沪胶继续震荡 以观望为上

　　受美联储或推出更多经济刺激措施的希望提振，尽管美联储主席贝南克并未给出进一步行动的细节，美国原油期货周五收高。NYMEX-10月期约上涨0.07美元至每桶85.37美元。周五TOCOM期胶收低，指标期胶2月合约下跌1.3日圆至每公斤306.9日圆。

　　今日沪胶1201合约小幅高开，盘中价格先跌至33000以下，之后价格震荡行走，截止中午休市涨幅为0.32%，价格为33035元。现货方面，今日上海全乳胶现货报价33300元/吨，价格较前一日上涨100元。

　　进口复合胶方面，周五新加坡20号标胶近月合约收盘为4600美元，折算复合进口价格为34768元左右，价格基本在34500-35000元之间震荡。由于近期外盘胶价较稳，因此目前进口复合胶成本与沪胶主力合约价差由之前600元扩大至1700元左右。合成胶价格从高位回落后保持在顺丁胶出厂价为32700元/吨，丁苯胶30600元/吨水平。

　　从季节性角度分析，每年2-4月是天胶供应最少的时期，基本都是去库存化阶段，而5-7月天胶供应逐步增大，8-10月国内割胶旺季，但东南亚却是小的减产期，11-1月是整年供应最多的时候。目前国内供应没有问题，但东南亚会迎来小的减产期，因此外盘报价与国内比较，显得坚挺。

　　从橡胶自身基本面情况看，整体表现平淡，可是从季节性特征看胶价在这个时期通常易涨难跌，这主要原因还是割胶以及下游消费的季节性变化。然而，目前品种的基本面属性对价格的影响已经弱于金融性对其的影响。整个宏观环境的好坏对天胶未来的价格影响会更大。从时间上看8-9月将是天胶价格走势变局的关键时间点。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部

　　胡杨洁