棉花再现大幅增仓 套利窗口再次打开

　　棉花期货周四收低，早盘一波空头回补买盘消退后尾盘时投资者进行了抛售，同时交易商消化了美国政府一份重要作物报告。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1收低1.28美分，报每磅96.52美分。

　　今日郑棉1205合约增仓上涨。高开于20980，最高21520，最低20960，收于21360，较上个交易日上涨385个点(+1.84%)。棉花指数持仓增仓172612手，成交量为105万多手。

　　现货市场上，8月12日中国棉花价格指数(328)为19189元/吨，下跌49元/吨。8月11日进口棉花价格指数(FCIndex S)为127.71美分/磅，上涨1.02美分；折1%关税20956元/吨，上涨166元；折滑准税21394元/吨，上涨164元。

　　昨夜美国农业部发布最新月度供需预测报告，本次报告连续第四个月下调了全球棉花消费，但仍比上个年度同比增加1%；同时也小幅下调了新年度全球棉花产量，但产量仍旧创出了历史新高；因此全球期末库存比从上一年度的30.15%上调至34.47%，这是期末库存消费比连续第二年回调。根据报告，新年度全球棉花供需过剩164万吨，占全球消费总量的6.5%左右，在整体供需宽松的情况下，以及市场对未来经济复苏的不看好情况下，棉花价格仍将在低位区间震荡。

　　从盘面走势看，今日1205郑棉高开，开盘后价格单边上涨，最高至21520，随后有所回落，持仓大幅增加。棉花今日出现增仓上涨，但整体走势仍然处于下跌之中。目前操作上建议可以前期空头继续持有，此外今日换月过程中套利窗口再次打开，可以尝试买一卖五。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟