费拉动型社会。

	好买观点

 

　　一、反弹有压力，仍处可投资区间

　　上周一上证综指延续前一周围绕2800点反复震荡的走势，全周微涨。从成交量来看，上周成交量明显萎缩。

　　短期内，我们认为反弹有压力，但仍位于可投资区间，主要理由如下：

　　其一、上周公布的宏观数据显示，经济增速放缓，我们认为三季度仍将延续这一趋势。从工业增加值来看， 3月份以来，连续3个月同比增速下滑。虽然6月份工业增加值超出预期，但可能是库存增加的影响。从PMI产成品库存指数来看，6月份明显上升，5月份也处于较高水平。库存增加而带来的工业增加值增加，恐不能持续。与此相对应的是，6月份，工业企业的产销率为97.6%，比5月份的98.1%有较大幅度下降。未来一段时间面临的情形是经济增速放缓，通胀仍高，货币政策处于观察期，难以有趋势性的行情。

　　其二、外围市场或存负面影响。欧债危机可能反复，对国内形成拖累。下半年意大利有大量的债务到期，并且市场的关注点从财政赤字问题转向了债务总量，在希腊问题暂缓后，焦点转移到意大利。欧债问题的实质是经济增长赶不上消费增长，引发的支付信用危机。如果欧债危机持续发酵，也会对A股市场预期造成影响。

　　其三、政策进入观察期，并未进一步放松。上周，住建部急查二三线城市楼市 将起草新限购名单，同时，我们看到，央行也加大了在公开市场的回笼力度。此次反弹建立在政策放缓的基础之上，在进一步放松之前，影响将弱化。

　　最后，从技术层面来看，虽然股指再次站上年线，但上档120日半年线以及2850点是前期下跌的平台整理位置，也属于前期成交密集区，对市场形成压制。

　　当然，我们认为当前反弹虽然有压力，但仍处于可投资区间，即使下行，幅度也有限。上周提到的一些积极性因素依然有效。从上周末的测试来看，股票型基金仓位再度下降，从上周的80.55%降至78.29%，低于近3年平均水平约2个。金融服务、黑色金属和家用电器加仓幅度较大，而采掘、房地产和综合行业遭到减仓。

　　二、偏股型基金的选择

　　在偏股型基金的选择上我们现阶段更注重风格的平衡。首先，在经济向下的背景下，“稳定增长+低估值”是比较好的组合，对应的，在基金的选择上，我们看重基金经理在“白马”股上的选择能力；其次，今年以来中小盘个股下跌较多，而在近期的反弹中，这些个股存在超额收益，这会在形成正反馈效应，在这一背景之下，我们认为投资成长股的基金也会有表现机会。

　　三、债券型、封闭式、QDII基金的选择

　　上周资金面紧张局面趋缓。相比前一周末，7天SHIBOR下跌216.17个基点，至4.0925%；30天SHIBOR下降57.8300个基点，至5.3109%。不过，从一级市场发行的情况来看，资金面尚未恢复到很充裕的状态。周三的1年期国债认购需求较低，导致招标利率明显高于市场预期。从银行间国债收益率曲线变动来看，3年期以下的债券收益率有所上升，而中长期债券收益率变动不大。上周，票据到期950亿元，正回购到期300亿元，央行发行620亿元，正回购1490亿元，合计2110亿元，净回笼860亿元。下周到期量仅550亿元。在央行加大公开市场回笼，及银行超储率较低的情形下，资金面难回充裕状态，债券市场仍维持震荡走势。近期，由于股市整体反弹走势，新股的溢价率明显，一些打新积极的基金表现较好。同时，配置可转债及信用债较多的基金也明显受益。

　　上周，25只传统封闭式基金净值平均上涨1.35%，价格平均上涨0.03%，整体折价率为9.67%，上升1个多百分点。从上周末的数据来看，25只传统封闭式基金的平均到期时间是3.45年，折价率提供的静态年化回报率为3.53%。我们仍然认为，虽然折价率较前期略有上升，但仍处于历史低位，缺乏吸引力。但考虑到市场的反弹走势，可从净值排名和价格排名的错位中，参与封闭式基金的短期投资，如上周净值表现较好的基金丰和而价格表现落后，同时折价率也处于相对高位。

　　上周五，道琼斯工业平均指数上涨42.61点，收于12479.73点，涨幅0.34%；纳斯达克综合指数上涨27.13点，收于2789.80点，涨幅0.98%；标准普尔500指数上涨7.28点，收于1316.15点，涨幅0.56%。周五的上涨主要是受到了一些大型上市公司业绩好于预期的影响。经济数据面，好坏各半。密歇根大学和路透社联合宣布，7月份美国消费者信心指数的初值从6月份的71.5下降至63.8。美国劳工部宣布，6月的消费者价格指数(CPI)环比下降0.2%。美联储宣布，6月美国的工业产出环比增长0.2%。欧盟银行业监管局宣布，在刚结束的银行业压力测试中，有8家银行不及格，即一级资本充足率低于5%，它们的资本缺口总计25亿欧元，此外16家银行涉险过关，它们的一级资本充足率都在5%至6%之间。目前看来，欧美国家都受到了债务危机的影响，依然存在不确定性。在QDII的投资策略上，还是要重点关注新兴市场国家的QDII，同时兼顾投资区域的均衡性。

　　

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