五矿期货：系统性风险袭来 焦炭冲高少量做空

　　李文凯

　　基本面

　　上周美国股市创08年来最大跌幅；标普首次下调美国AAA评级；高盛下调美国经济增长的预期，称重陷衰退可能性1/3；欧央行原则同意购买意大利西班牙国债；南方电网预计三季度面临电力电量双缺；螺纹钢社会库存环比上升；关注明日美议息会议以及中国经济数据；焦协会议指导价上调60元/吨。

　　5日，大部分地区焦炭价格维持稳定，小幅上调预期较强。

　　截止8月4，天津港焦炭库存量172.9吨，较前一日增加0.6万吨，较5月初增56.9万吨。

　　5日，各地炼焦煤市场价格稳定，成交较好。

　　5日钢材价格停止涨势转跌。我的钢铁网对全国20个主要城市钢材价格调查显示：1.0mm冷轧均价5475元/吨，爹2元/吨；HRB335 20MM螺纹钢均价5048, 跌3元/吨；6.5高线均价5104，持平。钢厂调价涨多跌少，调价幅度在-40-150元/吨。

　　点评

　　8月5日焦炭9月合约震荡为主，收2297，较前一结算价涨6元/吨，成交放大持仓续减。

　　近期焦炭现货市场发生些变化，从7月初有下调价格预期到现在市场上涨预期较强，主要是由于炼焦煤的供应偏紧和钢材产量淡季不减的刺激。日前山西山东河北三省焦协会议指导价上调60，某机构调研显示，厂家对此次调价较有信心，但实际涨价幅度可能为20-30。

　　但是1-6月以及7月上中旬，焦炭的产量增速一直较大程度高于粗钢产量增速，焦炭的供过于求矛盾上半年持续加剧，利空焦炭；预计焦炭价格9月交割前大幅上涨可能微弱，波动幅度(+50以内)。另外目前期现价差偏大而现货价格持稳下，期现套利和卖保机会存在，对期货价格上涨构成强抑制。

　　建议：尽管焦协指导价60元/吨，但执行情况以及是否可持续都不确定，且期价到交割月前仍有回落空间，故不宜追多。另外系统性风险袭来短期观望为好，若有冲高激进者可逢高少量做空，区间2280-2320。