中原证券：可转债市场一级市场发行提速

　　中原证券可转债市场双周报

　　市场回顾

　　一级市场：国电电力55亿元可转债过会，转债发行节奏加快。

　　二级市场：截止8月12日，上证A股收至2593.17点，期间下跌4.02%；转债正股期间平均下跌4.02%；所有转债均价109.8元，平均下跌1.12%，均价下跌源于老券价格略有下跌以及三只新券均价偏低共同作用所致。

　　流动性及估值分析

　　流动性：本期转债成交82亿元，较上期略有放大。三只新券期间成交20.96亿元，扣除新券影响，成交较上期略有萎缩。

　　估值：平均转股溢价率和平均纯债溢价率均体现为窄幅震荡。从到期收益率角度看，已有10只品种到期收益率大于零，占据转债市场过半份额，说明目前转债二级市场整体风险较低。

　　下一阶段投资策略

　　我们维持前期的观点，不管正股市场如何演绎，转债市场风险已经较为充分释放。但是，受新券发行提速影响，可能转债市场短期内也难有出色表现，此时不失为建仓的好机会。

　　在券种选择方面，兼顾流动性与估值，建议选择正股弹性较好的偏股型和平衡型品种，推荐关注中海转债、国投转债、巨轮转2。

　　对于配置型投资者，三只大盘转债目前价位偏低，仍有配置价值。

　　深机转债或存在交易性投资机会，但因正股弹性一般，并不是很好的投资标的。