分享更多
字体:

海通证券分级基金周报:规避被动高风险份额

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-15 16:56 来源: 新浪财经

  分级基金周报:规避被动高风险份额 主动产品关注瑞福进取

  海通证券 倪韵婷 单开佳

  规避被动高风险份额,主动产品关注瑞福进取

  短期市场维持震荡盘整,结构性机会依然存在。国内因素决定震荡市。PMI 库存指标显示国内处于去库存后期,经济减速变缓,但需等待通胀回落确认滞涨期过去,政策走平、资金面略改善,股市处于震荡格局,突破需要通胀实质回落和经济复苏信号。海外风险暂稳,重回结构震荡。上周海外因素打破A 股原有格局,意大利、西班牙国债收益率、CDS 基差回落,欧美股市有所企稳,目前评估海外因素冲击暂时缓解,A 股重回震荡格局,风格上,中小市值的结构性机会明显,自下而上选择个股。基于上述策略,我们建议投资者对于被动股票型分级基金高风险份额短期仍规避,对于股票主动型高风险份额而言,管理能力较强的管理人有望在结构市中为投资者获取超额收益,建议可以关注当前小幅折价、处于杠杆高位区域的主动型分级基金瑞福进取。

  主动分级基金业绩显著更优

  前期市场的大幅下跌使得市场整体估值再度下滑,部分投资者开始通过布局分级基金高风险份额以博取反弹收益,上周整个分级基金高风险份额的交投活跃度显著提高。从净值表现来看,符合我们前期对于当前市场是结构市的判断,分级基金间业绩差异显著,其中主动型的分级基金业绩明显更甚一筹,4只单周净值上涨的母基金均为主动型基金。从二级市场表现来看,略优于净值表现,因而高风险份额延续了前周的溢价扩大或者折价缩小的趋势。

  债券分级止跌反弹,汇利B再度溢价。上周债券分级基金净值全面止跌,二级市场价格更是出现了较大幅度的上涨,对应大多分级债基的折价收窄或溢价扩大。从净值表现来看,偏债基金优于纯债基金,偏债基金景丰B净值上涨最多,单周涨幅为2.86%。从二级市场来看,上周所有债基价格均上涨,且涨幅都超过1%,经历过前期债市的大跌,二级市场上众多大幅折价的债券基金投资价值逐步显现。从二级市场表现来看,二级市场价格涨幅最高的为多利进取,上涨了3.05%,净值表现较差的天盈B涨幅最小,为1.23%。经过本周变动,目前市场上有两只高风险份额处在溢价状态,其中多利进取溢价继续扩大,当前溢价高达28.54%,汇利B从折价到溢价1.29%。

  多数股票低风险份额折价扩大

  上周大多数低风险份额二级市场下跌,仅国泰优先上涨了0.48%,上周跌幅最深的是银华稳进,下跌达1.42%。目前低风险份额依然处于全面折价状态,且由于高风险份额溢价扩大,有配对转换机制的低风险份额折价有扩大趋势,当前折价最高的为申万收益,折价达15.94%。作为有到期日的低风险份额,我们可以算出同庆A以及国泰优先的到期年化收益,截至上周五,同庆A及国泰优先到期年化收益均超过7%,相比市场上固定收益类产品颇具吸引力,稳健投资者可适度关注。

  债券低风险份额表现平稳

  债券型低风险份额上周表现平稳,从二级市场来看,景丰A涨幅最大,为0.31%,汇利A和多利优先价格没有变动。由于上周景丰A和聚利A二级市场表现优于净值,因此折价有所缩小,目前市场上债券型低风险份额依然处于全面折价状态,其中折价最高的为聚利A,折价12.46%。

  本周处于认购期的分级基金: 海富通稳进增利分级债券基金。

  【海通证券基金研究中心声明】本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,但不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

分享更多
字体:

网友评论

以下留言只代表网友个人观点,不代表MSN观点更多>>
共有 0 条评论 查看更多评论>>

发表评论

请登录:
内 容: