GMI：央行年会伯南克未就QE3做出承诺

　　货币

　　美元指数

　　上周市场自周一起就将注意力集中在周五伯南克在全球央行年会上就美国短、长期经济前景发表的讲话，在众所关注的目光下，伯南克一招太极拳将焦点挪移至9月的议息会议。但不佳的经济数据使美国经济二次衰退等言论频频出现，美元再度受压，抵消了日本评级下降对美元的影响。

　　8月24日，穆迪投资服务公司将日本政府债券的评级下调一级，至Aa3，理由是该国巨大的财政赤字和自2009年全球经济衰退以来不断累积的债务负担。穆迪在声明中称：“多个因素导致日本难以减缓债务与GDP之比的增长趋势，促使穆迪采取调降行动。”

　　穆迪表示，日本的经济前景目前仍较为稳定，主要是因为“日本投资者仍偏爱日本国债，这使得日本政府的财政赤字能以全球最低的名义利率获得资金支持”。

　　上周五美联储主席伯南克在堪萨斯联邦储备银行主办的全球央行年会上发表的讲话受到市场密切关注。伯南克就美国经济和政策的近期前景，以及经济政策和美国长期增长等问题作出了阐述。伯南克大部分讲话内容都是美联储曾经说过的，他再次强调了对经济复苏速度的担忧，

　　“在金融领域中，美国银行系统的整体健康性已大幅增强，银行持有的资本大幅增加。美国制造业生产自触及低谷以来已经增长了近15%，其主要推动力是出口增长。虽然已经出现了这些正面的发展，但很明显经济从危机中复苏的强度远不及我们此前预期。从国民账户最新的全面修正以及最近的上半年经济增长预期来看，我们已经得知经济衰退比预期更加严重，复苏进程则更加疲弱；事实上，美国的总生产额仍旧没有回到危机以前的水平。很重要的一点是，经济增长在很大程度上一直都不足以持续压低失业率，最近以来失业率一直都维持在略高于9%的水平。”伯南克没有做出将推出下一轮量化宽松即QE3的承诺，也没有谈论美联储是否会采取其他干预措施的细节。伯南克称，“除了改善前瞻性指导方针以外，美联储还拥有一系列的工具，能利用这些工具提供额外的货币刺激性措施。在8月份会议上，我们就这些工具的相对价值和成本问题进行了讨论。在9月份会议上，我们将继续考虑这些及其他相关事宜，其中当然包括经济和金融市场的发展状况。为了更充分地讨论，9月会议由一天延长至两天。”

　　在伯南克讲话之后，CBOE波动指数(VIX)下跌了12%，这表明在其讲话前，市场曾非常焦虑他会说出某些令人感到惊恐的言论，但随着他讲话开始，市场上的焦虑情绪大幅好转。

　　伯南克没有采取新的政策措施，藉此发出了‘一切尽在掌握中’的讯号，如果使用更多刺激政策，那么投资者们就会认为，‘情况真的比我们所预想的更为糟糕’。但是周五美国政府发布的二季度GDP修正报告显示，GDP的增长率明显低于早先预期，由1.3%下调至1.0%，这主要与企业库存和出口因素有关，表明今年上半年美国经济几乎陷于停滞。密歇根大学和路透社的联合调查显示，由于担心政府无力使美国摆脱二次衰退，8月份消费者信心下降。美国在提高债务上限上的政治纠纷似乎难辞其咎。25%

　　的受调查者对政府做出负面评价，超过2010年4月份创纪录的20%。

　　综上所述，尽管美元受伯南克讲话影响曾大幅上扬，但最终大幅收跌，抵消日本评级下调对美元的影响，美元指数收低于73.77。

　　本周美国需关注：周二美国8月消费者信心指数，周四芝加哥8月采购经理人指数，ISM制造业指数，周五8月非农就业人数变化及失业率。

　　欧元/美元

　　技术面上，短期欧元/美元继续在一个较明显的箱体内盘整，箱体上沿在1.4535附近，下沿在1.4255附近，如能突破站稳1.4535上方的话，CCI等指标将极好的配合发出买入信号，从而明确短期上涨趋势。而如果短期跌破1.4255，也可能会加速下跌。中长期趋势有转向的可能，DMI显示目前非常的弱势，而近几周有较多指标也配合汇价有不同程度的上扬，同样显示目前可能是中长期向上突破的较好机会。

　　本周欧元区需关注：周三德国8月失业人数变化，欧元区7月失业率，周四德国第二季度GDP，周五欧元区7月PPI等。

　　美元/日元

　　技术面上，中长期趋势维持看跌，愈跌愈凶之势继续，但是CCI可能将有空头回补的信号出现，表示近期可能会止跌。短期趋势依然上调为看涨，MACD在金叉后出现了良好的上扬势头，即使上周五有较大回落，也没有太大改变。DMI显示之前强势下跌的态势明显减弱，短期或许依然有震荡反复的可能，但逐渐企稳的筑底迹象已略有显露。

　　本周日本将需关注：周二日本7月失业率，周三日本8月制造业采购经理人指数等。

　　英镑/美元

　　技术面上，英镑/美元的短期趋势从看涨下调至盘整，并且有继续下调的可能。MACD死叉，大多数指标都显示其在短期强势上扬过程中由强转弱的迹象，并且由于上周的下跌的态势较为迅猛，短期仍有继续下探的可能。中长期趋势保持盘整，如果无法站稳于1.6350上方的话，将可能向盘整区间的下沿1.5800附近发展。

　　本周英国可关注：周二英国7月消费者信贷，周四英国8月制造业采购经理人指数等。

　　商品期货

　　黄金

　　8月24日，芝加哥商业交易所(CME)宣布将COMEX黄金期货保证金由每份合约5500美元提高至7000美元，香港商品交易所(HKME)亦将期金保证金要求上调近26%。8月23日，上海黄金交易所表示从8月26日起，将黄金远期合约保证金从11%提高至12%，涨跌停幅度从7%调整至9%，以限制交易风险。在交易所的“重拳出击”下，黄金避险需求显然不敌保证金上调带来的利空影响，国际现货金2天大跌200美元。我们认为，在伯南克维持长期宽松货币政策的前提下，黄金中长期趋势并不看跌，但1900无疑将会成为中期的强大阻力。