黄金回调技术修正 调整到位仍可做多

　　行情回顾

　　昨日凌晨，黄金承接前天晚上的涨势，上涨突破1800美元每盎司，到了晚上，黄金又快速跳水下探最低点至1732美元每盎司，全天上下波动接近100美金。全天黄金最高1814美元，最低1732美元，最终收于1763美元，以一根中阴线报收。白银也跟随黄金出现了调整，全天最高39.8美元，最低37.9美元，最终收于38.6美元，以一根小阴线报收。

　　基本面分析

　　芝加哥商业交易所上调期金保证金要求，加上美国初请失业金数据优于预期令市场风险偏好改善，现货黄金周四(11日)自纪录高点震荡回落并最终大幅收跌。美国商务部周四公布的数据显示，美国6月贸易帐赤字增长4.4%，至530.7亿美元，市场此前预期为赤字480亿美元；5月贸易帐赤字被修正至赤字508.3亿美元，初值为赤字502.3亿美元。　美国劳工部周四公布的数据显示，美国8月6日当周初请失业金人数下降7000人，至39.5万人，预期为40.0万。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust表示，其截至8月10日止的黄金持仓量略微减少0.38吨，至1,296.52吨的水平。

　　Vision Financial Markets金属交易部门主管David Meger表示，“金价走低表明避险资产遭到抛售，今日风险情绪占据上风。但欧债及对经济前景的忧虑等利好因素并未消失，因此此次回落只是金价长期上涨趋势中的一次短暂回调。”

　　近日市场关注的焦点从美国转移至欧洲。由于法国国债信用违约掉期再创新高，市场担忧法国将失去AAA评级，巴黎CAC40指数大幅下跌，拖累欧美股市全线下挫。法国总统萨科齐周三责令财政部长和预算部长推出最新措施来削减公共赤字，避免法国步美国后尘。但市场担忧可能过度。穆迪重申维持法国AAA主权信用评级，展望为稳定；惠誉表示对法国的主权信用评级仍为AAA，评级前景为稳定。标普欧洲首席经济学家Jean-Michel Six接受法国电台访问时，也指出法国AAA评级稳定。然而市场存在的担忧情绪仍然普遍存在。

　　黄金涨势连连不休，四天内成功由1700美元跨越到1800美元，展望后市，由于目前市场投资者心态不稳定及美欧经济前景黯淡，且新兴市场国家通货膨胀难以有效控制，中国最新公布的 CPI为6.5%，投资者倾向于买入黄金对抗通胀实现资产保值。预计后市仍将是易涨难跌。

　　随着金价的再度走高，黄金与白银的选择问题再度被众多投资者所关注。而两者的价值判断以往多通过两者的价格比值，即所谓的“金银比率”来体现。从2002年以来，该比率一直在50-80倍之间波动，但是在过去一段时间里，该比率被大幅拉低至30-40倍。在备受追捧的时期，坊间还有言论称黄金白银的合理比率应该在10倍左右，换句话说，白银的投资价值要更高。得出这样的比率的依据大多从历史上得来，其对现代社会的参考意义值得探讨。黄金白银的比率可以作为一个重要参考，无论是古代历史上的还是近期的。而且一个投资品种的价格走向受到多方面因素的影响，而不是简单的一方面。

　　从2002年2月以来的走势看，黄金白银呈现出明显的上行趋势，金银比率近期跌至最低的40倍下方，而最高的时候达到80倍，而且在多数时间里，该比率维持在45倍至70倍之间。从金银比率看，当前仍处于该比率较低的时期，从这方面说，现在金银选择上，白银似乎没有特别明显的优势。　金银比率可以从历史角度来说明黄金与白银的比价关系，但是两者的用途和相关行业的发展趋势有诸多不同，而且随着黄金价格的高涨，一些行业比如电子行业也在积极寻求替代品，比如白银可以在一定程度上取代黄金作为良导体用于集成电路。因此，在分析黄金、白银价格时不能单独从这个比率上下结论。

　　我们认为，未来金黄金和白银相比，白银的投机性明显更强一些，稳健型投资者选择黄金为上策。另外，建议多数投资者对黄金或者白银实施长期投资策略，短期的交易浪费精力不说，还大大抬高了交易成本。银比率可能会在35至50之间形成一定的平衡。

　　技术面分析

　　黄金：国际现货黄金昨日下破关注关键支撑区间1790-1785美元后持续回落，盘中最低下探1731.9美元，目前小时线K线已跌破60日均线1765美元支撑且于均线下方整理，近期可着重关注1765美元并作为多空分水岭，此分水岭下方保持偏空思路，但若走高至此价位上方则保持偏多思路。XAUUSD合约15分钟折线图：水位1811.2美元至于1735.9美元，高低差为75美元以上，波动创近期高值。一日波动与上周波动幅度(73美元左右)相等，明显大于前两周的30美元平均水平，个人建议：昨日为黄金首次刷新1800水位以上位置，黄金操作应趋于高度谨慎。

　　白银：从形态上看，隔夜现货白银受到60日均线支撑并大幅反弹，但银价未能突破40.00整数关口并稳步回落。若银价跌破38.30水平，则回调目标将指向37.10水平。若银价突破40.20水平，则反弹目标将指向41.10水平。技术指标上看，MACD绿色动能柱缩短，随机指标走平；布林通道中，现货白银沿中轨盘整，通道开口持稳；均线系统维持空头排列。

　　【今日关注】

　　17:00 欧元区6月工业产出年率，前值4.0%，市场预期4.2%

　　17:00 意大利7月消费者物价指数月率终值，前值0.3%，市场预期0.3%

　　20:30 美国7月零售销售月率，前值0.1%，市场预期0.5%

　　20:30 美国7月核心零售销售月率，前值0.0%，市场预期0.2%

　　21:55 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值，前值63.7，市场预期63.0

　　22:00 美国6月商业库存月率，前值1.0%，市场预期0.6%

　　操作建议，昨日黄金没有继续追高，采取观望的态度是比较稳妥的，黄金长期仍然看涨，建议等回调到位买进，今天若能到1730附近，建议做多为主，目标位1780上方，止损1715以下，仓位两成左右。白银弱于黄金，今日要看38.3的支撑和39.6的阻力，若能有效突破这两个位置则白银近期的方向明确，可进行操作。

　　盛祥金业研发中心：赵峰