好买基金

　  ——国际对冲基金2011年6月月报

　　6月份，全球市场还是延续了5月下跌的态势，道琼斯全球指数和工业指数分别下跌1.71%和1.10%。同期，道琼斯瑞士信贷对冲基金指数下降了1.36%。从具体策略来看，对冲基金的10个策略中有8个出现了下跌。其中，管理期货策略仍然延续了5月份的颓势，在6月份下跌3.07%。其它下跌幅度较大的策略是事件驱动和多/空仓，跌幅都超过了对冲基金指数。在全球市场偏“空”的背景下，股票放空策略表现相对比较优异，在本月有较大的涨幅，1.57%。另外一个上涨的策略是固定收益套利，6月微涨0.06%。

　　2011年6月对冲基金各策略业绩

　　数据来源：Hedgeindex，数据截止2011年6月30日。

　　今年以来，美国股市表现相对较好，道琼斯工业指数上涨8.59%。道琼斯全球指数上涨3.47%，相比而言对冲基金指数表现相对弱势，今年以来上涨1.65%。从分策略来看，今年以来10个策略中有8个策略上涨，只有股票放空和管理期货策略出现了负增长，分别下跌4.91%和3.40%。由于整体来说，今年上半年还是以“多”为主，所以股票放空策略出现负增长是情理之中。另外，管理期货策略由于近两个月出现了较大幅度的下跌(5月为-4.44%)，也没有能够取得正收益。在所有策略中，表现最好的策略是市场中性、多重策略和可转换债券套利。

　　2011年YTD对冲基金各策略业绩

　　数据来源：Hedgeindex，数据截止2011年6月30日。

　　虽然过去的7个月中，整个对冲基金行业还是表现出资金净流入的态势。但是，对冲基金总的资产管理规模在6月份还是萎缩了88亿美元。6月份，整个行业的净资金流入为26亿美元。今年上半年，净资金流入仍然维持在一个较高的水平，并且已经达到了历史最高的半年期资金净流入1162亿美元。另外，整个上半年由于业绩增长带来的管理资产规模的增长的幅度达到了200亿美元。当然，虽然最近两个月对冲基金行业还是出现了资金净流入的态势，但是由于全球市场连续两月的下跌，由于业绩增长带来的资产规模增长连续两个月都是负数，因此这两个月整个对冲基金行业的规模出现稳中小跌的局面，基本维持在略微超过1.8万亿美元的水平。

　　近2年对冲基金业资产管理规模变化

　　行业要闻

　　一、金融大鳄将退休，索罗斯关闭对冲基金返还资金

　　国际金融炒家索罗斯旗下的对冲基金，管理高达255亿美元资产，是全球最享负盛名的对冲基金公司之一。为免在新监管条例生效后，公司需向美国证交会注册并披露运作模式，他决定停止为外界投资者管理资产，并于年底前向外部投资者返还近10亿美元的投资现金，结束近40年的对冲基金管理生涯。索罗斯的儿子、基金管理公司副主席乔纳森及罗伯特，在《致投资者的信》中表示，公司结束管理外界投资后，会专注管理索罗斯及家族的资产，而于2008年上任的公司首席投资官安德森亦会辞任。

　　点评：金融大鳄索罗斯的退休，对于整个对冲基金行业来说无疑是一个大事。索罗斯的退休或许标志着一个年代的结束，但是可能同时也标志者另一个年代的开始。美国关于对冲基金的新监管条例的推出以及索罗斯的退休，是否会在行业中造成一定的影响，使得更多的对冲基金经理效仿而选择退出，只能拭目以待。

　　二、对冲基金押注油价年底升至120美元

　　因全球经济复苏将增加原材料需求，对冲基金在原油期货市场上纷纷押注今年年底油价涨上120美元/桶。纽约原油期货市场的最新数据显示，截至7月21日，12月到期、行权价高达120美元/桶的原油看涨期权的持仓量高达45502手，在所有看涨期权中排名居首。紧随其后的是4226手12月到期、行权价高达125美元/桶的看涨期权。而且，这两个期权合约的持仓量在过去4周里猛增了29%。这意味着不少投机资金看好原油价格将上涨20%，在今年年底前达到120美元/桶的高价。

　　点评：原油价格的波动一直是全球对冲基金关注的重点之一，很多对冲基金都会押注原油价格的走势。当然，对冲基金的参与会对原油价格产生一定的影响。但是，影响原油价格的基本因素还是全球经济的状况以及原油的供需情况。

　　三、亚洲24新对冲基金上半年募资28亿美元

　　今年上半年，亚洲新成立的24只对冲基金共募集28亿6000万美元的资金，较去年下半年的募资总额高出一倍多。基金分析机构AsiaHedge的调查显示，2011年新成立基金的平均规模从去年上半年的4000万美元左右跃升至1亿1900万美元。调查也发现，有相当多的新基金正准备在下半年推出。去年上半年新成立的基金有70只，而下半年的募资额仅有10亿7000万美元。

　　点评：在未来的几年，亚洲对冲基金的规模预计会呈现出上升的趋势。中国市场虽然目前限制相对较多，但是将来金融监管会慢慢放开以及可以投资的品种也会越来越多，对冲基金在未来中国的发展前景还是很不错。

　　四、证监会上月向多家对冲基金发牌

　　证监会最新资料显示，上月份向多家对冲基金发牌于香港开业，当中包括PCA Investments HK、铭基环球投资(Mattews GlobalInvestors HK)及Ginger Capital。PCA Investments于6月16日获证监会发出资产管理牌照，拟推对冲基金之集资规模约7.5亿美元(约58.28亿元)。Ginger Capital于月初获证监会发出证券提供意见及资产管理牌照。以美国为基地、专注投资亚洲的铭基环球投资于6月27日获证监会发出证券交易牌照，投资初期目标客户是香港及新加坡的私人银行。

　　点评：香港是很多对冲基金在亚洲的总部，而私人银行客户往往是对冲基金的投资者。由于目前国内市场的投资环境并不是非常适合对冲基金的发展，所以对冲基金在国内的发展和国外不可同日而语。不过，随着中国金融市场日趋成熟，会有更多本地的对冲基金出现，也会有更多海外的对冲基金进入中国，毕竟中国市场还是有非常大的潜力。另外，上海作为全国的金融中心，有望在未来成为中国对冲基金的“总部”。

　　

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