平安资管CEO陈德贤：平安已申请在港推ETF计划

　　　目前投资环境存在很大的变数，无论是固定收益还是股票或是海外市场投资，都要观察变动。

　　专访平安资产管理公司董事长兼首席执行官陈德贤

　　早报记者 刘欣 

　　中国平安旗下平安资产管理公司董事长兼首席执行官(CEO)陈德贤昨日接受早报记者专访表示，目前投资环境存在很大的变数，无论是固定收益还是股票或是海外市场投资，都要观察变动。

　　陈德贤又说，中国平安目前资产配置风险范围可控，现金流约900亿，目前估算，按照现在的现金流，加上新增进来的保费以及将来到期需再投资的资金，明年可运用的现金流是2000亿，后年是3000亿，这些现金流如何使用，要看市场发展情况以及对总体风险的考虑。

　　针对目前铁道部发行债券的问题，陈德贤称，是否参与认购要看风险等因素再考虑。而对于保险资金投资高铁，陈德贤称，长远来说铁路运输的需求很大，环渤海地区的发展，潜力很大。他说：“我们也留意到京沪铁路近期出现一点问题，我们已跟管理公司保持联系，紧密追踪。”

　　可查的资料显示，2008年6月，平安资产与另外三家保险资产管理公司共同发起设立“京沪高铁股权投资计划”(下称投资计划)，募集资金160亿元人民币，投资京沪高速铁路股份有限公司(下称京沪高铁公司)股权。据悉，上述投资计划中，保险公司派驻两名董事，其中一个任副董事长。

　　货币政策或于

　　9月数据公布后放松

　　针对下半年的投资思路，陈德贤表示，短期内存在很大变数。

　　首先，从美国、欧洲政府政策层面来看，美国是否会采取第三轮定量宽松政策(QE3)，还是放慢经济的措施，目前朝哪个方向去走还不清楚，后果也不同。欧洲各国的经济政策以及预算也很难预料。从去年开始，中国平安已经确定未来几年的投资机会集中在国内。

　　第二，随着欧美债务危机爆发，中国的出口数据或受影响，影响大小仍需等待相关数据。

　　陈德贤表示，目前平安权益类资产仓位比例风险可以接受，不高不低，“但是比对去年年末多了”。他透露，中国平安今年上半年股票仓位较去年年底提高大约两个百分点，主要是在今年1、2月份增仓。

　　陈德贤称，目前没有需要减仓，真要做会慢慢提升仓位。但加仓还要看市场发展情况，还要看总体对风险的考虑。

　　陈德贤表示，根据平安内部模型测算，国内通胀高水平会维持到9月份，货币政策估计在9月份宏观数据公布以后，会逐步缓慢放松。

　　债市投资机会显现

　　对于下半年的投资倾向，陈德贤称，经过前期债市调整，目前债券市场投资机会已经显现。而对于股市，他看好消费类股和银行股。

　　陈德贤称，目前国内银行股分红分红率高达4%至5%、市净率(PB)大约1.8倍、市盈率(PE)7、8倍，加上稳定的盈利增长，作为长期投资者，在股价便宜时长期持有不失为好的选择。

　　根据中国平安半年报，其已于上半年增仓农业银行、工商银行以及建设银行，若加上中国平安对深发展的投资，中国平安持有的银行股已属超配。

　　陈德贤对银行股所涉及的地方债问题表示乐观。针对10万亿地方债问题，陈德贤认为，目前中国政府本身及中国财政的能力，要解决地方债是有空间的，相对比美国好，地方债不会形成很大的问题。

　　陈德贤称，目前中国平安持有部分城投债资金，占比不到平安资产7000亿规模的1%。另外，中国平安投的城投债都是AA级以上，且发债主体都在经济较发达的沿海地区，加上其都有银行担保，因此，中国平安的对城投债的持仓风险可控。

　　积极申请PE及

　　不动产投资牌照

　　近日，中国人寿保险股份公司如愿获得PE(私募股权投资)牌照，成为国内首家获此牌照的保险公司。

　　对此，陈德贤称，根据保监会要求，要获得PE或不动产资质，保险公司需对应具备相关经验的人员以及专门范围的职责岗位，设定好才能允许做。中国平安未来将成立不动产公司，但PE成立单独的公司比较难。

　　据陈德贤介绍，中国平安现在分开了PE投资、不动产投资及基建投资。PE是在保险公司设立岗位，由平安资产管理公司作为委托人，平安寿险、产险作为受托人来运作。基建投资及不动产放在平安资产管理公司里面并成立专门事业部，但是两个项目是分开的。

　　陈德贤称，保险公司的PE投资有两类，一类是与保险有关联的，保险集团可以直接投，比如银行、保险医疗关联以及4S店与产险关联，并且可以成为大股东。另一类是出于投资性需求，通过PE基金来投资，入股比例不超过10%。目前，中国平安是由平安寿险、产险专门团队在操作。

　　此外，对于目前的不动产事业部以后的发展方向，陈德贤透露，可以先单独成立公司，到底是由平安资产管理公司朝全资控股方向去做，还是放在集团层面来做，现在仍在讨论。 

　　年底前推出港股ETF

　　国务院副总理李克强近日访港时称，允许以人民币境外合格机构投资者(RQFII)方式投资境内证券市场，起步金额为200亿元人民币。此外，为巩固和提升香港国际金融中心地位，将在内地推出港股组合ETF(交易所交易基金)。

　　对此，陈德贤称，中国平安已经做了相关准备。他说，今年4、5月份针对香港曾发行了人民币债券计划，半年不到，初始规模已由2亿发展到目前的12个亿；“ETF这个事情，虽然总理也说了，实际上我们已经在申请了，应该在年底以前我们在香港有一系列的ETF会发行出来”。

　　据陈德贤透露，目前在香港的投资规模为300亿人民币，尽管保险投资资产总盘子很大，但出于分散风险以及人民币升值的压力，会维持一个固定的投资额度。