美联储研报：婴儿潮一代人退休或拖缓复苏进程

　　新浪财经讯 北京时间8月23日凌晨消息，旧金山联储周一公布研究报告称，美国“婴儿潮”时期出生一代人的老龄化可能会导致本已表现疲弱的经济复苏进程更加放缓，原因是这一代人将出售股票来支付退休金。

　　旧金山联储研究顾问刘政(音译)和经济研究部门副总裁马克-斯皮格尔(Mark Spiegel)在最新的旧金山联储经济信件(San Francisco Fed Economic Letter)中称，在“婴儿潮”时期出生的一代人中，许多人都已经出售了部分资产来为退休做准备。

　　刘政和斯皮格尔在这份研究报告中指出：“‘婴儿潮’一代人的退休仍旧令人感到不安，这一代人长久以来一直都被预计将对美国股票价值造成下行压力。这一代人正开始陆续退休，而恰在同时，股票市场正在从最近一场金融危机中复苏。‘婴儿潮’一代的退休可能会导致美国经济复苏的步伐放缓。”

　　报告指出，海外投资者对于美国股票的需求，尤其是来自于中国及其他增长迅速的国家的需求，有可能会减轻“婴儿潮”一代人出售股票所带来的压力。但是，人口统计学趋势与股票市场之间紧密的历史相关性“预示着股票价值将表现疲弱”。根据刘政和斯皮格尔基于历史模式而建立的模型，股票价格在2021年以前很可能一直都将处于下跌趋势中，将下跌至比2010年低13%左右的水平，而且一直到2027年以前都不会重返2010年的水平。但在此以后，股票价格应该会在2030年以前上涨至较2010年水平高出20%左右。

　　报告称：“过去半个世纪时间里，美国股票价值一直都与人口统计学趋势密切相关。在‘婴儿潮’一代人将在未来20年时间里退休的环境下，这种相关性预示着股票价值将表现疲弱。”刘政和斯皮格尔称，在1946年到1964年之间出生的美国人已经达到退休年龄，而在1981年到2000年之间，美国股票的股价收益比已经增长了两倍。

　　股价收益比即市盈率，是指每股市价除以每股盈利，通常作为股票是便宜抑或昂贵的指标(通货膨胀会使每股收益虚增，从而扭曲市盈率的比较价值)。市盈率把企业的股价与其制造财富的能力联系起来。(金良/编译)

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