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德圣:A股弱势震荡 基金业绩难言增长

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-08 16:27 来源: 新浪财经

  一周基金业绩点评(7.29—8.4)

  德圣基金研究中心 

  内忧紧缩外优债务危机  A股陷弱市调整

  本周市场延续前期弱市局面,尤其是在内部物价飞涨下,对7月宏观数据预期再创新高的担忧以及美债、欧债对全球经济的冲击影响,市场短期陷入无利好且多利空的局面,在资金持续缩量,增量资金谨慎的状态下,A股显得更加疲弱。一周指数表现虽无较大跌幅,但是疲软依旧。资金面,较前两周继续缩量至千亿左右。而行业板块上,消费、信息等行业略强,而金融、采掘、有色等行业持续垫底。风格上,中小盘成长风格仍明显强于周期蓝筹风格,在指数上表现明显,一周中小板和中证500指数跌幅低于上证以及大盘指数(表1)。

  对于目前市场,经济下滑已成定局,而关于经济“软着陆”还是“硬着陆”的问题成为管理层最大担忧以及市场神经较为敏感的线索。高通胀高烧难退,而再度紧缩则会导致经济滞涨问题加剧,而不紧缩经济内在矛盾会继续激化。因此,内因的经济问题预计政策预期成为制约近期市场影响的根本。而美债看似解决,但无论的继续的QE3还是提高债务上限都不能解决美债危机对全球经济发展预期的打击。

  就本周市场来看,内忧外患下投资心理越发谨慎,而虽然连续紧缩后市场资金面有所放宽,但在缺乏增量资金的情况下,现有存量资金博弈略显单薄。只有等待预期的缓解和转变市场方能迎来转机。下周CPI等宏观数据继续牵制市场神经,短期市场仍会继续疲软,风险大于机会,投资者宜继续谨慎,控制仓位。

  表1、一周市场、行业指数概览(7.29—8.4)

指数 一周涨跌
中小板 -0.47%
中证 500 -0.66%
沪深 300 -0.70%
上证指数 -0.89%
深成指 -1.25%

  震荡市致基金难言增长  消费类成长风格基金仍相对抗跌

  本周市场虽然未出现较大跌幅,但是市场疲弱明显,基金操作也难出效果,全球基金业绩呈现小幅下跌,股票方向基金平均跌幅0.5%左右。值得注意的是,信用债市场的连续下跌,导致偏债类基金有苦难言,其中本周偏债指数跌幅较大,甚至高于股票基金,而保本、债券基金整体表现不佳(表2)。

  就偏股方向基金而言,偏股指数跌幅0.44%左右,而指数和特殊策略型基金跌幅较大。表现较佳的基金多为成长股配置为主的基金,如融通内需、富国天合、兴全增长,而跌幅较大的仍为大盘风格基金,如南方隆元、招商大盘等,另外,美国标普指数的大跌也导致其相关QDII指数基金跌幅较大,位于跌幅前列(表3)。

  值得关注的是,本周富国旗下基金表现较佳,其中选股较佳以及消费类配置较重是其业绩表现较佳的主要原因。如富国天合、富国天瑞、富国天博等(表3)都取得正的收益。

  本周债券市场继续冰火两重天,其中国债市场再创新高;而受累城投债带来信用债风险的延续,企债市场震荡走低,拖累债券基金收益。尤其是今年以来债券基金整体配置偏于企债,这也导致近期债券基金业绩持续表现不佳。

  表2、徳圣基金指数一周概览(7.29—8.4)

指数名称 样本数量 一周涨跌
纯债型基金净值指数 11 -0.09%
保本型基金净值指数 17 -0.15%
债券型基金净值指数 162 -0.29%
股票型基金净值指数 267 -0.44%
配置混合型基金净值指数 74 -0.44%
偏股型开放式基金净值指数 347 -0.44%
偏股混合型基金净值指数 80 -0.45%
开放式基金净值指数 769 -0.55%
特殊策略基金净值指数 7 -0.67%
指数型基金净值指数 115 -0.69%
偏债混合型基金净值指数 5 -0.79%

  数据来源:徳圣基金研究中心

  成长型风格基金相对抗跌

  本周在指数疲软震荡,而消费类成长股配置为主的基金相对抗跌。受此影响相关基金跌幅不大,成长股尤其是消费、医药以及新兴产业重仓基金涨幅居前,而美国标普指数以及大盘蓝筹风格基金跌幅较大。

  策略提示:本周市场震荡下跌,市场多利空无利好。而消费、医药类行业相对抗跌,带动成长股投资为主,中小盘风格基金表现抗跌。后期组合基金宜保持风格均衡,适度增加选股型基金,降低风格因素对组合的负面影响。

  信用债风险余波未散 短期债基业绩波动加大

  近期企债市场受累信用风险震荡加剧,连续下跌导致企债投资比例较重的基金出现较大的下跌。而增强型债基,尤其是成长股投资为重点的基金,表现相对优于一般增强债基。而受益股市反弹,增强债基的业绩反弹也较为明显,只是在本周股市震荡下跌中,债基业绩也出现明显的下跌。

  策略提示:短期城投债带来的潜在风险难以消散,市场投资心理趋于谨慎,因而,债券基金近期业绩难免波动。但是本周来看,信用债跌幅有所放缓,大幅下跌后其投资价值也更为凸显。因此,投资者不需恐慌。其一,作为配置型的基金本身持仓比例不高,而就这一事件带来的风险也会随着时间的消化逐步降低。其二,基金经理本身也会及时调整组合风险。

  表3、一周基金收益表现(7.29—8.4)

基金名称 交易代码 基金类型 期间收益 今年以来 成立日期
融通内需 161611 股票型 1.87% -9.17% 20090422
富国天博 519035 股票型 1.67% -3.13% 20070427
华富量子 410009 股票型 1.46% -4.52% 20110401
富国天合 100026 股票型 1.26% -4.65% 20061115
富国天瑞 100022 偏股混合 1.22% 1.92% 20050405
新华周期轮换 519095 股票型 0.99% -2.19% 20100721
广发聚瑞 270021 股票型 0.90% 1.90% 20090616
融通先锋 161609 股票型 0.86% -11.07% 20061115
兴全增长 340008 配置混合 0.85% -4.08% 20090325
华泰成长 460002 偏股混合 0.81% -10.60% 20070529
大成标普 500 096001 指数基金 -3.57% -8.20% 20110323
南方隆元 202007 股票型 -2.44% 1.27% 20071109
长信美国标普 100 519981 指数基金 -2.40% -2.50% 20110330
金元价值 620004 股票型 -2.37% -12.87% 20090911
招商大盘蓝筹 217010 股票型 -2.21% -12.92% 20080619
融通领先 161610 股票型 -2.18% -5.39% 20070430
大成深成长 40ETF 159906 指数基金 -1.95% -9.95% 20101221
中邮中小盘 590006 配置混合 -1.95% 0.80% 20110510
天弘价值 420003 股票型 -1.90% -13.02% 20081202
泰达成长 162201 股票型 -1.89% -11.48% 20030425
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