仟家信：老美衰退成定局 黄金顶部望星空

　　国际金价上周五纽约交易时段自稍早创下的历史新高大幅回撤，欧美股市低位反弹以及部分投资者选择在周末前获利了结，令得黄金最终收报于1850美元附近。虽然进一步脱离欧洲市场触及的1877.20美元纪录高点，但是本周依旧录得了2008年底以来的最大周增幅。在过去的一周里，利好黄金的因素可谓是完好无损且被逐步放大。先有周初的德法峰会未能出台实质性措施，后有一系列欧美经济数据令人深感失望，最后便是全球股市再度陷入暴跌。由于市场避险情绪不断升温，涌入贵金属市场的资金络绎不绝，这提振金价已经兵临千九的大关下方。值得关注的是，近期的动态盘面情况显示出白银正在接力黄金涨势的“交替棒”。

　　目前来看，关于美国经济是否将陷入衰退的辩论的起源已然无从追溯，一直以来，辩论双方基本保持着势钧力敌的格局，直到上个交易周美国费城联储制造业报告公布后，这种平衡就貌似就此被打破了。美国费城联储上周四发布报告显示，大西洋沿岸中部区制造业活动本月大幅萎缩，商业状况预期指数下降，市场对第三季度经济活动的担忧升温。数据显示，美国8月费城联储制造业指数-30.7，远低于预期的3.7，7月份该指数为3.2，6月份为-7.7。继花旗、大摩之后，高盛也加入了下调美国经济增速预期的行列。高盛集团上周五表示称，由于美国经济“进一步失去复苏的动能”，再度下调该国2011年下半年经济增长预期，为本月以来的第三次。考虑到美联储资产购买计划已于6月30日结束，但种种迹象表明，美国经济形势并未因此而受到显著提振。近期的一系列经济数据更是直接将美国经济推向“二次衰退”的边缘。故市场认为，在这样的环境下，美联储主席伯南克被迫推出第三轮量化宽松即QE3的压力非常大。伯南克将于本周五在怀俄明州杰克逊城就美国短期及长期经济前景发表讲话，投资者预期届时伯南克将放出有关QE3的讯号。可以大致预见，美联储主席伯南克在本周五全球央行年会上的讲话将围绕着三个方面来展开：讨论美联储下调美国经济预期的问题，捍卫以往实施的政策；罗列宽松货币政策的选项，且将把焦点主要集中于美联储资产负债表组成情况的变化；阐述在进一步扩大资产负债表规模之前先改变其结构的多个理由，而这叶将是伯南克此次讲话的关键。倘若伯老描绘QE3的蓝图，那么金市势必会在超买中寻求更大的向上突破空间。从资金面上讲，不少海外基金已经采取了保护美国经济放缓和避免风险的对冲策略，操作包括延长支持商品持仓担保投资组合的平均到期时限，并以大幅提升流动性缓冲为前提掌管资产。尽管说大宗商品市场极大地受制于各国财政撙节计划的实施，不过全球低利率政策为其提供支撑。FED承诺维持短期利率在近零水平直至2013年年中，这提升了大宗商品等硬资产对于投资者的吸引力，尤其是黄金、白银这样具备货币属性的贵金属类。

　　技术上看，金价远离短期均线，故存在回调风险。从长期来看，国际买需或令金价走出像70年代一样的抛物线走势，黄金曾在72、73和74年分别上涨49.7%，73.5%和60.1%，而在牛市的最后阶段即1979年，黄金12个月内上涨140%，因此黄金最近25%的涨幅尚显得比较“温和”。5日均线失而复得暗示之前的价格修正或已暂告一段落，自1660美元下方的整理平台发起的一波上攻或已完成，只是金价在上破自08年底以来形成的上升通道的上轨后，RSI指数之前达到84表明黄金处于严重超买状态。在过去12个月里，RSI数据两次达到该水平后金价均出现回调，而最终的走势也是随着技术指标而发展的。白银则继续跟随金价走势而动，只有在争脱所有均线系统束缚之后，才能有望再次重演上半年“火箭发射”，初步目标锁定45美元。

　　【黄金操作建议】

　　1.建议考虑在1876至1878美元区间做空，有效突破1880美元止损，1853至1855美元区间止盈。

　　2. 也可考虑在1837至1839美元区间做多，有效跌破1835美元止损，1856至1758美元区间止盈。