现货价逼近收储价 棉花下跌空间有限

　　8月2日郑棉指数高开低走，收盘微升0.24%，报21545元，成交量有所将少，持仓量于昨日大致相同。其中主力合约01上涨0.21%，次主力合约05上涨0.14%，05-01价差微跌。隔夜美棉大涨3.34%，报104.34美分，成交量微增。

　　印度考虑到国内库存充足和棉价下跌，解除2010－2011棉花财政年度(截至今年9月底)的棉花出口限制。印度政府在去年9月决定在本财年最多允许出口550万包棉花(一包合170公斤)，并在今年6月追加100万包棉花的出口。据印度棉花咨询委员会预计，到今年9月底印度市场棉花供应过剩将达到525万包，高于此前预计的275万包。由于印度棉价叫国际平均价格低10%-20%，此举本应打击本已软弱的棉价，但由于市场仍未印度出口或未如预期增幅大，期棉价格上升。

　　昨晚美国农业部(USDA)公布每周作物生长报告显示截止7月31日当周，棉花开花率为90%，上周为790%，去年同期为96%，略低于5年均值92%。棉花结桃率为62%，之前一周为46%，去年同期为68%，五年均值为62%。优良率为30%，去年同期66%；不良率为40%，去年同期只有9%。本年度美棉生长情况不乐观。主要由于德克萨斯州仍然遭受百年一遇的旱情。德州上周热带风暴袭击，但降雨量未如市场中预料充分。同时，由于美棉临近收获期，现时降雨对其生长作用有限，强降水和飓风很有可能令棉株倒伏。美棉减产或已成定局。但全球其他主要植棉国如中印等产量预期增加，去年供需紧张格局今年将不再重现。

　　国内方面，7月中旬全国大部份地区光温条件好，土壤墒情适宜，各类作物发育期接近常年同期，长势较好。黄河及新疆地区天气对作物生长有利；长江流域部分棉区阴雨寡照不利棉花开花。总体来说，我国本年度棉花生长情况乐观。下游方面，需求仍然低迷，大部分企业选择进一步去库存，停购队伍不断放大。工信部表示，上半年纺织企业生产、出口及利润平稳增长，但增长速度出现趋缓势头，棉纺行业受棉价波动影响较大，部分中小纺织企业经营困难。但棉企停止采购多时，新棉上市后需求或将放大。

　　7月27日中国棉花指数CCIndex328下跌59至19886元每吨，逐步接近收储价下，跌幅明显收窄。中国进口价格棉花指数FCIndexM微涨0.72至133.61美分 ，折1%关税为21915元，折滑准税22344元。

　　主力合约01弱势盘3星期，但仍然处于下降通道。KDJ形成死叉但处于超卖，MACD红线逐步缩短，21000-22000区间未有突破，但期价已处于区间底部，下方支撑较大。本日仓单数量为454张，仓单预报为334张。前二十主力多头增加5796手至186308，空头增加8379手至285521，多空依然双方角力，空头仍占据优势。

　　美债上限达成协议，市场忧虑减缓。但中国央行表态下半年货币政策不松动，继续打击市场。美棉减产可能性大，但本年度全球棉花产量仍将增加，同时印度出口限制解除加大市场供应，上年度供需紧张格局预料改善。下游需求仍然低迷，不少纺企已停购棉花多时，新棉上市后需求或将复苏。现货价格离收储价19800仅一步之遥，下跌空间有限。郑棉区间震荡未改，下方支撑强大，前期空单逢低减仓，空仓者逢低短多。

　　广州期货研究部