新浪财经讯 “首届中国创业投资行业峰会暨评优表彰颁奖盛典”于2011年7月29日在北京国家会议中心举行。上图为股权与创业投资基金组织形式与机制创新论坛。

　　以下为论坛实录：

　　下面有请歌斐资产管理有限公司合伙人殷哲主持第四专场。

　　殷哲：谢谢主持人，今天非常荣幸参加这个峰会，如何选择最合适的基金运作模式，如何建立最有效的基金管理制度和激励创新的体制安排，这可能是我们很多基金的从业人员都一直在思考的话题。今天第四场论坛的主题是股权与创业投资基金组织形式与机制创新。今天因为中科招商的董事单祥双临时有事不能来参加会议。下面我们有请浙江浙商创业投资管理有限公司董事长陈越孟先生，昆吾九鼎投资管理有限公司合伙人赵忠义先生，明石投资管理(北京)有限公司总裁高峰先生，信永中和会计师事务所合伙人罗玉成先生，天津赛富创业投资基金合伙人谢学军先生。

　　首先有请浙江浙商创业投资管理有限公司董事长陈越孟先生发言。

　　陈越孟：尊敬的各位领导、各位同盟、各位来宾，下午好。非常荣幸有机会就股权与创业投资基金组织形式与机制创新这一主题跟各位朋友进行交流和探讨。因为时间关系，我们重点介绍一下我们浙商创投自己的做的探索和实践，我讲以下三个方面的内容：

　　第一，关于股权益创业投资基金组织形式的创新。从股权益创业投资基金组织形式来看，大致分为有限合伙制、公司制、信托制。由于信托制是信和授的关系，结构成本和道德风险成本较高，实践中应用很少，从我国的实际情况来看，股权与创业投资的组织形式的创新更多的体现在有限合伙制上，因为2007年6月份新的合伙企业法实施，在此之前一直是公司制占据主导地位。我们浙商创投在有限合伙制方面进行非常有益的探索，目前在我们管理的所有基金中，绝大部分都采用了有限合伙制的形式。

　　第二，项目投资管理机制的创新。其一，关于项目发展决策的创新，我们在不排斥吸收优势项目的同时，重点坚持产业链投资的原则，重点围绕现代服务业低碳经济产业、装备制造业等行业发展项目，一方面对这些细分行业非常熟悉，对项目投资价值和风险投资的把握比较大。另一方面通过能源资源的整合，可以为项目方提供最大程度的增值服务。其二，关于风险控制机制的创新。无论市场过热还是过冷，我们都始终坚持自己的高效投资风格“宁可不投，也绝不错投”，对项目风险投资的把握，我们首先是根据自身的投资偏好和风险把握做好分析，然后给出意见，包括法律、财务、行业意见，然后会征求第三方、券商和会计师事务所和律师事务所的专业意见。其三，关于投资决策创新。结合我国具体国情，我们充分考虑了国内二级市场了解项目、参与投资决策的强烈意愿，即使是旗下的管理的有限合伙基金也充分吸收LP代表参与决策，形成自身独特的投资决策机制。事实证明吸收一部分企业经营管理经验比如丰富的LP参与投资决策，不但会使决策具有科学性、高效性，反而可以借鉴他们丰富的经验与资源，并且有助于保持与LP之间良好的沟通和信任关系。

　　第三，管理公司内部激励机制的创新。国内外参与投资发展的历史经验表明，任何一家创业投资机构想在行业长期生存发展下去，都必须具有一整套稳定高效的机制。因为创业投资机构宝贵的资产就是人才，吸引人才、留住人才的根本就是激励人才，在激励机制上，我们通过短期的奖励支持，中长期的模拟风投和收益分享机制以及合伙人晋升机制的一整套完善体系，充分调动员工的积极性，广泛吸引了各方面的优秀人才加盟，并逐渐锻炼出来一支稳定、高效的管理团队。

　　各位朋友，高速发展中的我国创投事业正逐步产生一系列的课题，考验我们广大创投同行的智慧，我们浙商创投会一如既往地秉承浙商创新思辨创新思辨的精神，争取在创业投资基金组织形式中与机制创新中一系列方面进行探索，并希望持续的和各位朋友保持交流沟通，携手共赢，谢谢大家。

　　殷哲：谢谢陈总非常精炼的发言。实际上可能陈总的浙商创投在浙江地区，是民间资本非常发达的地区，刚才听陈总讲有一个LP的跟投和参与的方式，能够顺应浙江地区资本投资的偏好，确实在这方面值得我们更多的探讨，到底采取哪种因地制宜的方式。

　　下面我们有请昆吾九鼎投资管理有限公司合伙人赵忠义先生发言。

　　赵忠义：各位领导、各位朋友，大家下午好。今天非常高兴能够有机会把我们九鼎投资的经验跟大家做一点分享，希望大家批评指正。因为我们思考是在专业化的视角下怎么进行组织模式的创新，因为这几年创业投资发展得比较快，而且很多人经常探讨，做法是跟以往的做法不一样，总体来说九鼎投资的模式有两个：一是投资过程的流程化，二是各个环节的专业化。这两个当中具体来说，投资过程当中流程化，我们本来是曾经找了一个项目，然后退出，然后要付出很长的过程和阶段，我们把这个阶段进行准化，首先把投资的阶段分成五个阶段：一是项目开发的过程，如何能找到这个企业；二是通过尽职调查；三是通过内部的评审，进行筛选；四是筛选出来以后要有一个投资的实施过程，要锁定项目的投资机会；五是完成之后要有投后的管理和增值服务。我们在实际的做法过程当中分别由五个部门和五名合伙人分别管这五件事情，把每一个环节进行标准化、流程化。

　　二是各个环节的专业化。既然分了五个部门以后，对投资这样一项工作在不同的阶段有不同的专业人员进行管理。像项目开发的团队就是一个非常专业的，然后是做尽职调查的，然后做项目开发的，总共建立三套体系。首先是各个细分行业有一个纵向的开发体系，然后再每一个省，我们全国划分50个区域，有一些省比较大，划分好几个区域。像江苏省、浙江省经济总量比较大的省份又进行了细分，然后分别建立项目开发的队伍。通过这样行业是纵向的，区域是横向的，形成精密交织的项目体系。这是我们找项目的做法。

　　做尽职调查有两方面：一是每一个项目都要求做到独立的尽职调查，二是在尽职调查的各个环节，要互相鼓励，而且能够互相印证，比如对销售收入的数据，从销售当中得到的数据和财务部门得到的数据要能够相吻合，如果有差异的话，要能够找到合理的解释。

　　评审方面，采用以独立的专职委员占多数的评审体系。虽然项目的负责人也参与评选，但是在整个评选会当中占多数的是独立的评审，因为项目一线的人员跟企业接触时间比较长，尤其是项目负责人和董事长、财务总监接触时间比较长，容易产生道德风险，但是人是有感情的，如果这个董事长进行尽职调查，谈判做了三个多月，已经非常熟悉，这时候让他专门站在一个非常客观的角度去看待这个企业存在哪些风险和条件，然后去压价，这是比较难的。我们采用不和这些企业接触的专职人员占多数来控制风险，主要是控制道德风险和项目情结。

　　最后是有一整套完整的流程化档案的管理体系。然后有专门的队伍做企业的增值服务和合作管理。这样建立起来之后，使这个环节之间责任是非常明确，分工也是非常清楚，每个人各管一块，管项目开发的管调查，管调查的参与评审当中不会有主导的发言权，而且投资的都是实施的法务部门，然后增值服务又有专门的队伍来做，这样的话能够保证增值服务的落实到位。以前我们也探讨过由原先的项目人员做增值服务，因为毕竟对这个行业比较熟悉，但是项目人员往往把主要的精力放在找新的项目上，增值服务难以保证，因此我们建立一套专职的队伍进行增值服务的工作，这样的话，只有专人来做才能把整个事情落实到位。这样体系的优点是风险控制方面做的非常强，一个项目在做评审时，必须依次通过项目开发、尽职调查、评审，然后实施，还有增值服务的环节，都是不同的人进行分管的。同时这几个模块又进行了专业化和标准化，扩张起来比较容易，每个人做比较窄的一块，有一个新人来了以后，会有比较快的方法进行培训，如果只是让他学会某一个环节比较容易，这样的话，这种模式在风险控制和人才队伍的培养和规模的扩张方面是比较有优势的。当然这样的模式缺点也是比较明显：一是因为环节多了以后，很多做得不好，各个环节之间容易脱节，对于这个我们的办法是每一个项目都有项目负责人，贯穿始终，把这个项目贯穿起来。二是因为环节多了以后，尤其一个机构大了以后容易互相推卸责任，我们克服的办法是各个责任人责任界限清楚，这个环节完成以后自动流转到下一个环节，任务到你这个环节之后，马上就会有一个记时，你什么时候能处理完，这样每个人都有压力，如果在规定的时间内没有完成任务，到年终考核的时候这都是考核的依据。我们专门开发一整套信息系统来督促流程的实施。

　　最后是频繁地加强沟通，通过多开会来解决互相脱节的问题。还有是同行交流当中也提到，这样的模式是本来是非常完整的投资企业给分解若干段，每个人参与项目很多，成就感比较低。如果按照我们这种模式，一个项目有很多人在参与，每个人都参与一段和一个环节，成就感不强，我们一直在引导一种理念是专家型的成就感，你把自己所负责这一段要做好，在业内要达到很好的专业水平，就是专家型的理念取代所谓一个项目大包大揽的成就感。最终还有全局观，因为每人只是负责一小段，这样的话，大部分只是注重这一小块问题，全局方面不一定有那么多的思考，我们设立了一个机制，因为九鼎是创始合伙人有几个人，后来合伙人的平台开放了，又新增了几个合伙人，它有一个非常重要的要求，考虑问题必须站在公司的全局考虑问题，而且要综合素质非常高，通过这个来促使有上进心的人从全局思考问题。

　　这是九鼎的模式给大家做一个简要的分享。为什么我们会有这种模式，跟以往的投资机构有不同的是，最主要的原因是当初九鼎创立的时候面临非常现实的问题，这也是我们整个行业非常现实的问题。遇到一个很快的机会，比如我们面临很大的机会，但是人在储备太少，因为投资是很复杂的工作，要想把投资经验比较缺乏的人培养成投资高手需要很长的时间，这个时代又不会给我们这么长的时间，给五年到十年的时间培养很多的投资家，我们采取的模式就是细化，每一个阶段，一段一段把复杂的投资工作分成若干段，就可以半年到一年的时间能够把人培养成这一段培养成很精通的专业化人才。当初面临这样的困难，我们就了这样的办法来解决这样的问题，基本解决我们行业人才缺乏的问题，同时使整个招聘工作和培训工作也变得有章可循，缺哪一类的人才就招哪一类的人才，变成我们需要的人才体系。

　　通过这种模式，我们一直通过专业化的理念来做这件事情，专业化最后跟大家分享我们专业化的原则，因为投资这个事情很复杂，每个人要达到专业的水平才能把投资做好。我们看这个专业化从五个维度来看：一是行业的专业化，比如我是服装行业的，我是农药行业的，我是装备制造行业的，这个很重要，也比较常见。二是区域的专业化，这个提得比较少，我们在这方面实践得比较多，因为中国国土面积这么广大，不同的地方经济结构和条件都不一样，我们负责山东的，我就只管山东区域的，其他区域的不管，负责湖南的就负责湖南的，其他的区域不管。通过这样区域的专业化，然后把每个人的范围缩小，他很快的能够对这个区域的特点有一个掌握。三是流程的专业化，我刚才提到的把整个投资的过程分成项目的开发、尽职调查、评审、投资实施、投资服务五个环节，每个人只负责一个环节，做到比较高的专业化。四是投资阶段的专业化，因为我们峰会当中也提到投资阶段有早期、有中期的、后期的，有并购的，我们面临人才的不足和经验的不足，我们目前想把这一个阶段搞过去，然后再寻找合适的机会再做。五是币种的专业化，你是做人民币的还是做美元的，因为不同的币种法律也是不一样的，我们九鼎分为人民币和美元两种币种都有，但我们也是分了专业团队管不同的地域的基金。组织模式我们有这样的创新，但是整个创新的主题是做到专业化的极致，从五个维度当中进行不同的专业化，从行业的专业化、区域的专业化、流程的专业化、投资阶段的专业化和币种的专业化。谢谢大家。

　　殷哲：谢谢赵总。我们这么多的嘉宾都留到现在还是值得的，因为刚才九鼎的赵总分享了九鼎在整个投资过程当中的比较另类的一个投资方式，因为这个模式其实在创投界不太常见，能够有这么多切割化、工厂化的方式，让投资变得更简单。刚才也说到创新，除了九鼎在管理制度的创新以外，包括刚才浙商创投的陈总说到在募集的过程当中，在投资和激励的过程当中进行创新，我想请问高总、罗总，在整个过程当中，在管理的过程当中除了刚才两位嘉宾讲的之外还有哪些创新跟大家分享一下。

　　高峰：我是明石投资的高峰，高峰这个名字太多见，在我们明石投资里两个人都叫高峰，今天中午吃饭的时候有一个人也叫高峰。在创投公司里石头也比较多。我们目前的架构是台北有一块，做的是前期的，然后是一个台湾本土的团队。在香港也有一块，做的是比较成熟期的，成长阶段甚至是并购阶段的。本部是在北京，我们现在团队的主要成员是在明石北京这一块，今天借着这个机会，最近我们是刚刚接了山东省产业投资基金，这个产业投资基金是基于国家战略的产业投资基金，已经报到国家发改委，等待发改委的批准，我们这个基金正好是延续了我们公司的架构，人民币作为一部分，有300个种类，第一期是8批，是由中国明石和山东海洋明石共同发起，目前第三方也没有最后确定，这个基金还是有一定的优势，一是基于国家战略，有非常好的政策背景。二是政府有直接投入，政府承诺资金投入不低于10%，争取做到15%，这是有别于其他的基金。三是有很好的项目，未来的项目能做两块。因为蓝基金，作为山东省既是产业投资平台，又是高新技术战略性新兴产业的平台，，它未来的投资方向分为两块，一块是山东省境内的大中型国有企业改制并购重新上市这一块，还有一块是VC、PE。我想向在座的各位传达一个信息，有兴趣进行海洋产业投资的人或者机构，会后可以跟我们联系，我们这个平台需要大量的人才。

　　这个基金简单来说有来头，有搞头，自然是有赚头。基于创新，刚才九鼎的赵忠义先生说得很好，值得学习。我想从委托代理关系的角度就企业的这种机制说一点我自己的一点体会。因为GP和LP是一种委托代理的关系，既然有委托代理，肯定是有成本的。如何处理好委托代理的关系，或者是建立这种委托代理成本，尤其是在知识和经验不对称的情况下，风险不对称的情况下处理好这种委托代理是很大的题目。要处理好委托代理的关系有几个方面：一是组织机制上，二是治理机制，三是激励机制，四是约束机制。

　　关于组织机制，目前我认为比较成熟，实际内涵就是有限合伙协议包含的内容，我的理解精神实质就是一切皆可谈。实际上我们到工商注册的东西往往和实际用的东西不完全一样，不是我们想搞这个合同，而是在工商注册的时候就约定这样的东西。

　　关于治理机制，我觉得这个创新的空间非常大，不管是做引导基金还是做VC、PE还是很多的项目，从治理方面有四个内容：一是联合管理委员会，这个设计往往牵扯到基金运行的生命线，因为基金层面的联合管理委员会相当于公司层面的董事，这个委员会授予LP多大的权利，GP多大的权利，否决权如何设计，往往牵扯到一个基金运行的成败。这里面我们认为做得好就是艺术品，做得不好就是豆腐渣。有很大的产业基金最后都关门了。我们认为在这个环节上没有做好前期设计有很大的关系。二是投资决策委员会，它和管理委员会之间构不构成否决的关系，又是一个很大的问题。处理不好或者前期设计不到的，一旦遗留到后期简直是没法儿运行。至于说后续的两个是咨询委员会和托管制度就不介绍了。

　　关于激励机制。我们在这个方面没有特别的地方，我把我们的想法简单说一说，核心骨干在管理公司里占50%，核心骨干又参与到另外50%的分配，按照基本的原则前端占50%，合伙管理占50%，或者拿项目和做项目能占到50%的50%，最后管理占到50%。

　　关于约束机制，既是一个激励又是很大的约束，完善投资决策流程也是很好的约束。我们有一点体会，我们是比较新的一块石头，有一点体会，在我们的团队里合作人层面大都是在企业工作十年以上，从基层做到高管以后，我们的投资经理有大量的工科背景，说白了是成为一个买卖人，怎么成为一个买卖人，首先要有一个非常好的技术逻辑和管理逻辑，最后形成比较好的产业逻辑。谢谢。

　　殷哲：下面有请罗总给我们介绍一下哪些创新体制是可以对创投行业有借鉴意义。

　　罗玉成：我对于PE机构应该说没有太多的体会，长期以来为资本市场提供服务，跟大家有很多的接触，谈一点我自己的一些思考就现在的创投企业在体制创新方面，主要是处理好几个关系，因为在现阶段整个的创投企业数量特别多，而且机制、规模都参差不齐。现在因为合作企业法颁布之后，整个的运行，像国内的商业环境和法律体系还不是很规范，首先要处理好LP和GP的关系问题，像现在从合约约束的角度来说还是比较规范的，关键是如何建立好对GP信心的问题，这种信心的建立，我觉得在机制方面有待于更好的借助一些外部的因素来更好的监督和约束。首先要建立好的对投资基金管理的信心和规范，我的考虑是可以借助一些外部的力量，比如说对基金的审计方面来说，因为一般基金协议都会有外部审计，但是这种外部审计往往公信力的要求没有太高的要求下，因为现在的情况是整个投资环境相对来说虽然不规范，但是机会非常多，基本上投资回报都会比较高。从现在来看，后期如果这方面公信力不够，一方面会留下很多的隐患，同投资人之间的分歧、纠纷就会慢慢的出现。从现在IPO来看，现在很多企业都会有举报，举报有30%都是合伙人或者投资人之间或者管理决策、利益分配、股权转让之间出现的问题。

　　第二，如何建立好内部的投资决策，防止内部利益相关人的操纵。这方面从表面来看，内部体制多方面都会比较规范，真正要做到这种牵制作用，这对内部很多GP来说是很大的挑战，因为我也是像证券公司的独立董事或者IPO的委员，基本上会有外部的力量来参与，但是有不少的时候，外部的力量可能不会起到特别大的作用，或者是代表LP的力量。这种机制国内是有了，但是真正怎么保证这种机制，是当前面临提高GP公信力很重要的方面。

　　第三，在GP里投资经理人之间利益分配的机制，因为从现在来说，中国的创业投资基金很大程度上还是靠个人英雄主义，个人在中间成分很大，但是像九鼎这样的情况是未来的一个发展趋势，应该靠制度系统限制，靠合伙人或者权利人共同的力量来达到一个最佳的投资回报。现在很多的利益分配就是过分的跟短期的直接利益挂钩，可能还会引起很多的不利的影响，对未来怎么能够把这个走上正常的轨道，会带来很重要的影响。谢谢。

　　殷哲：谢谢罗总。其实你讲了很重要的一点是要借助外部的审计力量以及借助企业内部自己的内控力量完善整个GP的公信力和透明度。

　　谢总，您是北京大学和哈佛大学的双法律学硕士，请您与大家分享您的体会。

　　谢学军：我是来自赛富创业投资基金的谢学军。关于今天的论坛是讨论组织形式与机制创新，我觉得在投资基金的领域，我觉得创新是非常重要的，创新是创投基金核心的东西，你投这个企业，希望它的产品和商业模式都要有创新，这样才能把企业做大，才能创造新的东西出来。从创投本身来说，它的机制也要不断的进行创新，如果没有创新的话，我想中国的创业投资机构就不会有今天，因为回过头看前十年、或者前五年中国还没有这么多的创投机构，这里有很多创新的东西出来。过去的这几年我们主要借鉴了很多国外的经验和美国的经验、欧洲的经验，保证日本和以色列的等等，我们除了借鉴之外，还要适应中国的国情进行创新制度的安排。

　　对于创投基金来说，它的组织形式和机制是要协调好三个关系：一是GP和LP的关系，就是管理人和出资人的关系。二是团队之间的关系，团队合伙人和合伙人和雇员之间的关系。三是基金和被投公司之间的关系。在这个过程中，我观察自己内部的运行机制，我感觉群众的智慧是无穷的，创新能力很强的。经常都说有很多东西不行，因为我是公司的法务总监，我经常对他们说你这样做不行，这样做在法律上过不去。然后我们的团队就会说这样不行，那样行不行，你能够感觉到他们的智慧，他们会在这当中想一系列的解决办法。我感觉创新从来是不缺的，但是今天也想借发改委创投协会的平台提点建议，我们缺乏创新的理论和土壤，中国很多事情是要审批，要备案，要注册，比如像美国和其他国家法律没有禁止的都可以做，但是在中国法律没有明文允许的就做不了，很多事情要批准，在批准的过程当中有很多事会卡在这里。刚才有一位同志讲，你组织形式要创新，无非是我们几个人要做一个公司或者要做一个有限合伙，按说你可以选择的形式只有公司的形式和有限合伙、信托的形式，但是在这三种形式底下可以有很多创新的东西，如何分配权利义务关系，资本的盈利怎么分配，这也是需要创新的。但是创新落实到比如是合同还是章程里面去，这个合同和章程可以写，中国的律师行业也很厉害，设计出很复杂的结构出来，但是你拿到工商局去，很多地方工商局是一概不认，现在最简单的方法是你把名字填进去，你把数字填进去，系统里自动就给你生成一个章程就可以拿回去。这样怎么可能说中国这么大的国家，怎么有可能拿一套标准的章程就适应千变万化的情况，在没有标准的情况下就没有办法创新。你能创新，就是你做阴阳合同，你交给工商局的是一个合同，你私底下再签一个合同。现在我相信很多在基金层面也这么做，在被投资公司也这么做，这样做的话暂时看是没有问题的，但是将来也埋下纠纷的隐患，如果引来一旦有纠纷的话，到底是以哪个合同为准，中国的法院或者仲裁机关会认你哪一个仲裁合同。

　　还有一个问题，大家都说基金，基金就是集合资金，通过专业化的管理变成资本进行投资。在这个过程当中，中国在专业机构，在专业出资人不是很成熟的情况下也需要很多创新，怎么把更多的资本集合起来，可以把资本做成大资本，做成有效投资。这个过程当中有很多的困难，公司法也好，规定出资人不能超过50个，大家看到直接的出资人，还要看商业的出资人，这样的话等于里面做了很多限制，有时候你做母基金，母基金怎么投呢，因为母基金可能就有40多个人，你再投到一个基金里去，再有出资人，一下就超过了。我觉得创新其实从来都不缺乏，我感觉在希望有关部门要更多的充分的授权，然后充分的给这些机构一些机会。谢谢。

　　殷哲：谢谢。创新更重要的团队内部的和谐和团结，也需要大的环境和土壤。在激励方面，高总刚才也开了一个头，他透露了一个的秘密，他的企业不大做激励分配。创投行业很重要的就是人是最重的资产，如果人走了，可能什么都没有了，而且现在外界人士的辩论，我们也听到很多，先请问陈总，您是怎么来很好的使得激励体制来留住人才，您做了哪些最重要的一些举措，比如说一个到两个。

　　陈越孟：根据浙商的特点，按照公平分享的原则，以下游引导为重点设计一些吸引人才、稳定人才的制度，简单来讲，短期、中期和长期结合，短期一般在项目投资完成以后，我们马上兑现及时的奖励，有一定比例的奖励。中期是跟投机制和模拟的跟投、项目成功的分享，就是每个项目必须让整个参与的团队要跟投，这个跟投，我们可能是管理公司有一定的资金，我们每年借给团队多少钱，然后约定一个时间是要还的。中期的还有成功以后的分享，就是前面是投资成功以后的奖励，等项目推出还有一个奖励，这个奖励是相对比较大一点，比较长期的，这是中期的。长期的是有一个合伙人的晋升体系，我们每年会有一个评分，达到分数标准就可以进行资格晋升，我们现在提拔了一批新的合伙人，有一些业绩非常好，甚至一两年就成为新的合伙人，激发团队的战斗力、凝聚力起到非常好的效果。

　　殷哲：公司可以借钱给员工来模拟的投，我觉得可能只有陈总能做到。对于九鼎来说，200多个员工，这个管理也是很难的事情，你是怎么做到的？

　　赵忠义：只要能标准化就能做好，像大型企业都是上万企业也照样管得好好的，只要是管理制度建立起来，各个流程都做好，每个人各司其职就好管了。如果是制度流程没有，30人在一起都不好管。

　　殷哲：怎么激励的呢？

　　赵忠义：我们分了很多段，每一段有不同的方法，比如做业务开发主要是以业绩为导向，主要是考虑两个节点，一是项目有没有投资成功，二是看有没有成功推出，后者占的比重更大，后一段的周期比较长，一般在四五年以后，前一段基本上当年能够见到效益，这样有一个长短期的结合，把大头放在后面。不同的工作岗位理论是不一样的，像做项目开发的，直接是后一段占很大的比重，前一段也会有相应的，在项目开发过程当中成本的控制。做到尽职调查，重点是看他的工作数量。在评审的环节重点是考核错误率，因为评审到最后，风投委员对整个项目决定是投还是不投，因为委员有投票机制，错误有两类，一类是错投，这个项目不行。另一类是错杀，这是一个好项目，结果投了反对票，把项目删掉了。这两种我们都要考核，错投的，很显然是一个项目失败了，是要追究责任的。错杀的，比如我们内部否决了，后来这个又上市了，也是要追究责任的。风控就是考核错误率，这个主要看效率和风控条件的匹配程度，如果给风控员会给他一定的条件，看看是不是落实。最后投入服务看看业绩增长是不是超过预期。

　　殷哲：这也是你们防范员工流失率很重要的措施。接下来由于时间的关系，请高总、罗总、谢总用一句话来说一下激励创新。

　　高峰：按劳分配、按资分配，合伙人以上有两条途径，一是入股到管理公司，二是跟投，下面的人就是跟投。跟投有两个途径，一是自筹资金，二是公司借钱。

　　罗玉成：会计事务所和创投不一样，我们主要是融合，我们的激励主要体现在能力和劳动的付出，我们一方面以评价晋升为主，另一方面是按照他的贡献度。

　　谢学军：因为如果说要防止人才流失，光光有一个好的激励机制也不行，如果这个人才在你这儿能挣到这么多钱，在别的地方也能挣这么多钱，除了好的激励机制，还要有一个好的企业文化，让这些人才在这里不但能赚钱，还能很高兴，有事业感和成就感，这样才能保留一个好的团队。

　　殷哲：谢谢。其实创投行业是一个非常创新，应该算是最创新的一个行业，它的创新可能在方方面面，由于时间关系，不能面面俱到。在过程当中大家也可以不断的体会到每一个创投公司是怎么来进行创投的历程。

　　我们这一节的讨论到此为止。

　　

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