市场担忧加息 期指受阻回落

　　今日期指早盘震荡为主，午盘后出现一波跳水行情。截止收盘，主力F1108合约收于2875.2点，跌20.8点，持仓量减少4615手至8958手；IF1109合约收于2880.0点，跌27.0点，持仓量增加4130手至20036；IF1112合约收于2912.8点，跌22.4点，持仓量2221手；IF1203合约收于2950.0点，跌30.2点，持仓量272手。现货沪深300指数收于2897.58点，跌20.30点，跌幅0.7%。沪深300十大行业指数除300能源略有收涨外，其余300行业指数全线回落，其中300工业、300医药指数跌幅居前。

　　【趋势操作建议】

　　今日期指在前期上方跳空缺口处承压回落，昨日大幅上涨的银行、保险股在今日盘中并未延续涨势，反而回吐了昨日部分涨幅，对指数形成拖累。

　　预计短期内，前期上方跳空缺口成为指数反弹过程中的较强阻力。主要由于一是，今日发行的50亿元一年期央票参考利率比上期提高8.58基点至3.584%。引发市场对加息的担忧心里，尽管自7月中旬以来，央行在公开市场的操作已经连续四周净投放，曾令市场预期货币政策的调控力度或趋缓，但是一年期央票参考利率的变动，市场对此反映更为敏感。因此，在市场担忧加息的情绪有所升温的情况下，今日指数出现回落。二是，近期有消息人士称，新三板试点扩容方案经修订完善后，已在近期再度上报，不仅对创业板和小盘股有利空影响，而且暗示可能会分流市场资金。三是，本周一，银监会起草的《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》，在明确资本充足率标准以及对资产风险权重体系进行调整后，市场方面担心银行再融资对股市流动性的压力。据目前测算，除目前已公布的融资方案外，2012年商业银行资本缺口约为4000亿元。四是，国际方面，对欧债危机向核心国家蔓延的担忧让周二的德法会晤成为市场焦点，可能成为欧债危机发展的又一个重要时间点，在此之前，市场步入谨慎。

　　技术上，主力IF1109合约期指，虽然尾盘时在5日均线处暂获支撑，但是两阴加一阳的K线组合暗示期价仍有回调空间，预计下方支撑2840点。

　　操作上，在期指受阻的情况下，可考虑短空介入持有，不过，一旦下方获得较强技术支撑或者市场消化加息预期，那么届时空单者离场。

　　【套利操作建议】

　　期现套利：当月合约与近月合约与沪深300指数间的基差进一步扩大，现货升水，倘若继续呈现扩大，或存在套利机会，不过，由于现货市场难以做空，在套利的具体操作上或存在困难。

　　跨期套利：暂无套利机会。

　　(上海中期分析师：经琢成)