威尔鑫点金：忽略基本面的金市盘口异动解读

　　威尔鑫首席分析师   杨易君

　　周一国际现货金价以1836.2美元开盘，最高上试1836.2美元，最低下探1775.8美元，报收1788美元，相较于前日大幅下跌39.6美元，跌幅2.17%，日K线呈现一根回吐周五大部分长阳涨幅的长阴线。

　　毫无疑问，近期基本面并未使黄金牛市氛围恶化，但金价却呈现出大幅调整格局，为何？笔者昨日在新浪访谈中谈到过此问题。自2001年以来，除了08年金融危机引发的阶段性流动危机打压金价至681美元以外，其余每一次大幅调整都是宏观牛市中阶段性投机过度的获利修正，并未出现黄金市场真正的基本面恶化。故此，我们也就知道了，黄金市场会有无视基本面，或基本面指引弱化的市场结构性修正运行。这对不涉及保证金的黄金投资者而言影响不大，根据宏观基本面指引持有便是。或在认为基本面利好过度消化后做适当仓位调整便是。但对黄金保证金投资者而言，处理起来却远未那么简单。这也是笔者昨日访谈节目中谈到的一个观点：对黄金保证金投资者而言，即便基本面战略审视没有错误，也存在出现技术性死亡的可能。这种情况主要发生在牛市投机过度后大幅修正的意外杀多阶段，比如上周二至周四，金价三日内形成最大210美元的暴跌。这种情况下，对保证金投资者而言，只有基本面的空谈是不够的，必须具备技术经验方可规避技术性风险。下面我们对近日盘口做些经验性回顾与解读，希望能对培养投资者的盘感有些帮助。

　　在周二我们精确捕捉到金价大幅调整的起点并在1906.5美元布局空头后，我们断言：调整期初的力度将非常强，对多头的杀伤力度将远大于此前逼空力度，故任何空中接飞刀都可能受到重创。结合金价运行形态，第二次加速的起点是8月12日的1723美元。一般形态理论会认为金价将在此价位上获得支撑而回升，且对于金价一气呵成下跌至1730美元，很多投资者都不敢想象。但我们断言，1723美元的形态低点会被击穿，且应该一气呵成地发生在8月25日的欧洲初盘。因1723美元被击穿后，才能进一步诱发市场关于金价破位的不理性恐慌，进而达到短期极佳诱空目的，但我们认为金价将在1700/1710美元之间产生很好的短期买点。于是空头挂单1715美元兑现获利，并在1707美元即时反手作多，在1698美元设置多头止损。但进入美盘后，当金价回升至1736美元上方时，我们认为1707美元的多头已经安全，且过于追求毫发无伤的止损效果，将1698美元的止损上调至1710美元，随后被快速触及后再度快速回升，我们没有再度及时回补。

　　前段分析过，关于1723美元的击穿是主力基于形态理论打击市场心理的诱空，而关于1700/1710美元买点则包含中丰富的技术经验。如金价四小时K线图示：

　　就成本均线而言，MA1(ma120)的支撑非常强劲，我们必须审视金价触及MA1均线时，是否存在明显支撑。且在金价下穿MA1均线时，其对金价的回拉是否还存在更多共振见底信号。事实正是这样，首先我们认为这个一气呵成地打压会发生在欧洲初盘，不会给多头多少理性思考时间，这样的一气呵成打压最容易激发市场不理性情绪。当金价下穿1720美元时，威尔鑫对应的4小时交易信号即时在截至18点的四小时K线图中发出了共振的见底及反手买进信号，也与MA1均线的回拉再度形成共振。故我们1707美元的作多在17点30分前就完成了。此外，该底部共振信号不仅出现在威尔鑫四小时K线交易提示信号中，在小时线中也同时出现了，如金价小时线图示：

　　MA1为短周期强支撑，MA2为长周期强支撑。当金价快速击穿了上述两均线并进一步大幅下行时，形成了短周期空头获利筹码大于长周期空头获利筹码的矛盾组合，这意味着市场需要逆转修正：可能直接转势上行，再续牛市。如果调整进一步延续，则会让短周期MA1均线下行至长周期MA2均线下方，这才是一个正常调整的格局。此外，在截至18点的一小时线上，威尔鑫小时线发出了极佳超跌买进信号。我们当时对客户分析，我们认为这是一个极佳短线机会。第二日(8月26日周五)的金价就可能见到1790/1800美元一线。而实际的运行比我们想象更为强劲。

　　首先，我们认为周五(8月26日)在1800美元附近是一个可以多转空的价格，于是挂单1800美元做空。但当金价在美盘出现大幅振荡(可以在30分钟内从下跌30美元后再上涨30美元)时，我们叮嘱客户千万要沉住气，当日盘口特征提示金价直接转势下行的可能不大。当金价的振荡紧贴1790美元下方运行至23点后，我们进一步在内部即时报告中分析：1800美元的做空点看来并不安全，日内后市存在上试1820美元附近可能，于是上调1800美元做空建议至1820美元。而在伦敦市场已经收盘时，通过对当时金价徐徐回升的盘口进一步解读，我们认为1820美元的做空也不安全，周一(8月29日)早间金价可能存在更高价位，故最终建议取消了1820美元操作。在周末收盘后的内部分析报告中，我们再度强调，周一(8月29日)早间金价可能出现小幅跳涨的极佳做空机会，建议客户早间7点30分就开始盯盘静候机会。周一早间金价如期跳涨，但时点却发生在更早的新加坡交易时段，我们唯有开盘后即时逢高执行。故即便技术分析与应用，也不能一成不变，它还需要更即时的盘感去进行更为细化的修正或补充。

　　结合周五的盘口及收盘情况，我们认为周一(8月29日)金价极可能再度出现大幅回落，甚至不排除再度下跌至1760美元附近或下方的可能。上周五隔夜凌晨1点后的金价波动就是一个少见的异动，只是有心的人或才有此经验总结与积累。我们在8月28日的周末内部报告中对周五金价的异动进行这样的解读：

　　从盘口观察，周五金价50美元的长阳回升完全来自于零点之后，甚至基本来自周六凌晨1点之后，凌晨1点的金价都还在1785美元附近。我们以往曾经强调过，对于周六凌晨1点之后的大幅上涨或下跌，我们都需要警惕。因为周六凌晨1点之后的交易是一周交易最清淡的时候，市场交易意愿急遽下降，但也是最容易绘制周K线的时机。相对于周内其它时段，主力不需要太多的能量就能绘出很好的周K线。但是，这种绘图的目的绝大多数(甚至应该90%以上)都为欺骗市场，即这种K线形态常常是一种假相。与本周五隔夜盘口异动绘图最具相似性的是2008年12月26日(周五)，当日在隔夜(周六)凌晨1点30分后，金价出现跳涨超过20美元(涨幅近3%)的异动，周一亚洲早盘再度跳涨20美元(约2.5%)，随后金价延续了复杂的振荡回调，如图所示：

　　而本周五金价隔夜凌晨1点之后的上行幅度约2.2%，但只是跳涨不明显，而是持续上行，但仍属于周六凌晨画K线的异动，我们必须保持警惕。基于周六1点之后的异动来看，假设仍是欺骗性绘图，那么周一金价应该再度转势下行。1725美元附近存在极强的短期回升阻力，但周五隔夜收盘却直接上行至此。

　　此外，周五(8月26日)金价的异动与2006年2月9日(周四)的运行更为相似，如图所示：

　　2006年2月9日金价也是在凌晨1点后才开始从558美元附近启动日内涨势，凌晨3点最高上试566美元，涨幅1.5%，这在当时是波动比较大的幅度了。但第二日早间金价稍微跳高后即快速见顶回落。而2006年2月7～9日的组合K线也与上周8月24～26日的K线组合一样，形成看似结束调整的中继“早晨之星”。故我们需要密切留意周一早间可能出现的操作机会。

　　上述为周末内部报告中对周五金价的异动解读，威尔鑫至今保存着10年来的金价分钟K线波动细节，故能够梳理出更多有历史价值的参考信息，目前可能难有机构还能找出5年前金价的5分钟波动图表。从周五异动的情况来看，上周五(8月29日)金价在凌晨1点后的异动上行，与2006年2月9日凌晨1点后的持续异动大幅上行有更高相似性，且日K线所处的相对位置和短期组合都具有较大相似性。06年2月9日异动上行后，10日早间小幅跳涨即见顶回落，这也是我们对周一(8月29)市场的预期。

　　周一金价早间确实如期跳涨后快速下行，但回荡至1805美元后反弹至1820美元附近或下方的横盘说明本周一的金价更有韧性。虽周一金价也曾大幅回落至1775美元附近，但与我们认为应该下穿1760美元还有些差距，这也是市场韧性的体现。

　　综上所述，当基本面对市场的影响已经弱化时，技术与盘感对保证金投资者的重要性不言而喻，它常为对基本面的正确判断保驾护航。当然，如果能够从研究对冲基金主力的资金动向上获得进一步的共振佐证，那无疑更加有益于我们的具体操作。就阶段性后市而言，尽管周一金价存在一定调整韧性，也尽管主权债务危机及量化宽松的基本面利好没有丝毫变化，但我们认为市场还需要更多的自身结构修正，或通过扩大调整空间来实现，或通过时间换取空间来实现，投资者不宜操之过急，保证金投资者尤为如此。