Rodney Ward：国际金融业监管现状

　　新浪财经讯 2011年8月20日，由中欧国际工商学院和《财经》杂志社联合主办的“2011第五届中国银行家高峰论坛”在北京召开，新浪财经全程直播本次论坛。图为瑞银投资银行亚洲区总裁Rodney-Ward。

Rodney Ward：首先的话我也是要感谢一下今天这个论坛的主办方雷诺教授，还有其他的各位嘉宾。我觉得这个论坛确实是非常重要，尤其我觉得论坛举办的时间非常恰当，因为我们现在在经历了那么严重的金融危机之后，我们现在又再一次陷入到了困境当中，我会尽量地讲得简短一些，因为前面的一些内容，前面的几位嘉宾都已经谈到了，所以我想就没有必要再去重复了。

我想要说的就是我们看一下这张幻灯片，我们可以看到像伯南克就是美联储的主席，他对布什曾经这样说过，他说这是我们在二十世纪三十年代以后看到过的最糟糕的情况。那么确实是这样，自从20世纪30年代到现在的话，我们从来没有见过比这个还要糟糕的情况，那么还有的话就是安德鲁，他是在英格兰银行工作的，他曾经对金融危机来做了一个估计，他说这个危机会导致整个的经济损失达到11万亿美元，当这个数字已经达到了万亿的话，具体哪个数字已经不重要了，毕竟万亿本身就是一个极大的数字。

那我们不要忘了这次危机给我们带来的这种极大的社会影响，当然的话我们都喜欢对未来进行预测，但是我们也要往回去看一看，我们可以看一下这样一个严重的金融危机造成的后果，就是造成了很多的人失去了工作、失去了他们的住房，而且这种情况在全世界各地都有出现，这是一个令人感到非常震惊的后果，比如说我们如果来看一下英国的失业率还有美国、法国的失业率的话，都是9%还要多。还有西班牙的失业率也达到了20%，而且这个仅仅只是官方的数字，如果我们来看一下年轻人的失业率的话，这个数字就会更高，为什么？因为像这些年纪比较大的人的话，因为他们的储蓄受到了影响，所以他们只能延长他们的工作时间，所以对年轻人的就业就造成了更加严重的问题。比如说我们看一下这张漫画就是这样的一个意思。所以就是在危机之后，对整个市场、对整个社会造成的影响是极其严重的。

英国女王曾经问了一个问题，我觉得这个问题非常地有意思，因为她不是一个经济学家，但是她这个问题问得非常有意思，因为这个问题提出来之后，花了经济学家30多天的时间，还不能够很好地来回答这个问题。这说明其实在这个方面的话，还是有很多的一些疑惑，人们仍然不能够非常充分地去理解为什么会出现这样的问题。那么今天在监管上面的一个很严重的、很重要的一个问题，就是怎么样从宏观上来防止这样的一种严重的情况的发生。那么现在也采取了很多的一些措施，比如说美国成立了一个金融稳定委员会，他们会有很多的机构来帮助他们收集信息来进行分析。

当然我们的话要问一个问题，就是这样的一些委员会，他们是不是能够提前去发现这些泡沫的存在，但是我想实际上做起来的话应该是非常困难的，因为我们可以看一下最近的银行业的历史的话呢，其实是存在着很多的一些金融危机，比如说在过去的20年，有很多次出现过这样的一些金融风暴，其中的这些金融风暴的话，都是没有被很好地提前进行预测。有一些是没有预期的，比如说像日本的资产价格泡沫，但是大多数的这些金融危机的话，当它发生的时候，都是让很多人感到极其意外的。那我想我们有必要可以去看一下过去发生的这些问题，这样的话可以得到一些洞察，我们看到往往在这个危机之后的话，都会有很多的一些研究、很多的一些调查。那么也会有比如说一些后果，在美国有些人就希望能够结束某些政党的统治。

我们继续往下讲，我想还是要稍微讲得快一点，如果说这样的一些稳定委员会成功的话，那么必须我们需要增加透明度，以及的话促进各国的监管之间的这种协作，这样的话才有可能更早地发现泡沫的存在。我们在很久之前，都知道了透明度它是有限的，它的作用是有限的，比如说我们看到某一些银行，如果把他的这个银行帐簿打开的话，我们会发现它存在着极大的问题。还有比如说我们在进行的这个压力测试的时候。那么大多数的银行的话，似乎都是没有问题的，好像都是能够通过这个测试的，但是在这个压力测试过了几个月之后，这些银行都出现了问题，所以这就使得人们对这样的一些测试的话，充满了很大的疑虑。

现在人们仍然有很多的担忧，就是现在这样的一些主权危机到底怎么样才能够得到解决，所以我们必须要去看一看这些压力测试，他们的这个测试的方法，他们的测试结构是否是符合现实的。给大家举一个例子，比如说前两天我在菲律宾。那么在菲律宾的这个信用违约调期，是一个2B+1的一个信用产品，它跟法国的一个3A的产品调期，发现人们请愿去购买2B的信用，而不愿意去购买3A的信用，所以我觉得还是需要我们自己去进行一下分析，才能够相信这些数字。

前面的话已经讲了很多的嘉宾都讲到了巴塞尔3，我觉得不必要具体去讲了，我觉得巴塞尔3最重要的就是它的核心资本，这个是巴塞尔3里面最重要的内容。我们想看到的这个核心资产的话，应该是由纯粹的股本资金来支持的，这是一个最主要的问题。

关于这个覆盖率，那么二级资本金的话，这个就不是那么重要了，另外还有像杠杆率和流动性的要求，流动性是很重要的，我们现在看到欧洲的国家主权危机当中，那么现在我们刚刚有两次发生了两次这样的主权债务危机，那么现在我们看到这个要求就是说，你必须要有30天，能够保持30天的流动性，必须有这样的一个缓冲的覆盖率，如果你在亚洲的话，如果你没有这个2A的产品的话，那你怎么办呢？

当然你不可能到这个法国去找一个产品，所以说巴塞尔3没有很多地来考虑亚洲的市场，或者说欧洲之外的这些国家的市场。

以前没有太多的贷款的需要，银行就买了自己的这个主权债务，那么现在主权债务降价了，当然了他们这个资产组合里，也就是说他们这个主权债务的组合，也就贬值了，如果这样的话，他们核销的话，把它核减的话，他们就需要有更多的这个资本，而这个环境又是不利于资本的。所以呢他们就，国家要求他们采取相反的行动，就使得这个主权债务处于更糟糕的情况，所以就出现了一个恶性的循环。

我在这里想要指出的就是，我们需要做更多的工作，监管机构需要做更多的工作去思考一下，到底有一些巴三的规则，对于长期会带来一些什么样的影响。

我们刚才也提到了这个逆周期的这个缓冲，我这里要讲一下，因为我非常喜欢这个词，因为当这个市场情况非常好的，当这个银行体系做得非常好的时候，非常地自然的，那你就会格外地留出多的一些资本，以备在这个环境，也就是说银行市场不太好的时候，当你遇到困难的时候使用。那么西班牙就很大地使用了这种方法，那我觉得已经开发出来的很多的一些规则，都是和西班牙的体系非常相一致的。当然了这里你也会有一些问题，也就是说你如果是要想让人们有逆周期的这个资本缓冲的话，那么中央银行就必须要作出一个决定，然后要由那些政治家做出这个决定，政治家是不希望看到这个派对结束的。所以你就必须要创造出一种环境，让做出这些决定的那些人，也就是说要作出实施这个逆周期资本缓冲的那些人，他们有能力去那么做，而不需要去看自己的那些政治家同不同意。

那么流动性这些我们已经讲到过了，所以我就不会详细地再讲了，这个主要是讲逐渐地去实施，巴塞尔3里面的一些规则，大家已经前面看到过这个表了，我现在要告诉大家的只是说，那我们现在可能是10%的核心一级资本。那么对于那些系统重要性的银行，可能会更高，在其他的领域它可能有不同的看法，但是在这个领域他一再说资本、资本、资本，资本就是我们所经历的这个危机的根源，当然这些都不是没有任何代价的，所以你还需要面对的一个事情，就是当你有了更高的资本充足比率，当你有了，逐渐地引入了这些资本比率，但是这个市场的情况很糟糕的时候，那么人们可能会对于你在今后几年的时间里，能不能够达到这种要求有这个问题。

当实施这些资本比例的时候，也就意味着这个借款会跟高，当你实施这个杠杆比率和流动性比率的话，那么这个借款的成本也会更高了，那么人们，尤其是银行可能会是受到最大影响的。如果他们能够找到一种方法打败集中监管或者说取消一种监管措施的话，他们肯定会这么做，所以这里面会有很多的抵制。但是如果要是让他们放松这个贷款的限制，他们就会做这种套息的，他们就会给一些主权国家提供贷款，而且股息派放也是一样的事情。

最后一个解决监管套利，那么每一个人都已经讲到了，就是我们需要遵循同样的一个规则，那么刚才已经讲到了，巴塞3所能够带来的一些影响，如果你是一个中小型的企业的话，银行必须是在这个4%之前，还要拨出一定的资本作为给你提供贷款的一个准备金，按揭贷款的这个拨备也要上升，所以我们可以看到，这方面的这个资本增加的要求，是更高了。

这个还没有进行风险加权，资本的调整，这就会使得银行在自己的这个资产负债表上所持有的证券更加地昂贵。这个主要是给大家介绍了一下行业权益的收益率，我们在埃森哲总会对比一下在危机前的平均数和危机后的这样一个平均数。如危机前整个的这个周期是平均权益收益率是15%到16%，后是10%到12%。那么我们就觉得更难去把重点放在那些资本密集率比较低，但是就是利润也比较低的那些产品上。

在这里讲一下大而不能倒，因为这是一个非常大的问题，有一些银行到了大而不能倒的地步，那么本能地他就会得到政府的支持，所以人们就会觉得我们有政府的支持，因为我们太大了而不能倒了，所以他们就能够更好地借款。那么我应该把我的储蓄放在那里能更安全，这是人们的一种心态，人们对此感到很不安，而这个不安也是有道理的。那么我和其他的人，有共同的一个意见，也就是说这些银行必须需要被分开，他们已经太大了，很难进行管理，范围太大了、规模太大了，应该把他们分割开来，为什么要让他们成为这么大的一个怪物呢？我是希望我们能够看到的规则，能够得到人们的关注。在英国我们有一个委员会是研究这个问题，他是在讨论，把所有的这些零售的活动隔离起来，他和其他的那个活动不应该有任何的联系，零售的活动应该是成为银行的另外一个部分的这些业务，那么这里的一个问题就是零售的这个活动，他们可能成本更高，那么如果要是把它能进行圈护起来的话，你可能从哪里得不到什么回报，那你就会担心，如果要是零售银行出现了这个问题的话你就没有办法把这些钱再拿出来了。

那么我要很快地告诉大家，这个大而不能倒的这些问题，其实一直可以追溯到70年代，在70年代的时候，主要的一些公司，他们都是合伙制的公司，他们把自己的钱放在一起，那么最大的一个悲剧就是当这些银行上市的时候，因为忽然之间他们可以有很多的钱，他们可以去做很多的事情。那么他就非常正确地质处，如果你要想做的是赌博式的赌场的银行，如果你想交易石油、天然气、巧克力等等，这对我们来讲，从社会的角度来讲还是有用的。你可以把你自己的钱用来做这些业务，把你们自己的钱暴露于风险。

压力测试、流动性的这些测试等等我们都不讲了，欧洲主权债务危机我也不想太深入地讲，我想要说的就是欧洲的这个危机是一个非常严重的问题，我们都应该担心这场危机，事实上我对此是非常乐观地认为它最终还是能够得以解决的，但是真正的问题是一个政治的问题，那德国人会不会同意去出手救欧洲绝大多数的国家，在那里的问题是你可以看到希腊他们会在周五的时候，4点钟的时候下班了，他们可以去有非常漂亮的这个岛屿，有非常美丽的阳光，他们可以渡假等等，但是德国人那么可怜，晚上10点钟的时候才下班，很脏很累，然后他们工作这么辛苦，用钱去救这些希腊人，他们怎么能够同意呢？

作为这些政治家，你怎么能够让人们支持你的想法，而且能够投你的票，这也是一个难的决定，谢谢。