美豆上涨趋缓 谨防基金调仓诱发调整

　　第一部分 今日热点

　　短期商品仍然将维持震荡上行态势

　　美股的企稳短期缓和了市场投资者风险情绪，商品市场最近几个交易日都出现不同程度反弹，我们认为短期内商品仍然将维持震荡上行态势，中期我们仍然保持谨慎，市场要获得持续性上涨动力必须要有实体经济良好经济数据配合。

　　1、市场预期美联储QE3将在9月推出，虽然伯南克在全球央行货币会议上并没有明确表态QE3的具体时间，但是刚公布的美联储议息会议纪要显示，美联储推出QE3的时间点将在9月中下旬。此外，美国经济数据显示，美国经济复苏动力仍然疲弱。美国8月的PMI降至56.5%，低于7月的58.8%。8月的制造业产出和新订单增长放缓，未履行订单开始萎缩。

　　2、欧债问题仍然是中期困扰资本市场最大不确定性因素。希腊议会表示，尽管欧盟领导人已在一个月之前削减官方贷款利率以减轻希腊的债务负担，但本国经济衰退状况继续恶化，已经威胁到其偿还债务能力。政府赤字前7个月就已大幅超出全年赤字目标，经济衰退状况继续恶化，已经使政府的偿还债务能力达到极限，目前已经失控。

　　另外，稳定物价总水平仍然是中国政府宏观调控的首要任务，宏观调控的取向不会发生变化。因此我们认为短期之内商品市场将维持震荡上行态势，但是上涨动力的持续性需要谨慎对待。

　　第二部分 行情研判

　　一、农产品：美豆上涨趋缓 谨防基金调仓诱发调整

　　美豆经历8月初的反向震荡下挫之后回归商品属性，天气主导美豆的运行方向，美豆11月主力合约的月K线收盘逞强，有效突破年初以来四次位于1400美分附近的强压力，持续去年7月份以来的中级上行趋势。大连豆油主力205合约跟随美盘节奏上涨，目前已经冲破上市以来的新高。关于豆类商品的走势，有以下两个观点：

　　中级趋势定性分析：从美豆主力11月合约走势上看，上周五和本周以来已经突破箱体上沿1400美分一线的压力，已经触发新一轮上涨行情，上涨是后期的主要基调。

　　短期走势分析：自上周五长阳突破以来，上涨力度逐步趋于缓和，技术性调整压力逐渐增加。从基金持仓结构上看，上周五公布的截至23日的持仓报告，基金净多头寸近15万手，净多规模高达27.7%，预计在本次突破之后，净多将增加2万余手，净多规模将达到32%，逼近年初时期的最高水平，因此需要提防基金减仓而诱发调整。从图形上看，短期的技术性压力位于1460——1490美分一带，技术性支撑位于1410——1430一带。

　　操作策略：中线保持多头思路，多单依托10200一线持仓，失守则出局离场；紧止蚀位于10400一线，失守宜减仓；新多观望暂不介入观望为宜。