钢价短期下行空间有限

　　中国国际期货  余晓峰  孙伟

　　内容摘要：

　　在全球经济复苏步伐放缓的预期下，美国经济形势依然不佳，8月非农数据影响利空，欧债危机骑墙不下，日本经济集体遇冷，新兴经济体在“抗通胀”和“促经济”中艰难抉择，既要找出自己的生存之道，还要防止发达国家转嫁危机。在这场利益集团的斗争与抗衡中，大宗商品的价格涨涨跌跌，趋势不明，最终还得等待政策面的明朗，来确定中长期的一个走势。

　　国内方面，国家稳物价、保民生的宏观政策不变也不能变，不过同时也会兼顾经济增长的需要，但是具体措施还有待进一步的实施。对即将到来的传统旺季，因为楼市的低迷和中小企业的困境，我们并不十分看好。

　　现货市场价格坚挺，资金离场观望，螺纹盘面资金量为历史低点，量价出现一定程度背离，短期来看，期钢难以出现大的行情波动，下行空间有限。

　　热点点评

　　国际热点

　　1、OECD预计——全球经济复苏将放缓 经济合作与发展组织(OECD)秘书长安吉拉·古里亚周三表示，预计全球经济复苏步伐将放缓，该机构此前警告过的各种风险开始显现。

　　古里亚表示，经济下行风险已开始显现，其中包括大宗商品价格上涨、房地产市场的不稳定、金融系统存在的问题以及国际贸易谈判缺乏进展。此外，他还认为，欧元区的债务危机和美国债务上限谈判也面临很大不确定性。

　　2、美国形势不佳 欧洲股市大跌 美国劳工部2日公布的最新数据显示，今年8月份美国非农部门失业率与前一个月持平，保持在9.1%的高位。另外，当月新增就业岗位为零。

　　美国非农数据利空以及希腊不利经济形势加剧投资者对欧债危机的担忧，市场避险需求2日回升，法国、英国和德国等欧洲主要股市2日低开低走，其中法国巴黎CAC40指数和意大利米兰MIB指数尾盘跌幅一度超过4%，之后略有回升。

　　3、日本经济集体遇冷 新首相考验重重 受日元走强和外部需求疲软等因素的影响，日本8月31日公布的一系列经济指标集体遇冷。日本经济产业省8月31日公布称，今年7月日本工矿业生产指数环比增长0.6%，为连续第四个月实现增长，但增幅大幅低于6月的3.8%以及市场预期的1.4%。

　　日本新首相野田佳彦上任后马上就将迎来地震海啸半年的纪念日，灾区重建、核电站处理以及日元汇率都是非常棘手的问题，新首相能否妥善处理尚存许多变数。

　　4、巴西央行首次降息 新兴国家货币政策或将转向 8月31日，巴西央行意外宣布将银行基准利率下调0.5个百分点至12%，结束了长达7个月的加息周期。面对仍高达7%以上的通胀指数，巴西央行在货币政策选择上出现如此180度大转弯，引起业内哗然一片。

　　面对全球经济增长放缓的预期下，亚洲大部分经济体都不得不在“抗通胀”和“促经济”中艰难权衡，新兴国家货币政策或将转向。

　　国内热点

　　1、温家宝：宏观调控取向不能变 温家宝在9月1日发布的“关于当前的宏观经济形势和经济工作”一文中指出：今年以来，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝着宏观调控的预期方向发展。总的看，我国经济运行的情况是好的，经济增长的速度与质量、结构和效益的关系趋于改善，经济与社会发展趋于协调，一些突出矛盾正在逐步缓解。

　　2、8月CPI涨幅料将回落至6.2%左右 随着猪肉价格趋缓及政策调控效果的逐步显现，对于即将公布的8月份CPI涨幅将会减缓，8月中国通胀率预计不会再创新高，代表通胀形势的居民消费价格指数(CPI)同比涨幅可望回落至6.2%左右。

　　3、8月PMI首度反弹 中国物流与采购联合会9月1日公布的数据显示，8月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，比上月微升0.2个百分点，结束了此前连续4个月回落的态势，为近5个月以来首度反弹。

　　4、楼市成交萎缩 降价迫在眉睫 大城市楼市成交量大幅萎缩，各大房企资金链日益紧张，楼市将进入去库存化阶段。而限购与房贷审批政策压抑了市场需求，楼市降价已是如弓上弦。楼市调控的威力逐渐显现。8月，上海商品住宅成交量仅57.3万平方米，环比下跌25.6%，同比下跌21.0%。

　　5、中小企业面临生存困境 十二五中小企业转型规划即将出台 中小企业当前正面临严峻的形势。全国人大常委会委员、全国人大内务司法委员会副主任委员、民建中央副主席辜胜阻在8月31日成都召开的“2011 APEC中小企业峰会”上表示，60%-70%的中小企业现在是面临严重的生存困境。他认为“当前中小企业生存困境最突出的表现有三个：一个是前所未有的融资难；二是十分严峻的用工荒；三是全方位进入高成本的时代。” “中小企业要摆脱困境，政府要营造平等的使用生产要素，平等竞争和法律上的平等保护”。

　　原计划今年3月出台的《“十二五”中小企业转型成长规划》已经完成征求意见，将于近期出台，据悉，这份规划将在中小企业融资、减税和减免行政事业性收费等方面做出明确规定。

　　6、商务部：上周钢材价格环比降0.1% 中国商务部31日商务预报称，据监测，上周(8月22日至28日)国內钢材价格比前一周(下同)下降0.1%。各品种价格涨跌互现。其中，建筑钢材价格跌幅居前，Φ12mm螺纹钢、Φ6.5mm高速线材价格分別下跌0.4%和0.3%。据调查，上周北京、上海地区建筑钢材社会库存量分別比前一周增加6.9%和0.7%。

　　中期点评：在全球经济复苏步伐放缓的预期下，美国经济形势依然不佳，8月非农数据影响利空，欧债危机骑墙不下，日本经济集体遇冷，新首相上任伊始还需大刀阔斧、重整河山。新兴经济体在“抗通胀”和“促经济”中艰难抉择，既要找出自己的生存之道，还要防止发达国家转嫁危机。全球财政政策紧缩已趋向一致，刺激经济只能在货币政策上大做文章，美国不声称QE3之名，也会行QE3之实。在这场利益集团的斗争与抗衡中，大宗商品的价格涨涨跌跌，趋势不明，最终还得等待政策面的明朗，来确定中长期的一个走势。

　　国内方面，国家稳物价、保民生的宏观政策不变也不能变，不过同时也会兼顾经济增长的需要，但是具体措施还有待进一步的实施。对即将到来的传统旺季，因为楼市的低迷和中小企业的困境，我们并不十分看好。宏观面因素多空交织，大的行情波动短期难以出现，钢价会维持震荡格局。