系统性风险加剧 铜价调整在即

　　东吴期货研发部 宋露

　　铜价已经持续近三周的调整时间，随着7月29日沪铜的冲高回落，铜价再度陷入震荡。但在美国债务上限上提尘埃落定之后，由于市场对于政府救市措施的失望，导致欧美股市重挫，大宗商品以原油、铜为首的工业品首当其冲结束横盘，并掉头向下，隔夜伦铜继破位之后再次大跌，跌幅达2%以上。

　　智利罢工 利多刺激有限

　　从铜的基本面来看，智利铜矿的罢工事件再度成为铜市焦点，但是利多刺激作用已经非常有限。8月初智利Escondida铜矿工人持续罢工，劳资双方态度都非常强硬，资方认为工人罢工属于非法行为，而劳方认为若无法满足其提出的11000美元薪资待遇，则在Codelco公司内部扩大罢工范围，期间政府曾出面调解，但以失败告终，智利罢工有升级的趋势，但由于市场焦点并不在此，因此利多刺激作用有限。

　　系统性风险开始释放

　　美元反弹推波助澜

　　8月2日晚间美国参议院投票通过了债务上限上提的议案，美国保住了Aaa评级，但由于美国低迷的经济数据使得市场对于美国政府的救市措施信心下挫，因此在债务上限上提尘埃落定之后，全球经济二次探底风险逐步浮出水面，金价突破和欧美股市、原油、金属下跌，印证了此观点。

　　同时避险资金或将重归美元令美元走强，从而成为大宗商品走低的另一个理由。隔夜美元已经初现反弹迹象，欧债危机的炒作和避险资金回归两重因此都告诉我们，美元反弹时机以至。

　　系统性风险加剧

　　铜价调整在即

　　在此轮调整中，内外盘显现出了两种不同的下跌风格，沪铜多头抵抗顽强，伦铜受美股、原油影响跌幅较大，沪铜是否补跌成为我们较为关心的问题，笔者认为答案是肯定的。最关键因素为利空释放的时间节点略有不同：今日晚间美国将公布7月份的失业率数据，从PMI分项数据以及ADP数据来看，市场预期失业率维持在9.2%的高位，在美国深陷经济再次衰退的背景下，维持在高位的失业率犹如压死骆驼的最后一根稻草，而大宗商品和欧美股市集体下跌则是最佳印证。紧接其后的才是中国的风险。CPI的公布，上证指数将在2610面临选择，是破位下跌，还是止跌反弹，将取决于经济数据的好坏以及中国政府的调控决心，在8月初，政府不断释放的信息是下半年物价调控手段不放松，因此上证指数走势将维持低迷，这将大大打击多头信心，从而使得国内金属价格补跌。目前仍处于系统性利空风险不断释放的过程中，操作策略逢高做空。

　　短线操作：沪铜1110沿71500做空，止损72500，目标位60日均线。